【大纪元5月29日讯】（大纪元记者钟伶∕毕儒宗综合报导）越来越多的私人及官方经济学家预测美国景气即将停止衰退，投资人的嗅觉似乎更灵敏，反映未来景气走势的美国股市自三月低点以来已经上涨了约21%。在这一片乐观气氛中，《经济学人》（The Economist）杂志警告，停止衰退并不代表就会快速增长，消费者在过去几年累积的债务仍要偿还，储蓄率增加、房价大幅下跌及真实收入的缓慢成长，将使得消费者开支减少，加上低迷的出口，美国景气复苏之路将会是缓慢而痛苦的。
在加州洛杉矶稍北，一家德州银行雇人将其拥有的一个半完工的豪华住宅区拆掉，因为银行评估豪宅已经不符市场需要，与其花更多钱将之完工，不如拆除。另外，总部在洛杉矶的全国知名建商KB房屋公司的老板透露，为了与随处可见的法拍屋竞价，KB将建造小面积的房子而且大幅降价求售。
经历了去年下半年的沉寂，今年第一季的房屋和汽车交易都略有成长，零售业似乎也开始好转，美国人对购物又重新燃起兴趣了。联储局主席柏南奇近日表示，消费者指数比起前几个月的谷底情势已略微好转。
《经济学人》警告，可别误以为经济正全面复苏了，在所得不见增加、财产价值缩水、信用紧缩的情况下，光凭消费指数的成长绝非景气复苏的可靠信号。
有数据显示自1980年代，美国人花在家用物品、家庭服务与购屋支出就逐年递增，其增加率甚至超过国内生产总值（GDP）的成长率。到了2006年，家用物品、家庭服务与购屋已经占GDP的76%，同时个人储蓄率也随之逐年降低而家庭债务率逐年攀升。
自2000年开始在所得停滞不增加的情况下，债务比率却仍突飞猛进的增长，从94%直达2007年时的133%，也就是说开支比收入高33%。联邦统计调查员迪南与柯汉将此现象归因于成家人口增加而房价又上涨，以致于借款额度也大幅增加了。
还有不断创新的金融商品也一再鼓励消费者借贷消费，如信用卡的预借现金，就大约创造了80亿美元的借款额度。根据消费者研究公司统计，2003年至2006年，以房屋为抵押的新增贷款约为2兆，并且多数人以此现金再融资，所以债务不断扩张。
去年金融风暴来袭，房屋的资产净值大幅萎缩约18%，市值约估11兆美元，市场调查公司预估将使消费指数至少下降2%。金融危机也使得次级贷款绝迹、银行信用紧缩、对抵押物的评估更加谨慎了。截至今年第一季为止，信用卡公司的新增申请数量约为去年同期的四分之一。
但《经济学人》认为，最严重的问题还在与消费者在降低债务与收入的比例。过去可以依靠的低利贷款及自上涨的房价中借钱将一去不复回，为了降低债务，在收入成长迟缓的时代，消费者唯有减少开支来偿债。
BCA经济研究的邦尼斯认为，在未来五年，美国民众的真实消费将只成长1.3%，是自1930年代以来的最低成长。如果政府增税，这个数字将更低。
最理想促进经济成长的办法将是出口及投资增加，但在全球景气低弥之际，这似乎是缘木求鱼的想法。◇
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