綜述：專家看今年人民幣利率走勢

更新 2001-01-09 6:54 PM 人氣 2

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【大紀元1月9日訊】 2000年中國成功地試驗外幣利率市場化，旨在為中央銀行有效施行金融宏觀調控提供新的手段。踏入新世紀第一年，中國利率市場化的步伐如何邁進，成為社會各界關注的焦點。

過去的一年，中央繼續實施穩健的貨幣政策，對國民經濟各項指標的完成實功不可沒。在不久前召開的中央經濟工作會議明确提出，今年要繼續執行穩健的貨幣政策，積极發揮金融支持經濟發展的作用。

監于加入WTO后五年內金融市場要全面開放，中國人民銀行行長戴相龍曾明确表示，要在三年內實現人民幣利率市場化，今年利率市場化改革將有進一步的動作。遵循“先外幣后本幣，先貸款后存款，先農村后城市，先浮動后放開”的利率市場化方針，利率市場化改革的下一步措施可能是進一步加大人民幣貸款利率的浮動范圍，同時在條件允許的情況下，對存款利率進行結构性調整。

新年伊始，本月三日美國聯邦儲備局宣布減息，專家指出，美國聯儲局這次降息，縮小了美元和人民幣之間的息差，人民幣面臨的壓力相對減小，對于正在融入世界經濟的中國來說是一件好事。美元利率下調會給中國利率市場化改革帶來机遇。

中國人民銀行研究局近日發表的題為《2000–2001年中國貨幣政策評析与展望》的研究報告指出，如果2001年中國經濟增長的拐點被确認，居民消費价格上漲過快的話，中央銀行將可能會提高利率，以維持人民幣的穩定。

該權威報告稱，由于目前資金已較為寬松，存在通貨膨脹的可能，所以，中央銀行將一方面繼續執行穩健的貨幣政策，拉動內需，促進經濟增長，另一方面則會嚴密監視經濟運行尤其是物价走勢，适時靈活運用各种貨幣政策手段，調節貨幣和信貸供給，保持人民幣幣值和匯率的穩定。

報告還特別提出，2001年人民幣利率上調的潛在因素是客觀存在的。因為許多國家和地區連續加息，中國也上調了國內主要外幣利率，這進一步加大了人民幣利率与外幣利率的差距，使人民幣利率也面臨上升的壓力。据統計，到2000年十月末，中國外幣存款余額為一千二百二十六億八千二百万美元，比上年初增長百分之十八點九一，比同期人民幣儲蓄存款增長率高出十多個百分點。

專家在分析中國2001年利率走勢認為，從國內環境看，經濟回升的基礎尚不牢固，通貨緊縮還未徹底消除，國有企業剛剛脫困，創業板的推出，國有股的減持，以及擴大投資和消費的積极的財政政策等需要低利率政策的支持。從國際環境看，由于世界經濟增長的放慢，主要的經濟大國將維持現有的貨幣政策或者考慮采取擴張性的貨幣政策，這使得人民幣利率短期上調的壓力減輕。因此，綜合上述因素，2001年人民銀行提高利率的可能性不大。但考慮到今年可能擴大貸款利率的浮動范圍，對存款利率進行結构性調整，今年的市場利率可能有一定程度的上升。

不過，專家認為，2001年的利率走勢以及利率市場化改革的推進很大程度上取決于今年的物价水平。從以下几方面來看，今年中國物价會進一步回升，但回升的速度仍然較慢。一是中國商品相對過剩的局面在短期內不會有明顯的改善，二、現在百分之八的經濟增長率与百分之九的潛在增長率之間還有一定的距离，在經濟增長率超過潛在增長率之前，不大可能出現物价大幅度攀升的局面。三、由于中國經濟市場化和國際化步伐的加快，國內价格与國際市場的關聯度提高，產品价格受國際市場的影響越來越大，其他國家的物价形勢也將對中國的物价走勢產生一定的影響。

從消費物价水平變動來看，估計今年中國零售物价水平將下降百分之一，在名義利率不變的情況下，實際利率為百分之三點二五。受物价水平緩慢回升的影響，實際利率將進一步下降。過低的實際利率水平，不利于貸款余額的增加速度，在居民儲蓄增速大幅度下降的情況下，銀行貸款余額的大幅度增加，使得銀行系統隱含著較大的信用風險。為了不至于使實際利率水平進一步下降，央行可能在以消費物价指數衡量，估計通貨膨脹率超過百之三，且在有加速之勢時擇机上調利率，但是，利率調整的幅度不會過大，更有可能像七次降息那樣采取多次小幅調整的形式。不過，從物价形勢看，出現這种情況的可能性不大。(据中通社)

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