【大紀元2013年11月12日訊】(大紀元記者程木蘭編譯報導)當期《經濟學人》在封面報導《通脹下滑的危險性》(The peril of falling inflation)中，警告當今發達國家中央銀行面臨的最大問題是通脹率太低。這在經濟不景氣、債台高築的情況下，將會傷害國家經濟增長。
該報導稱，「經濟合作開發組織」(OECD)中大多發達國家平均通脹率自2012年的2.2%降到1.5%，遠低於各國央行設定的2%或稍低目標。歐元區的下降趨勢最嚴重：消費者物價指數(CPI)一年前為2.5%，而今年10月下降到0.7%。即便剔除波動性較大的食品和燃料價格，該區的「核心通脹率」仍只有0.8%，是歐元貨幣問世以來最低的。
在美國，整體通脹率自7月的2%降到9月的1.2%，而核心通脹率也維持在1.2%，接近歷史低點。日本的情況確實得到了改善，擺脫了持續15年的物價下跌，然而核心通脹率仍然為零。發達經濟體唯一物價上漲的是英國，總體通脹為2.7%。
這些數字令人沮喪。超低通脹最顯著的危害性是滑向徹底的通貨緊縮，也就是物價持續下跌。日本的經驗表明，在經濟疲軟債台高築的情況下，通貨緊縮不但破壞性強而且很難擺脫。負債以名義價值計算，因此是固定的，而工資和物價下跌將加重償還的負擔。一旦人們預期價格會下跌，將推遲支出，這對本就虛弱的經濟更是雪上加霜。南歐就可能發生實際的危險，希臘的消費物價指數在下降，而剔除一次性增稅的影響，西班牙也在下降。
美國和北歐還沒有通貨緊縮的即時危險，大多數國家經濟仍在增長，儘管步伐緩慢。然而如果高失業率經濟體增長緩慢時間拖得太長，物價和工資遲早會下調。日本的通貨緊縮就是在泡沫經濟破滅後7年開始的。
即便沒到這麼嚴重的程度，超低通脹的副作用也代價高昂，通常會和經濟疲軟和高失業率相隨。美國失業率為7.2%、法國11.1%、而西班牙是26.6%。名義收入增長緩慢，政府和家庭將更難償債。低通脹使得.歐元區缺乏競爭力的國家更難調整工資水平。德國通脹率只有1.3%，意大利和西班牙的公司只能直接削減工資才能和德國企業競爭。
另外，低通脹率還將影響央行對抗經濟衰退的能力。通常央行會在經濟增長時期提高利率，但現在政策利率已接近零，央行不得不依靠「非傳統」方式來寬鬆貨幣政策，比如「量化寬鬆」(發行貨幣購買債券)，或是「前瞻性指引」(為了支撐對未來通脹的預期，承諾長期維持低利率)。假若經濟再次衰退，央行行長會發幾乎是黔驢技窮。
歐洲央行上週已將主要政策利率從0.5%下調到0.25%的歷史低點。美聯儲保持每月購買850億美元債券，但是改變「前瞻性指引」，它降低了提升利率的失業率門坎，自6.5%下調至6%或更低。
(責任編輯：王樺)
