【大紀元2013年03月08日訊】（大紀元記者張德德國報導）投資國債倒貼錢的現象在德國終於成為過去。在過去的十八個月中，德國國債的利息還不如通貨膨脹率高。上週，德國十年期國債的收益率爬上了1.72％，略微高於聯邦統計局近期公佈的1.7%的通脹率，國債持有人終於可以為他們的資產沒有遭受更多的損失而鬆一口氣了。
據《世界日報》報導，投資德國國債沒有油水這樣一個局面正在開始發生根本性的改觀。主要表現在以下兩個方面：首先是德國債券的收益率大幅上漲。自今年1月以來，10年期德國國債的利率從1.3％大幅攀昇至1.7％，這是 2012年9月以來的最高水平。而且在一個月內就有如此之大的升幅，這在近年來絕無僅有，最近的一次是在2003年7月。另一方面，德國的通脹率明顯放緩，去年12月份的通脹率還超過2％，到今年1月份已經下降到1.7％。
不過商業銀行經濟分析師萊斯特認為，德國國債投資人也不要高興得太早，在這個小小的安慰的背後仍然是不易看到的損失。因為利息收益免稅的上限是801歐元（已婚的1602歐元），如果超出這個數目，對利息的徵稅甚至超過四分之一。也就是說，十年期國債1.72％的收益率在扣除稅收後只留下1.28％。遠遠不及通脹率的1.7％。
其實，如果投資收益率低於通貨膨脹率，真正帶給國債持有人的就是損失，因為他們的錢的購買力下降。許多專家甚至說這是對投資者收益的搶劫和變相沒收。
據彭博社最近的一項調查，大多數分析師預計，德國10年期國債的收益率會保持穩中有升，到年底將達到2％。不過沒有人想像在未來的10年內，長期國債的收益率會回歸到歷史平均水平。
自1970年以來，德國長期政府債券的收益率在扣除通脹的影響後仍達3.35％。在上世紀90年代初，實際收益率甚至高達7％。自從進入本世紀以來，德國國債利息回報一路下滑。
《世界日報》的報導說，有金融專家指出，政府應該對低利率負責。德國政府通過金融監管迫使人壽保險等大型投資機構購入國債，壓低了國債的利息，此外，歐洲央行接近於零的利率也推動了德國國債收益率降低。
回顧歷史，在國家債務居高不下的情況下，政府和央行總是千方百計的壓低利息率，投資人通過購買國債而獲益的前景渺茫。1942年，美國財政部要求美聯儲保持資本市場的低利率，使國家能夠獲得廉價貸款以資助戰爭。直到1951年，美國利率管制才被取消，其後果是，美國債券持有人在1953年以前必須接受實際收益率為負值的現實。
（責任編輯：曹工）
