【大纪元2015年05月22日讯】（大纪元记者张东光编译报导）为了化解多年的通缩困境，日本央行过去两年来推出大规模的量化宽松（QE）购债行动，金额从最初的50万亿（兆）日圆（4,130亿美元）加码到去年10月的80万亿日圆，不但推动日股创下15年新高，日圆兑美元逼近8年新低，也让日本公债殖利率全面下挫。
然而，到目前为止，日本的通胀仍不见起色。据统计，日本核心物价涨幅在2014年2月触顶达0.8%后一路下滑，2015年3月仅微增0.1%。此外，由于市场上可供收购的公债已越来越少，央行的政策正被迫转向。
CNBC新闻网报导，美银美林证券策略师大崎秀一（Shuichi Ohsaki ）近日表示，由于日本政府基金已无多余公债库存出售，日本央行明年的购债规模恐将被迫缩减。
据日本宏观顾问公司（Japan Macro Advisors）统计，日本央行持有日本公债的比例达创纪录的27.6%，如果购债行动持续，2015年和2016年底该比例可望达30%和40%。
瑞穗证券市场分析师藤堂惠（Megumi Todo）估计，日本央行年内还有80万亿日圆的公债可买，但2016年开始购债规模恐将被迫缩减。
过去一年来，日本公债主要的卖家是日本政府退休金投资基金（GPIF）和日本邮便株式会社（Japan Post）。然而，前者将于今年底将其公债部位减半至占35%，后者也逐渐无多余的公债库存可卖。
据美林证券统计，预计在今年九月IPO上市的日本邮便株式会社目前的现金部位已因出售日本公债而达到30.7万亿日圆，较一年前倍增。
尽管如此，日本央行行长黑田东彦仍然驳斥任何紧缩政策的可能，导致原订今年内达到的2％通胀目标延后至2016年达成。分析师认为，由于金融机构按规定必须持有一定比例的公债部位，此一调整将不会诱使它们出售公债给日本央行。
如此一来，日本央行可能采取欧洲央行的做法，向银行收取转存央行的利息，也可能实施负利率，或甚至降低通胀目标因应。大崎秀一认为，日本央行可能会务实地将通胀目标调降至1%。
责任编辑：李玉
