【大紀元2015年08月31日訊】 （大紀元記者海寧編譯報導）中國最近的股災引發了世界各國金融市場的震盪。上週五，在中共政府巨資入市之後，上證綜合指數上揚，暫收於3,230點。但相比今年6月的最高點，該指數已經跌去40%。但基本面分析表明，上證目前仍然處於泡沫區間，未來將可能下跌至少15%，下探2,700點。
《巴倫週刊》（Barron’s）報導說，美國股市趨於穩定之後，有許多投資者可能猜測目前是入市抄底良機。但是如果分析上證綜合指數的市盈率（P/E），你會發現中國股市的動盪並未結束。6月上證指數登頂的時候，市盈率為22，現在已經降到15。去年中國的牛市尚未形成之時，上證指數的市盈率僅為10。如果把上證指數擠去所有水分回到1年前的市盈率，則需要跌至2,700點。歷史上，如果美國標普500指數的市盈率達到12左右，一般會被看作購入良機。
里昂證券（CLSA）香港策略師鄭名凱（Francis Cheung）認為，中國股市的去槓桿化和拋售將把上證綜合指數打壓至2,700點的低位。屆時，在低利率和抄底投資者的幫助下，上證指數才能獲得合適的支撐。
如果把中國企業的慘淡盈利狀況考慮進去，中國股市的估值仍然屬高估。另外，上證指數的市盈率還由於藍籌股的高權重而被人為壓低。比如，中國工商銀行、農業銀行以及中國銀行佔上證指數的11%，其市盈率均在4到5左右。另一方面，其自由流通股只有不到10%，如果把這些銀行的股份排除在外，上證指數剩餘股票的市盈率將達到30以上，說明中國股市的其它板塊極度泡沫化。
美國投資銀行伯恩斯坦（Sanford C. Bernstein & Co）策略師帕克（Michael Parker）表示，在中國股市見底之前，中共政府必須拿出切實有效的政策。如果人民幣進一步貶值，則等於承認中國經濟仍然虛弱。
標準人壽投資公司（Standard Life Investments）分析師米勒（Magdalene Miller）表示，中國股市不但市盈率偏高，市淨率（P/B）也偏高。但是使用市淨率有一個明顯的優點，即其受到波動性的影響較小。目前，上證指數的市淨率已經從高點的2.7降到1.7。米勒估計，這一比率將繼續下降到1.4，相當於上證指數跌至2,500點。
相比之下，現在標普500的市淨率為2.5。在2007年金融危機之前的高峰時期，標普500的市淨率曾達到3左右，一年之後跌到1.4，漸漸步入復甦通道。
另有亞洲股市專家表示，不管上海股市怎樣起伏，那裡的資產乾脆不要碰。貝萊德集團（BlackRock Inc.）亞洲證券部主任斯萬（Andrew Swan）說，上海A股問題多多。他買入的中國A股很少。他的基金購入了一些市盈率低於10的中國股票。只要市盈率達到十幾，他會立刻出貨。
中共政府最近降息降準，放鬆了一些銀行資本，但是企業的盈利前景依然慘淡。斯萬說，中國企業的盈利預期都已經變得相當負面，特別是對經濟敏感的領域。中石化在上證指數中的比重最大，預報其每股收益將暴跌一半。工商銀行、農業銀行以及中國銀行的每股收益要麼沒有增長，要麼負增長。
責任編輯：李緣
