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外媒:中国股市未见底 至少再跌15%

2015年8月25日,中国山东省青岛市一位投资者盯着屏幕上的股价。 (STR/AFP/Getty Images)

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【大纪元2015年08月31日讯】 (大纪元记者海宁编译报导)中国最近的股灾引发了世界各国金融市场的震荡。上周五,在中共政府巨资入市之后,上证综合指数上扬,暂收于3,230点。但相比今年6月的最高点,该指数已经跌去40%。但基本面分析表明,上证目前仍然处于泡沫区间,未来将可能下跌至少15%,下探2,700点。

《巴伦周刊》(Barron’s)报导说,美国股市趋于稳定之后,有许多投资者可能猜测目前是入市抄底良机。但是如果分析上证综合指数的市盈率(P/E),你会发现中国股市的动荡并未结束。6月上证指数登顶的时候,市盈率为22,现在已经降到15。去年中国的牛市尚未形成之时,上证指数的市盈率仅为10。如果把上证指数挤去所有水分回到1年前的市盈率,则需要跌至2,700点。历史上,如果美国标普500指数的市盈率达到12左右,一般会被看作购入良机。

里昂证券(CLSA)香港策略师郑名凯(Francis Cheung)认为,中国股市的去杠杆化和抛售将把上证综合指数打压至2,700点的低位。届时,在低利率和抄底投资者的帮助下,上证指数才能获得合适的支撑。

如果把中国企业的惨淡盈利状况考虑进去,中国股市的估值仍然属高估。另外,上证指数的市盈率还由于蓝筹股的高权重而被人为压低。比如,中国工商银行、农业银行以及中国银行占上证指数的11%,其市盈率均在4到5左右。另一方面,其自由流通股只有不到10%,如果把这些银行的股份排除在外,上证指数剩余股票的市盈率将达到30以上,说明中国股市的其它板块极度泡沫化。

美国投资银行伯恩斯坦(Sanford C. Bernstein & Co)策略师帕克(Michael Parker)表示,在中国股市见底之前,中共政府必须拿出切实有效的政策。如果人民币进一步贬值,则等于承认中国经济仍然虚弱。

标准人寿投资公司(Standard Life Investments)分析师米勒(Magdalene Miller)表示,中国股市不但市盈率偏高,市净率(P/B)也偏高。但是使用市净率有一个明显的优点,即其受到波动性的影响较小。目前,上证指数的市净率已经从高点的2.7降到1.7。米勒估计,这一比率将继续下降到1.4,相当于上证指数跌至2,500点。

相比之下,现在标普500的市净率为2.5。在2007年金融危机之前的高峰时期,标普500的市净率曾达到3左右,一年之后跌到1.4,渐渐步入复苏通道。

另有亚洲股市专家表示,不管上海股市怎样起伏,那里的资产干脆不要碰。贝莱德集团(BlackRock Inc.)亚洲证券部主任斯万(Andrew Swan)说,上海A股问题多多。他买入的中国A股很少。他的基金购入了一些市盈率低于10的中国股票。只要市盈率达到十几,他会立刻出货。

中共政府最近降息降准,放松了一些银行资本,但是企业的盈利前景依然惨淡。斯万说,中国企业的盈利预期都已经变得相当负面,特别是对经济敏感的领域。中石化在上证指数中的比重最大,预报其每股收益将暴跌一半。工商银行、农业银行以及中国银行的每股收益要么没有增长,要么负增长。

责任编辑:李缘

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2015-08-31 5:07 AM
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