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分析:中共央行突降準背後的經濟含義

台灣官方的中央研究院5號日情勢總展望指出,中國大陸債務攀升將是一個「未爆彈」。圖為示意圖。 (LAURENT FIEVET/AFP/Getty Images)

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【大紀元2019年09月07日訊】(大紀元記者何堅報導)中共央行週五突然宣布降準,距離中共國務院常務會議才過一天,間隔時間之短非常罕見。而且中共近期在高層會議中反覆強調「逆周期調節」。中共政策異動的背後,透露出不祥的經濟訊號。

中共央行週五(9月6日)以支持實體經濟發展、降低社會融資實際成本為名,宣布於9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。同時,於10月15日和11月15日額外對在省級行政區域內經營的城市商業銀行,定向下調存款準備金率1個百分點。央行此次降準,距離中共國務院常務會議才過一天,間隔時間之短出乎各方預料。央行稱此次降準釋放長期資金約9,000億元人民幣。

透視中共對國內經濟的判斷 與貿易戰的關聯

中共在經濟政策上的異常舉動,被視為與外臨美中貿易戰衝擊、內陷經濟下滑危局,有著直接的關聯。

今年4月19日中共召開一季度中央政治局會議,強調「結構性去槓桿」,去掉了「六穩」(穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作)的表述;這可能是因為當時大陸出口好過先前各方預期,中共自認為經濟緊張形勢有所平緩。旋即,幾近達成協議的美中貿易談判突然破裂,5月初美國曝光了中共撕毀承諾、導致貿易談判陷入僵局的內幕。

不過到了7月30日二季度中央政治局會議時,中共雖然重提「六穩」,但位置大幅後移,放在「有效應對經貿摩擦」後面;這個轉變,可能與二季度大陸外貿等經濟指標呈現整體下跌、但偶有反彈相關。在此期間,中共再度悔諾,並未兌現談判承諾,包括購買美國農產品和禁止向美國出口強力毒品芬太尼。中共的這種「有效應對經貿摩擦」,將其拖延戰術暴露無遺;同時也使得貿易戰對國內經濟的衝擊,愈加深重。

進入8月份,美國政府表示會如期對剩下的3,000億美元中國進口到美國的商品加徵10%的額外關稅。幾乎同步,中國貨幣突然加速貶值。

8月5日,美元兌離岸人民幣、在岸人民幣匯率自2008年以來首次跌破7關口,隨後繼續下跌。人民幣急速貶值被視為中共不顧貨幣貶值的雙刃劍效果,決意用貶值,來抵消美國加徵關稅對中國經濟的衝擊。

9月4日中共國務院常務會議重提「六穩」,並稱「放在更加突出位置」,要「部署精準施策」、「加快地方政府專項債券發行」。

中共最新的高層會議顯示出中共目前對國內經濟形勢的判斷,已經到了極其悲觀的地步。

中共突然降準背後的經濟含義

分析中共8月31日以來的幾次高層經濟會議,其中都提到一個關鍵詞——「逆周期調節」。

逆周期調節,是個經濟學術語,簡單點說,是通過一些政策工具和措施讓經濟周期波動性平緩下來。先前美聯儲連連升息、到現在轉向開始降息,都是一種逆周期調節的措施。

不過,對於中共而言,「逆周期調節」並不單純,背後的貓膩直指國內經濟形勢的危重程度。

說白了,中共如今拋出「逆周期調節」這種含糊術語,其實就是準備「開閘放水」。也就是說,中共迫不及待的突然降準,是在為「大水漫灌」做準備,是準備貨幣大放水、財政大舉債,試圖以此刺激或挽救一路下滑的經濟。

本次降準雖然釋放約9,000億人民幣,但外界普通認為遠遠不夠,並相信中共年內大概率會降息。降準,會增大貨幣投放;降息,會刺激企業舉債。降準降息,過去一直是中共貨幣放水的常用手段。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對陸媒表示,這次降準應是配合地方政府發行專項債。但在中共體制下,地方專項債根本無力阻止地方政府為了「生存」而加重隱形債務。

近年來中共強力推行的「去槓桿(去債務)」,雖然在貿易戰衝擊下有所降溫,但「開閘放水」的刺激模式直到數月前,仍然是中共的禁忌。因為過去貨幣放水、財政舉債的經濟發展模式,雖然帶給中國表面的「繁榮」,但也種下了債務危機這顆中國經濟中最大的地雷。

正常的「逆周期調節」,例如美國等西方國家的降息,應當是以經濟形勢可控制為前提,或者說,調節措施對經濟波動的整體效果應該是利大於弊。但對中國經濟而言,債務危機本來已經積蓄成「活火山」,如果再用債務來刺激經濟,相當於火上澆油。

一旦重啟「大水漫灌」,能否有效刺激經濟尚不得而知,但必定會進一步推高政府、企業和家庭的負債,將中國經濟推向無可挽回的大崩盤。

只不過,中共此時突然選擇了,名義上「逆周期調節」、實際上「開閘放水」,不顧加重債務危機的無解後果,只能證明一點,大陸經濟的真實形勢,已經惡化到了中共必須飲鴆止渴的地步。#

責任編輯:葉梓明

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2019-09-07 7:53 AM
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