【大紀元2021年02月02日訊】從最近美股GameStop和AMC的飆漲中，有人看到華爾街建制派的摔跤，有人認為散戶開始被「羅賓漢」號召、進行劫富濟貧，有人認為這是華爾街威信的式微和散戶掌握股市發言權的開端，筆者卻感嘆投機炒股終究一場空。
平心而論，GameStop和AMC這兩檔飆股仍是虧損的企業，根本不是長期投資的好標的，近期股價的飆升只不過反映短期太多的資金追逐太少的籌碼，所造成的股價哄抬效應，除非公司營運出現大轉機，否則長期股價終將回落原點。
儘管如此，做空這類小型股的機構投資人卻也同樣在冒險，或許他們長期的看法正確，但短期卻可能出現像今日這種被刻意哄抬的嘎空。所謂的「嘎空」，就是放空者在股價上漲中面臨股票回補的壓力。放空者必須在逆境中被迫痛苦的抉擇，因為若不即時採取回補的決策，該投資者可能最終面臨血本無歸或被清算的危機。
在市場中，做多或做空都有一定的勝率，做多者未必就是正義的化身；做空者也未必十惡不赦。在金融市場的正常運作機能下，多空雙方都有其存在的必要。空方認為，在多頭市場中尋找潛在的放空標的，就好像在空頭市場中尋找上漲的潛力股一樣，都是遵循著「低買高賣」的原則，都是市場上不可或缺的一環。
所謂的「華爾街建制派」，並不以他們做多或做空來區分，而是他們有慣用的操作伎倆，他們通常會先建立大量的多倉或空倉部位，然後發布研究報告，吸引更多的機構法人和散戶跟進，當價格到達他們滿意的目標價之後，他們就會平倉、實現獲利，形成一套賺錢的運作模式。在這場遊戲中，資訊落後的散戶大多是輸家。
在GameStop和AMC這兩場戰役中，華爾街放空的建制派遭受了前所未有的挫敗，散戶小蝦米意外獲勝，凸顯散戶已形成一個龐大的族群，只要有人登高一呼，他們瞬間的爆發力足以摧毀華爾街的某個建制派。
自2008年金融風暴之後，投資圈最大的變局是ETF基金的大量引入，這類基金挾其低交易成本的優勢席捲了金融市場，讓散戶和機構法人可以透過投資這類ETF基金，助其績效可以長期與大盤同步，省去了選股的麻煩，從而造成了標榜選股的共同基金和多空操作剽悍的對沖基金喪失大量的市占率。
這一結果造就了美國科技股長期的大漲，而且在FAANG等科技熱門股飆漲數倍之後，資金仍然透過ETF的管道前仆後繼進入，形成這些科技巨頭大者恆大、許多中小型股乏人問津的局面。而許多小型股的股價長期低迷，便醞釀了集體炒作的暴襲，也是天理循環。
在去年疫情爆發之後，以零交易成本為訴求的線上交易應用程式羅賓漢（Robinhood）快速崛起，成了美股散戶的最愛，散戶的交易比重也快速超過了20%，散戶的動向開始對個股造成了巨大的波動。
在這樣的氛圍下，股市論壇起到了關鍵作用。相對於法人看中基本面、有專人長期負責追蹤研究，散戶反而看重消息面，只要有風吹草動，散戶就可能一擁而上，形成股價快速飆漲的現象。
換言之，誰在股市論壇上取得領頭的發言權，他的號召將引領上千上萬的股民響應，也是另類的「股友社」，其推薦的股票越飆漲，就會吸引更多的散戶股友響應，從而造成股價更大的波動，GameStop和AMC近期的飆漲就是他們的傑作。
然而，散戶資金畢竟有限，他們或許可以集中火力拉抬某些小型股，但卻很難撼動法人長期操作的大型股。此外，他們選取的小型股大多是虧損企業，缺乏機構投資者的關愛，這些股票長期股價可能仍舊下跌，最終受傷的還是散戶股友。
筆者以為，美股目前存在許多泡沫，最大的泡沫是ETF基金長期將大型科技股的價值扭曲，許多股票的估值已脫離長期的價值分析，一旦發生類似2008年或去年疫情的動盪，這些被高估的科技股的股價難免大幅修正。
另一個泡沫則是當前羅賓漢散戶操作模式引發的某些小型股的飆漲，畢竟天下沒有白吃的午餐，投資人若沒有長期深入研究，只靠消息一擁而上，股價崩盤之後受傷的終究是散戶。
羅賓漢真的能劫富濟貧嗎？筆者認為，股市永遠存在騙局，在這場騙局中，有人得利，就會有人傾家蕩產，投機永遠無法成為王道，股民只有趁著績優股在跌深的過程中買進，才有長期的勝算，才能陪著股民渡過歷次股災的危機，而營運虧損的投機股最多只能曇花一現、不能永遠盛開，投資績優股才是王道。
責任編輯：葉紫微#
