【大紀元10月8日訊】(美國之音記者楊明報導)在中國政府進行宏觀經濟調控，緊縮信貸，以實現經濟發展軟著陸的同時，龐大的地下資本市場正危及著中國政府放慢經濟發展過熱的努力。有專家指出，為了解決這一問題，中國政府將不得不通過提高利率並升值人民幣的匯率來抑制經濟的過度膨脹。
瑞士信貸第一波士頓投資銀行亞太地區首席經濟學家陶東說，中國政府目前大力貫徹和執行的宏觀經濟調控的行政手段，已經越來越沒有效果。政府的信貸緊縮政策並沒有達到給過熱經濟降溫的目的，越來越多的公司企業正轉向地下資本市場來得到貸款。陶東認為，雖然中國的經濟活動最近幾個月來有了顯著的減緩，但是這一輪的信貸緊縮政策沒有收到預期效果。
中國最近公布的一些宏觀經濟數據顯示，今年8月的貨幣供給量和銀行貸款額雖然有所放慢，但是諸如工業生產等經濟數據卻在不斷上升。
瑞士信貸第一波士頓投資銀行亞太地區首席經濟學家陶東估計，在過去的兩個月中，大約有相當於2003年全年國民生產總值0.8%到1.2%的1千到1400億元人民幣，從國有銀行流入地下銀行。他說，面對5%的通貨膨脹率，儲戶已經不再滿足於他們從銀行拿到的1%的利息，他們希望更高的利息和回報，因此他們把國有銀行的存款轉移到地下銀行，賺取7-10%的利息。陶東比喻說，這就好比北京把一隻腳踩在抑制經濟過度膨脹的煞車上，另外一隻腳卻仍然踩在油門上。他說，在中國沒有相關的管理、保險和監控體制的情況下，以及中國銀行系統存在的部份不良貸款的前車之鑑，地下資本市場的劇增，潛伏著嚴重的金融風險，並可能成為導致社會不安定的根源。
陶東認為，提高利率，升值人民幣匯率是遏制國有銀行存款流入地下銀行的兩項有效措施。他預計，這樣的貨幣和匯率政策將取代目前的行政手段和貸款限額。從新的貨幣和匯率政策出台時間來看，中國政府將開始有步驟地調高利率，吸引和保持國有銀行的存款。他說，中國央行在今後一年到一年半的時間將調高利率2到3個百分點。第一次調息將在今年第四季度進行，幅度在零點25到27個基點。
*預計人民幣匯率將1年半內升值*
此外，陶東預計，人民幣的匯率將在今後1年半內升值，並從過去僅盯住美元轉為盯住一攬子貨幣。他說，近來投機性的熱錢顯著減少，流入的外國直接投資強勁增長，為中國人民幣放棄盯住美元創造了成熟的外部環境。中國國家外國管理局長郭樹清最近也承認，人民幣匯率升值對貿易、外國直接投資以及國內就業的影響有限。陶東預計，中國今年的GDP增長幅度將達到9%，明年將放慢到6.9%。
(http://www.dajiyuan.com)
