【大紀元10月13日訊】〔自由時報記者陳永吉／台北報導〕同一檔股票只是在不同兩地掛牌，報價卻天差地遠，今年掛牌的ＴＤＲ，檔檔漲翻天，但在香港的母股股價卻不動如山，同樣的公司，在享有同樣的股東權益下，台港兩地股價差異卻大得離譜，甘於用高價追逐這些ＴＤＲ的台灣投資人，無異是自願當冤大頭。
*母股股價不動如山*
目前台股共有八檔ＴＤＲ，成交量較大的共有六檔，包括在新加坡掛牌的美德醫、泰國掛牌的泰金寶，還有今年來自香港的四檔：中國旺旺、巨騰、精熙及新焦點，弔詭的是，這六檔個股，只有新焦點因母股近期在香港狂飆數十倍，且ＴＤＲ12日才首日掛牌，使ＴＤＲ相較母股小幅折價，其他都是大幅溢價，高於母股兩成以上。
*美德醫溢價逾三倍*
其中，最誇張的是美德醫，12日在台股收盤近十三元，在新加坡掛牌的母股卻只在三元上下，溢價空間高達三倍以上。巨騰因為近期要增資而股價大漲，與香港原股溢價空間也擴大至六十七％，至於泰金寶溢價空間也有四成以上。精熙雖然才溢價兩成，但是從精熙在台灣掛牌起算，在香港的原股幾乎沒什麼表現，只有台灣投資人瘋狂的一頭熱，以昨天漲停掛進還逾六十萬張看，精熙ＴＤＲ的股溢價空間也將持續擴大。
此外，在台灣掛牌的ＴＤＲ，與國內同產業的相關公司比較，本益比（股價與每股盈餘的比例 )幾乎都是遠遠超過，雖然每家公司情況不同，本益比會有高低，但是外國來掛牌的企業資訊明顯比較不透明，投資人卻不顧一切搶進，導致這些公司的本益比都比台灣的相關企業高。例如，12日掛牌的新焦點ＴＤＲ上半年還處於虧錢的狀況，只不過是畫個大餅，宣稱下半年獲利會成長數倍，就讓台灣投資人瘋狂追逐。
*四檔捲走近90億元*
今年台股到目前為止，共有十一檔本國企業第一上市，從集中市場募得的資金共三十六億元，比去年同期還要衰退十三％，但今年才四檔掛牌的ＴＤＲ，從台股「搬走」的資金就將近九十億元，更何況還有數家公司在排隊等掛ＴＤＲ。今年台灣本地企業第一上市從股市募得的資金竟遠不如海外企業的ＴＤＲ，這對台灣本地企業而言，真是情何以堪？
黃天麟：ＴＤＲ像壞小孩回家拿錢
〔自由時報記者陳梅英／台北報導〕台商回台發行ＴＤＲ（台灣存託憑證 )，股價馬上鍍金，天天漲停鎖死買不到，還被大力吹捧為鮭魚返鄉，前國策顧問黃天麟12日比喻說，這就好像是壞小孩在外面把錢花完了，再回家跟父母要錢一樣，只出不進，炒作了資本市場，是投機，並非投資。
黃天麟表示，台灣民間投資復甦緩慢，不管是中資、外資都一樣，政府應該鼓勵的是，導引台商資金回台灣投資、設廠，僱用本地勞工，創造就業機會，這樣才是真正的鮭魚返鄉。
*募集資金回中國投資*
黃天麟指出，台商返台發行ＴＤＲ，是回台灣籌資、要錢，雖然現在是一個資本自由的社會，「錢是四隻腳綁不住」，但上市、櫃公司在台灣籌資還有資金用途審議，ＴＤＲ卻完全沒有任何限制，若這些台商從台灣籌募的資金可以留在台灣，做為進一步投資那也還好，如果最後將這些募集的資金又都全部拿回中國投資，「這形同是壞孩子又回來找父母要錢」。
由於證交所對於台商發行ＴＤＲ有發行股數限制，因此，籌碼全都鎖在大股東、發行券商手上，導致股價因稀少而大漲，算一算在台灣掛牌的ＴＤＲ轉換成現股後，價格至少都比在香港掛牌貴三成，台灣投資人此時盲目追進豈不成為冤大頭？
黃天麟說，不只如此，台灣現在的本益比比香港高，但是可以預見，當越來越多台商採取同樣模式回台灣掛牌上市，政策卻沒有一套管理機制，長期以往，「流進來的錢少於出去的錢」，台灣股市的整體本益比可能都會遭到拖垮。
資金赴中不設限 炒到最高點
〔自由時報記者陳永吉／台北報導〕本月連續兩檔新掛牌的ＴＤＲ，都出現天天漲停、一股難求的怪現象，反觀今年十一家台灣本土企業在台股第一上市，都未見如此強勁走勢，難道國內投資人已經被證交所、證券商教育得「崇洋媚外」？
今年ＴＤＲ熱潮是由中國旺旺掛牌點燃，旺旺一上市就連飆九根漲停，造成ＴＤＲ就是飆股的錯誤印象，而政府放寬ＴＤＲ募得的資金可以百分之百投資中國，完全沒有限制，更是ＴＤＲ被炒作的最大推手。
中國旺旺ＴＤＲ在4月28日正式掛牌上市，當天強鎖三十五萬張漲停，股價連續九個營業日拉出漲停，但連連放出大量，就在第十天以漲停價二十八．八元開出後，一路開始回跌，最低跌回二十元以下，套牢一缸子投資人，統計旺旺掛牌到昨天收盤價，累計漲幅為五十四％。
巨騰ＴＤＲ則是在旺旺掛牌後一個月上市，有了旺旺的示範，巨騰漲幅更為驚人，連拉十根漲停，不過蜜月期一結束後，持續重挫達三十六％，幾乎吃掉蜜月期漲幅，後來因為增資題材，股價在法人買盤推升下，最高漲至四十九元，以昨天收盤價計算，上市來累計漲幅達一五二％。
上週掛牌的精熙，上市首日更誇張，鎖住百萬張追價買單，12日已是掛牌的第三天，依舊漲停鎖死，成交量僅四張，三天來漲幅已達二十二％，但12日漲停追價張數也還有六十一萬張。
至於12日掛牌的新焦點，也複製精熙走勢，第一天掛牌又鎖住八十七萬張漲停追價單，同樣一價到底，等於有六十五億元資金排隊買股，加上精熙鎖住的資金，其他台股個股就短少一五二億元的資金活水，這種不正常的怪現象，恐怕是台股有史以來僅見。
資訊不透明 投資人要停看聽
(自由時報記者陳永吉／特稿)ＴＤＲ上市會出現一股難求的畸形現象，除了證券商及公司刻意炒作外，證交所只報喜不報憂，金管會對ＴＤＲ增資案過於寬鬆，且關於「總括申報分次發行」可以增加ＴＤＲ流動性，到現在沒有下文，則是最大的幫兇！
*台金管會是幫兇*
今年曾經出現過一個最好的例子，美德醫8月底爆發資訊不對稱的問題，在新加坡公告接獲大單的利多，結果在台股卻晚了一週才公布，股價卻持續大漲，當時第一時間證交所就認為美德醫有炒作嫌疑，扣住美德醫增發ＴＤＲ的文件，但等風頭一過，證交所同意其增資並轉送金管會證期局核定。雖然證期局第一次沒有通過此案，但要求美德醫補件後，最終還是通過其增資。
這個案例說明幾件事情，第一，ＴＤＲ資訊透明度的確比較差；第二，證交所對ＴＤＲ的管理是有問題的；第三，證期局對於ＴＤＲ的增資，的確比較寬鬆，否則美德醫在台灣股價波動如此劇烈，9月份送件證期局增資時融資融券異常暴增，券資比超過百分之百，主管機關為何能放任其增資案過關呢？
再者，ＴＤＲ依照其母股上市當地國規定，只要公布半年報及年報，相較台股需要發佈季報而言較不透明，且半年報資訊並未要求以發佈重大訊息方式公布，像美德醫、旺旺，投資人必須要進公開資訊觀測站的「電子書」項下，點選「財務報告書」，才有完整內容，與國內投資人的習慣並不一致。但證交所只報喜不報憂，只說這些公司來台灣發行ＴＤＲ，是「鮭魚返鄉」，讓國內投資人分享這些企業的獲利，卻絕口不提投資ＴＤＲ的風險，及資訊不透明的問題，一味吹捧海外企業，心態可議。
所以，投資人在買賣ＴＤＲ時，除了相關資訊要勤加收集外，還要關心財報發佈的時間及內容，另外對於承銷商及公司刻意釋出的好消息，也要打個折扣，才能確保自己的權益。
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