【大纪元2011年05月17日讯】（大纪元记者高紫檀报导）中国大陆的存款准备金率将于18日再次调高；3年期央票在停发5个多月后也已重新启动。近日，央行同时动用这两大货币工具来对冲外汇占款造成的流动性，相关人士通过计算，发现这两大货币工具成本已过万亿，有学者认为，央行可能通过货币发行来承担这一成本，但这会增加通胀压力。
对冲外汇占款成本超万亿
根据大陆央行公布的数据计算，外汇占款规模已经从2002年底的2.3万亿元增加到2010年底的22.58万亿元，而其成本主要体现在央票和存款准备金率的利息支出上。
计算显示，截至2010年底，已经全部到期的央行票据，央行已经完成利息支付6117亿元。已经发行但还没有到期的央票，累计应付(含部分已付)利息规模为1319.5亿元，共计7436.5亿元。
业内人士认为，6%以上的准备金冻结资金可以认为是为了对冲外汇占款。如此计算，2003年至2010年期间，6%以上的准备金冻结资金累计利息支付，按月累加为3394.1亿元。
累计央票利息支出和准备金利息支出，2003年至2010年底央行总对冲成本为10830.6亿元。超过1万亿。如果将全部的准备金冻结资金规模都衡量为对冲外汇占款，其间准备金利息支出总额为6632.8亿元。与央票利息累加得到的利息支出规模为1.4万亿元。
据《第一财经日报》报导，中国社科院世界经济与政治研究所副研究员张斌认为，从提供的估计方法来看，超过1万亿对冲成本的计算结果可靠。
巨额成本或靠发行钞票承担
巨额外汇占款成本如何承担？
由于央行再贷款等其他资产收益，以及支付、清算等相关收入并不能覆盖累计过万亿元的成本，而财政也并未最终承担，并且外汇储备投资收益也并不汇回结汇。
《第一财经日报》记者采访一位不愿透露姓名的金融专家称，很有可能，央行是通过货币发行机制，来最终承担了累计已经超过1万亿元的对冲成本。也就是说，最终是由放大货币发行规模来承担，而这会推高通胀。
美国南卡罗莱纳大学艾肯商学院教授谢田对大纪元记者表示，央行完全可以通过印钞来弥补这个成本，实际上这个万亿以上的成本是近8年时间的累积，相对于央行总体几十万亿的钞票发行量来说，不算什么，当然这也是推动通胀的一个因素。
