【大纪元2014年11月29日讯】（大纪元记者张岳编译）2009年初，金融风暴渐渐隐去，此后美国股市大盘一路高歌，从7063点的谷底持续涨到现在，11月21日更达到最高的17877点，不论国际国内的环境如何变化，好像都没有挡住股市上涨的步伐。牛市已经持续了将近6个年头，2015年还会继续上涨吗？金融顾问公司LPL Financial日前发布分析报告，预计2015年美股仍将是牛市，只是波动将加剧，但下调幅度不会太大，而且下调很可能是进场的机会。
2015年将是转型过渡年
虽然2015年预计仍然是牛市，但将与过去的两年有所不同。因为美国和全球政治力量、经济环境的改变，2015年会带有明显的转型过渡特征。通俗的讲，如果把前几年股市的迅猛上扬比喻为清晨的太阳，那么自2015年开始预计将进入“午时”：上升速度减缓，但维持在高位。经济学家往往将这样的阶段称之为平台期或成熟期。在2014年中经济报告中，LPL同样分析认为，在衰退期、复苏期、成熟期和停滞期的运行周期中，美国这一轮经济和股市增长已开始进入成熟期，这一区间能持续多久还有待进一步观察，但至少2015年包括在内。
预期股市投资回报5-9%
LPL预计美国股市在2015年将迎来第七个牛市年，尽管市场波动风险加大，但预计包括分红在内的股市资本回报率将处于个位数的高位，即5%至9%之间。在二战之后，美国平均年股市资本回报率为7-9%。在所有股票类型中，高市值股票（Large Cap）即总市值在100亿美元以上的公司股票，以及与经济运行周期相关的周期性股票（Cyclical Stock）最被LPL分析师看好。
预计股市将有更多波动
如众多股民所担心的，LPL分析师同样认为2015年的股市将有更多波动风险。不过，即使有下调，他们并不会将其视为股价大跌或经济再次衰退的前兆。相反，LPL认为2015年预期要来的股市波动，无论是频率还是幅度，应该都在正常波动范围之内。
金融业界一般将股市的下跌波动根据幅度的不同分为三种：回调（0 – 9%的跌幅），校正（10 – 19%的跌幅），或熊市（20%以上的跌幅）。LPL表示，如果2015年美股出现下跌，幅度基本应属于回调范围。
美国经济增长持续和稳定
经济大环境是影响股市的最主要因素。根据美国劳工统计局（BLS）的数据，美国失业率在不断下降，工资在增长，这会带动消费增长，同时企业资本支出也在增加，这都会推动美国经济继续保持增长趋势。LPL预计2015年美国国内生产总值（GDP）将增长3%以上，而且增长将比过去两年更稳定。
俗语讲：一朝遭蛇咬，十年怕井绳。因为刚刚经历了严重的经济衰退，所以虽然这几年经济指标在复苏，但不少人心里还是在打鼓：美国经济是否将进入下行周期甚至再次衰退？
LPL分析历史上的经济运行周期后认为，美国所有经济衰退主要源于两点：经济发展严重失衡或产能过剩。目前美国这两点都不占，现实是美国整体上没有过度建筑施工，没有过度消费，没有过度投资。
从另一个角度看，过去三次美国经济上行周期分别开始于1982年、1991年和2001年，平均持续时间为95个月，约8年。目前这一波上行周期截至2014年11月是65个月。LPL分析师表示，所有的经济上升波段都有一个终结，但现在看来至少2015年不是终点。
各国央行预计有金融政策调整
LPL预计世界上主要经济体的中央银行在2015年都会有金融政策的调整，有趣的是，彼此的调整方向可能是相反的。美联储在2014年10月已宣布结束量化宽松，LPL预计美国最早在2015年下半年或2016年初缓慢升息，即使不会升太多，但将是九年来首次升息。而欧元区和日本为了重新启动和刺激其长期处于休眠状态的经济，其中央银行将会实施更宽松的货币政策。
针对升息是否会冲击股市的问题，LPL分析师认为，可能会给股市带来一定的短期波动，但是不会影响其长期趋势。过去的历史也支持这一观点。根据彭博和联邦公开市场委员会（FOMC）的数据，自1954年至今，美国股市有9次大的上升周期，每一次期间都有利率升高，在初次升高利率后一年内，标准普尔500指数继续上扬的占了8次。LPL分析认为，在利率上涨后，如果整体经济趋势好，公司的利润够好，美联储又能够有效对抗通胀的话，股市大盘会继续上扬而非下跌。
政治对经济的影响将再次凸显
2015共和党将成为参众两院的多数党，全面掌控国会。另一方面，美国财政赤字目前高达近18万亿美元，明年的债务上限问题是否有新的解决方案依然悬而未决。华盛顿的政治动态对经济和股市的影响，预计都将比2014年更大。
令人大跌眼镜的是，在LPL分析1950年后的标准普尔500数据后发现，每一次总统大选前一年的平均股市回报率为17%，高出其他年份均值，因此LPL将2015年称之为预期股市回报历史最好年。
2015年美国股市的主要风险
从以上的分析看，目前美国和国际整体的经济环境将有利于股市的稳定，但这并不代表没有风险。水能载舟，亦能覆舟，所有因素中任何一环出了问题，都会冲击到股市。
欧元区经济一直比较低迷，中国的经济增长大幅减速，自然环境和社会环境都积弊已久，地缘政治频现紧张（如俄乌冲突、ISIS极端势力），埃博拉瘟疫，华盛顿的政治纷争等，都是股市的主要风险点。
正向思维 视波动为机会
既然预计2015年股市会有下调和波动，股民应如何应对？LPL分析师表示，答案很简单，遵循既有的长期投资计划，而不是让情绪控制自己走弯路。恐惧和过度反应都是不恰当的。投资者必须明白，波动是市场的一部分。回调对市场来讲是进行一次平衡，有助于避免单方向运行过度而酿成大问题，对个体来讲，则可能正好是进场投资的机会。能否将看似危机的事件转换为机遇，正是投资者能力高低的反映。（本文仅为一般市场分析，并非专业的股市投资指导。所有投资均有风险，提醒读者理性投资。）◇
责任编辑：汪曼
