【大纪元2014年04月03日讯】（大纪元记者秦雨霏编译报导）中共最新的经济刺激政策发出一个信息：对增长放缓的担忧压倒对信贷泡沫的担忧。周三晚上，中共国务院宣布一个支出方案，包括建设新铁路和地铁，廉租房和小企业减税。这些措施将让信贷增长继续加速，尽管人们广泛担忧信贷泡沫。外媒指出，除非中共可以成功获得体面的增长水平，他们对改革的支持度就会退潮。
华尔街日报：增长第一改革第二
《华尔街日报》4月3日报导说，中共国务院声明说，政府计划“鼓励商业银行，养老基金和保险机构积极参与棚户区翻新。”换句话说，预计信贷增长将继续加速，尽管人们广泛担忧信贷泡沫。在过去五年里，中国信贷的增长步伐类似于美国、欧洲、韩国和日本泡沫破裂前的步伐，它们的泡沫破裂制造了大衰退。
“不是因为结构改革不重要。”苏格兰皇家银行经济学家高路易说。“但是似乎高级领导人对信贷-GDP比例迅速增高的担忧不如市场那么大。当增长的下行性压力袭来的时候，领导人似乎认为他们有更多的时间来处理这些（信贷过高的）问题。”
这些方案发生在经济失去动力迹象增多的时候。中共对于今年增长的目标是7.5%，但是头三个月低迷的数据已经促使经济学家削减预测，一些人预计增长将下滑到7%。花旗银行周三说，第一季度的增长可能已经放缓到7.3%。去年第四季度中国GDP的增长是7.7%。
中共领导人已经发出有关他们对增长看法的混杂的信号。一方面，他们说他们不再不顾一切的追求高速经济增长。另一方面，他们明确表示他们的头号目标是创造1,000万新就业—因此他们需要增长。
汇丰银行在客户报告中说，新的支出措施显示，“决策者不希望冒着增长下滑到7%以下的风险。”
在美国，缓慢的增长，即使在大衰退时期，有时候也会被视为改革的动力。因此前奥巴马白宫幕僚长Rahm Emanuel的一句名言是，“你永远不想浪费一次严重的危机”。
但是中共政客们似乎对事情是不同的看法。除非他们可以成功获得体面的增长水平—确保没有失业率的飙升—他们对改革的支持度就会退潮。的确，一些中国人民银行顾问认为，中共央行允许人民币贬值的一个理由就是向共产党保守派显示，改革措施可以帮助支持这个行业。在这个情况下，疲软的人民币可以帮助中国陷入困境的出口商。
“他们希望达成一个平衡。改革仍然是重点，但是如果增长放缓太快，那将让实施改革更加困难。”汇丰银行亚洲研究主管屈宏斌说。
北京必须想清楚它做出的投资是否将产生多少效果。比如，铁路支出瞄准了中西部，但是国际货币基金组织已经发现，在这些地区的大多数支出没有能够产生像沿海城市投资那样的回报。远远不清楚，中共将出口型企业转向中西部的计划是否有道理。出口商可能选择留在沿海城市或者搬迁到海外。
一个令人不安的疑问是，是否中共将更多依赖货币措施包括减少银行储备金或削减利率。这将给予经济更大的助力但是将有风险让信贷增长更加失控。
国务院对这个问题保持沉默。但是经济学家指出，自从黄历新年以来，中国银行间市场利率已经下跌，暗示领导人开始大力转动货币杠杆。银行之间短期贷款的基准成本—七天回购利率加权平均值—已经从一月份的高于6%下跌到4%。
因此，密切观察更多的信号，特别是在中共将在4月16日公布的第一季度GDP。“他们不希望人们失去信心。”伦敦的凯投宏观研究所首席亚洲经济学家马克•威廉说。“他们不得不看起来在做出反应。”
2014开年以来中国各项经济数据放缓。4月1日，中共国家统计局发布的3月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月微升0.1个百分点；同日汇丰发布的中国PMI指数为48%，创8个月新低。
数据显示中国制造业前景堪忧，在荣枯线挣扎。由于汇丰PMI更多涵盖为数众多的中小企业，更能反映中国经济的实际情况，虽然官方数据刚在荣枯线上，但总体来说经济情况均为下行。
另外，投资增长继续回落，创下近6年来的新低；社会消费品零售总额创下2009年2月以来新低；与此同时，中国出口也在下降，增速大大低于去年同期。
不仅如此，从3月份其他方面情况来看，房地产销售、铁矿石价格、铜价均出现大幅下跌，港口铁矿石、钢铁和煤炭库存大幅提高，说明经济前景不明。企业违约、地方债务和产能过剩，这些问题都日渐使宏观经济承压。
纽约时报：刺激出台 股市仍然下跌
《纽约时报》报导说，随着今年经济放缓的证据超过预期，中共领导人在发出越来越清晰的又一轮经济刺激计划的信号。
周四发布的政府调查显示，三月份非制造业PMI显示相当急剧的下滑。制造业领域自从一月份以来就徘徊在疲软的水平，房地产价格上升开始减缓，整体工业活动的增长开始减速。
国务院周三发布声明，明确表示它意欲介入。声明说，中共将“刺激企业，扩大国内消费和扩大就业”。
如果有必要，政府也准备采取进一步财政措施来帮助经济“对付意外的挑战”。
经济学家形容政府新的努力是开始“微刺激”运动。
汇丰银行经济学家屈宏斌说，“这可能是一系列微调措施的开始。”
政府支持经济的承诺周四在上海股市受到不冷不热的欢迎。早盘股价微升，但是下午再度下挫，受到银行和房地产开发商股票的拖累，全天下跌0.7%。
股市下滑反映出人们担忧政府刺激措施可能远远不够。
亚洲开发银行周二在一份报告中呼吁亚洲国家包括中共政府，调整他们的财政政策以促进更加包容穷人的经济增长。
亚洲开发银行副首席经济学家庄巨忠周三说，中共严重依赖消费税来提供政府财政，这无助于解决该国的贫富差距。
广泛的消费产品的消费税主要是增值税高达17%，占据中共政府收入的几乎一半。而在大多数富裕国家，它们只占不到政府收入的三分之一。
同时，中国的个人收入税仅占政府收入的十分之一，而在发达国家，这个比例是三分之一。
（责任编辑：高静）
