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恒大危机中共救不救?专家从四层面分析

总体经济学家吴嘉隆表示,恒大财务危机可谓“中国版的雷曼兄弟事件”。(STR/AFP via Getty Images)
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【大纪元2021年09月19日讯】(大纪元记者吴旻洲报导)中国恒大集团的财务风暴引发国际关注,许多投资人担心血本无归。对此,总体经济学家吴嘉隆从4个层面分析认为,恒大财务危机可谓“中国版的雷曼兄弟事件”,中共当前陷入“救也不是,不救也不是”的两难危机,若撒钱相救可能都是打水漂,若不救则可能引发新一轮金融海啸。

中国恒大集团的财务风暴越演越烈,接连被爆出积欠逾1.9兆人民币的银行债务、超过400亿元的理财产品爆雷等问题,引发全球关注。

根据路透社报导,有些银行已经为贷款计提损失准备,另一些银行则计划展延短期贷款。这些举动显示出中国的金融机构,正为恒大可能倒闭做准备。

总体经济学家吴嘉隆在脸书发文表示,中国房地产业大咖恒大的财务危机,在他看来性质与规模都可称为“中国版的雷曼兄弟事件”,危机源头都源自于房地产市场出了大问题,且都有大到不能倒的问题,恒大与雷曼对两国当局而言,都是两难:“救也不是,不救也不是”。

吴嘉隆从4个层面来分析,中共为何救与不救都陷两难。第一个层面是:恒大能救得起来吗?目前看来恒大不只是钱坑,甚至是无底洞,中共如果撒钱去救,几乎都是打水漂。

他表示,金融风险可分为三种,第一是“流动性风险”,意指资产价值虽超过负债,但短期现金不够,只要能争取短期周转、处理部分资产,就能解决;第二是“信用风险”,也就是资产抵不上负债,此时必须引进新股东、注入新资本,并改组公司高阶管理层,进行“企业再造”。

他说,第三则是“信心危机”,这种情况是从员工、客户、再到投资人与银行,都认为资不抵债差距太过庞大,对企业再造失去信心,只想把自己的资金撤回,结果就会造成恒大更为周转不灵。目前恒大是三种风险都具备,一旦企业走到信心危机,基本上就无法了。

吴嘉隆说,第二个层面是:中共若出手救恒大,会衍生第二个问题,也就是其它大型民营企业也出现债务危机,那中共是救还是不救?若其它民营企业也要救,“中共有足够的财力吗?”

他表示,第三个层面是:中共若出手救恒大,将陷入“大到不能倒的陷阱”。这种情况等于政府被企业绑架,变得很被动,而中共又是控制狂,当然不喜欢面对“被控制”的局面。

他认为,第四个层面为:经济理论上的“道德风险”(moral hazard)。中共若救恒大,所有民间企业就明白,手气好时赚钱是自己的,一旦手气变差就倒给国家来救,赔的是别人的钱。这种情况将导致企业更加冒险,过度举债与扩张,出了事指望政府出来相救,最终将变成政府越救,企业胆子越大,政府会为救火疲于奔命。

分析:不救恒大 中国恐引发金融海啸

他进一步表示,中共若不救恒大,也会出现许多巨大麻烦。首先是骨牌效应,并导致危机扩散、对房地产相关产业造成冲击,包括银行出现大量坏帐,出现金融系统风险,而且除了冲击中国经济,还可能扩散到全球经济,引发新一轮金融海啸。

吴嘉隆表示,房地产业是火车头产业,拉动、支撑内需市场,创造许多“产业关联效应”,攸关包括钢筋、水泥、玻璃、家俱、家电等上下游的消费市场,也与房屋中介、广告等行业相关,还有银行贷款、以房地产抵押为基础的各种金融产品,攸关许多就业机会。

他说,恒大危机导致上游供应商拿不到款项,民众拿不到房子,银行收不回贷款,到期债券无法支付,员工拿不到佣金。广大投资人也会对其它房地产企业信心动摇信心,造成房地产交易的急遽收缩,以及相关产业破产、裁员及大量失业。

吴嘉隆说,由于开发商买土地、盖房子,都有资金周转的需求,因此房地产行业外溢出去,将进一步演变成银行与金融市场的冲击,最后演变成金融系统风险。

此外,地方债会在房企债之后浮出水面。吴嘉隆表示,地方政府的财政总是入不不敷出,最后靠卖土地给开发商来填补缺口,当房地产业进入萧条时,开发商就不敢再拿土地来推项目,地方政府土地销售会大受影响,地方债就有违约风险。

分析:恒大背后政治势力或将进行反击

吴嘉隆认为,恒大背后的政治势力还可能会进行反击。他说,在中国大陆要开发土地,一定要拿到地方政府审批,所以一定要经营政治人脉。恒大创办人许家印从广东起家,后转入香港,结识很多中共高层在香港的“白手套”,再把政商关系做回上海与北京。

他表示,今天恒大的问题,有很大一部分是因为利益输送给权贵阶级。恒大债务危机的背后,有中共党内斗争的影,许家印的政治靠山起先应该是江泽民、曾庆红,估计在习近平当家之后,许开始与习近平建立关系。

他说,习近平现在做的产业监管等事,都是针对大企业背后的权贵阶级,且主要是针对江派,所以算是党内权力斗争,因此许家印若没有真正投靠习近平,那么习打恒大很正常,如果许已经转来投靠习近平,那么习应该透过恒大,修理江派,再把恒大全部收割过来。

他推测,习近平不会对恒大见死不救,最后还是会出手相救,只不过会先挤一下恒大的牙膏,给许家印吃一些排头,让许有效忠表态的机会,再看看会不会把江派藏在海外的钱给供出来。

责任编辑:玉珍#

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