【大纪元2022年02月08日讯】（大纪元记者张原彰台湾台北报导）美系外资摩根士丹利（Morgan Stanley）去年曾称对台积电的投资“死钱”，不过大摩如今改口认错，在7日发出长达64页的报告，调升台积电为“加码”评等，目标价调高至780元。对此，知名半导体分析师陆行之说，半导体行业已有些结构性的改变，这被许多人忽略，认为大摩现在改变主意并不算太慢。
大摩去年开市场第一枪，对台积电调降评等，但在其最新报告当中，可发现大摩已调整看法。大摩认为，台积电正重新定价晶圆代工服务的附加价值，且在强化版3奈米制程顺利取得突破，并转向GAA架构的2奈米制程。
另外，大摩的报告提到，台积电从苹果、英特尔和索尼获得的外包机会，较先前预期更大，加上2022、2023年资本支出达高峰后，2024年资本支出负担可望显着降低，进而回馈巨大的现金流。
对此，陆行之说，大摩过去形容台积电是“死钱”，这正确说法是，相对大盘的股价表现，对台积电的投资确实是六个月的死钱。而对于大摩这次调升对台积电的评等，陆行之说，可观察到六项趋势。
陆行之说，这些趋势包括：摩尔定律趋缓、设备贵到不行，以及厂商买不到8吋旧设备，找不到8吋旧厂。另外，12吋先进制程已是台积电主导，他们说了算，市场需要多少，台积电就投资多少。还有，半导体需求遍地开花，种类繁多。最后是，12吋成熟制程可以买新设备，但折旧费用翻一翻，客户只能等供过于求。
陆行之认为，英特尔向台积电竞争，预期可以缩短差距，但四年内无法赶上。未来的观察指标，是两家公司的资本开支及研发支出，如果台积电在其中的规模还是较大，代表英特尔缩短差距面临困难，届时英特尔可能抢台积电的2奈米、1.7奈米的产能。
不过，台积电8日股价仍收黑，早盘一度涨至645 元，盘中涨幅逐渐收敛，最终下跌逾1%，跌7元，收在628元。受台积电的影响，台股大盘8日虽一度重返“万8”关卡，但最终涨幅因台积电翻黑而收敛，最终收在17966点，涨66点。
近年台湾的半导体实力受到关注，据CRIF中华征信在8日发布的最新报告，察过去5年台湾上市公司营收成长率，半导体类股营收成长率达103.24%居冠，年度营收从2017年新台币2兆元，2021年更突破4兆元大关。
中华征信所表示，半导体类股不仅连续5年营收成长，并在2018、2020年及2021年三个年度营收成长率都超过20%。5年来半导体类股平均每年营收成长16.13%，5年营收总额由2兆元成长到超过4兆元，营收总额翻倍，已是台湾最强产业。
责任编辑：吕美琪
