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【大纪元1月21日讯】2002年对于投资者来说又是一个令人不安的一年。世界各地区的主要股票指数﹐如摩根斯坦利世界指数﹐美国标准普尔500﹐那斯达克﹐日本日经﹐德国DAX等指数﹐下降了15%到44%。这是自1939-1941年以来首次在世界范围内发生连续三年下跌。然而﹐上一季度美国股市似乎趋向稳定﹐而且在美国及欧洲还有回昇。熊市是否将要结束﹖今年股市是否还会持续下滑﹖历史数据统计显示继续下滑的可能性很小。然而﹐与其预测股市走势﹐不如让我们来分析一下股市价值所依赖的经济状况﹐或许更有帮助。
面对动荡的股市和乏力的经济复苏﹐美国政府尝试了各种不同的方式来刺激经济。联邦储备银行十一月降息至1.25%﹐使利息率降到41年来最低点﹔布什政府延长了发放失业救济金时间﹐并且提出了一系列减税计划。最近的数据显示美国经济复苏在逐渐加强﹕企业利润恢复﹐公司资产品质转好﹐竞争实力增强。虽然各公司仍顾忌不稳定的世界政局﹐在大笔开支项目上犹豫不决﹐但是却发现越来越难以推迟新的投资。据《华尔街时报》的统计﹐经济学家们预计2003年美国经济平均增长为3.3%﹐前景还不错。
欧元地区的增长最近由于外贸增长减缓而趋低。这个地区的增长在很大程度上受德国的影响。德国占该地区经济的三分之一。德国的经济预测将继续下跌﹐低于其它欧元国家的增长。自从使用欧元后﹐传统的调节经济的办法对德国基本上不再适用了。德国的财政政策受到《稳定与成长协议》的局限﹐该协议把欧元成员国的预算赤字限制在GDP的3%以下。
由于德国的预算赤字为GDP的3.8%﹐德国不得不提高汽油和电的税收﹐并且提高了征收公司与雇员的养老金费用。很多经济学家担心提高税收和社会保险金上缴费会导致德国进入两年来的第二次萧条。德国的货币政策现今完全取决于欧洲中央银行。直到2002年底﹐当德国的失业率上升﹑经济停滞时﹐欧洲中央银行才同意降息。2002年欧元对美元的升值超过17%﹐这对欧元经济又是一个打击﹐使欧洲产品在美国市场竞争力下降。2002年的前10个月﹐德国对美国的出口以欧元计算﹐下降了15%。最近﹐德国的六大经济研究所纷纷降低了2003年德国经济增长率的预测﹐增长率仅为1%或者更低。
2002年英国的经济增长好于其它主要的发达国家。由于利率﹑失业率以及通货膨胀率均处历史低点﹐英国的经济根本上是健康的。房屋价格去年高速增长达26%﹐这种增长速度不太可能继续下去。果真如此﹐家庭消费方面或许不会像去年那样强劲。
日本的经济﹐由于银行问题﹐通货收缩和高失业率﹐在2003年不太会有根本变化。最近工业生产的降低令人担心经济会再一次萧条。外来需求是日本经济的唯一动力。在很大程度上﹐2003年日本经济增长继续依赖外来的需求﹐尤其是美国和亚洲。
从行业角度看﹐过去三年科技业与通讯业在世界股市的持续下跌中首当其冲。这反映出商业界不愿做新的资本投资﹐而且仍在受前一段特别是像通讯行业过度投资的影响。2002年与2001年类似﹐市场广泛受到影响。摩根斯坦利指数的每个行业股价都有所下降。投资家们纷纷抛售商业前景不乐观的公司的股票﹐如朗讯﹐SUN微系统公司等。
进入新的一年﹐看来市场将从过去的消极情绪变得更为积极一些﹐市场关注的是长期的复苏。然而﹐经济真正得到复苏还得公司增加投资。经过几年来削减成本﹐提高生产力和利润后﹐公司的状况已有所改善﹐现在公司能更最有效地做长期投资了。那些有关诈骗与管理失误的头条消息已经是过去的事。美国与伊拉克关系的不稳定虽继续笼罩着市场﹐随着矛盾得到解决应该会有所缓和。近年来各个国家都采取了刺激经济的货币政策与财政政策﹐加上过去三年的熊市﹐希望新的一年会有更多的投资机会。
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