【核心提要】：8月9日，中國人民銀行（簡稱央行）發佈《2013年7月金融數據報告》，這是中國6月20日發生「錢荒」（簡稱「6•20」事件）之後中國央行推出的首個國家金融貨幣《報告》。從《報告》即已過去的中國現象和數據可以看出，在已過去的1～7月時間裏，中國貨幣投放量創64年之最，7月末M2和M1分別同比增長15.5%和9.7%，囿於「6•20」中國錢荒，7月份央行投放貨幣有所增加。2013上半年，是中國投放貨幣量最大的時期了，而國家統計局公佈：中國一季度GDO增長是7.7%，二季度增長是7.5%，是近10幾年來最低時期了。而今卻是中國貨幣最大投放量時期，卻無法推進GDP成以往那樣新高增長，則意味著中國依然是依賴「投資拉動」主動力來推進中國經濟增長。一個國家投放貨幣巨量，則意味著對通貨膨脹有極大的風險存在，這也是中國與美國同樣實施超「寬鬆貨幣」策略而產生不同結果，是囿市場大環境所決定的。
8月9日前後，受美元指數連續下跌影響，人民幣對美元匯率中間價連續四天上揚，並帶動人民幣現時匯率走進6.11時代，一舉創下1美元兌人民幣6.1143匯改來新高。但這與人民幣匯率兌美元及一攬子外幣，不管是只升不跌、或是只降不升，都不是「一國自由兌換」「匯率轉換依據市場匯率確定」的規則（此為美歐判定「市場經濟地位標準」之對貨幣的基準要求）。數據顯示，人民幣廣義貨幣（M2）同比增長14.5％，分別比上月末和上年同期高0.5個和0.6個百分點；狹義貨幣（M1），同比增長9.7％，分別比上月末和上年同期高0.7個和5.1個百分點。７月份新增信貸6,999億元，同比多增1,598億元。
分析可知：７月份新增信貸較上月少增了1,606億元，但同比也多增了1,598億元，屬歷史同期較高水平。按照慣常的信貸投放節奏計算，三季度各月的貸款投放應在6,000億元左右，從這一角度來看７月份近7,000億元的信貸投放並不低。。
囿於全球貨幣市場認為，美聯儲實施五年、超過三輪的「量化寬鬆」策略（自2008年9月15日全球金融海嘯爆發後開始）即將「退出」的概率在大大的上升，近日國際外匯市場上的美元走勢疲弱，隔夜國際匯市，美元對主要貨幣匯率普遍繼續下跌，美元指數也連續數日走低，8月7日收跌於81.26，觸及七週來最新低位。這一系列的全球市場行為都證明，美元在今後、很快到來的日子裡將走向正常化、非人為貨幣超寬鬆的現實之道。
有研究稱，在全球匯市每天4萬億美元的交易量中（見2013年02月25日《金融時報》《英中即將簽署貨幣互換協議》一文），人民幣交易仍只佔極小一部份，受中國嚴密管制的人民幣僅佔全球交易總量的1%，這形成了美元幾十年流通的大勢所趨，再加上金融海嘯五年來美元的超寬鬆發行策略，美元走強是一種難以上行的總趨勢。到2013年初，據環球同業銀行金融電訊協會近期公佈的數據公佈，人民幣在全球的支付貨幣排名已由2012年1月的第20位攀昇至2013年5月的第13位，市場份額升至0.84%的新高。這就告訴世人，人民幣在國際化全球貨幣市場上，依然是絕對弱勢，囿於人民幣不能與其它國際貨幣「自由兌換」，那麼人民幣成為國際貨幣市場上的「儲備貨幣」「流通貨幣」依然是一個遙遠的夢。鑒於此，人民幣諸如「6•20」錢荒這樣或那樣的事發生，實屬必然，在所難免，今後還會有類似的矛盾出現。
在這樣佔全球貨幣市場總流量超過近70%的美元大環境背景之下，中國人民幣兌美元匯率中間價呈現四連陽走勢。中國外匯交易中心9日公佈的銀行間外匯市場人民幣兌美元匯率中間價報6.1703，較上一跤易日上漲23基點。而人民幣兌美元即期匯率繼8月7日攻破6.12整數大關，創下6.1193歷史新高之後，8日再創新高。9日早盤，人民幣兌美元即期匯價開盤於6.1183，較7日創下的6.1189的最高記錄高於6個基點，此後盤中一度摸至6.1143歷史新高，但此趨勢未能延續，收盤價較前一跤易日跌33個基點。但美元兌人民幣匯率走到6.0000左右，這是大勢所趨。
有分析認為，人民幣現時匯率連刷新高，與美元走勢疲軟有關。同時，中國經濟增速設定下限、人民幣國際化與匯改進程推進，也強化了全球市場上對人民幣升值的預期，未來人民幣有望繼續保持強勢，但人民幣國際化絕非能一撮而就，由於人民幣是由「計劃經濟體制」轉軌而來的「市場從經濟體制」，人民幣與一攬子國際貨幣的轉軌、融合、自由兌換等要有一個漫長的適應環境變化交融的過程。不過，從2013年8月份及其剩下的四個多月時間來分析，考慮到美元仍具備中長期升值潛力，中間價總體延續近兩個月以來6.1700窄幅波動的運行態勢，預計未來人民幣還有向上不大的空間至6.0000左右。接著，中國貨幣當局就要考慮人民幣對一攬子國際貨幣的「自由兌換」問題、以及人民幣匯率的自由化之根源問題了。
（作者系《國情內參》首席研究員 中國金融智庫研究員）
