【大纪元2011年03月26日讯】天津贵金属交易所与其核心利益共同体——特别会员与综合会员，在天交所设立的规则下，做起了一桩最稳赚不赔的生意。这家尚在试运行阶段的交易所，累计成交额已达2,100亿元，利益核心们至少拿走了5.04亿。然而南方周末记者经过一个月的调查发现，其会员中尚无一家正规金融机构，特别会员一直是这个交易所的秘密，散户则被绞杀。
黄金白银的疯狂生意
在通胀的大背景下，贵金属价格疯涨，投资猛增。这家交易所去年已经完成了1,428亿的交易量，其中，天通金598亿，天通银830亿，现货交易量是0.86吨。根据交易所最近发布的信息，截至2011年2月底，交易所累计成交金额逾2,100亿元。
与上海黄金交易所去年近2万亿元的交易量相比，天交所的交易量并不算太大，但交易增长之迅速依然令人咋舌——要知道，这家交易所尚在试运行阶段。
按照万分之六的手续费来计算，2010年，天交所仅手续费收入就达8,400万——这对于一家注册资金只有2,000万的公司来说，仅仅是试运行的第一年，股东就实现了400%的惊人回报。
更让人惊讶的是，这家交易所，至今身份模糊。
没有正规牌照的金融机构
工商材料显示，目前天津产权交易中心占天交所股份26%，另外74%的股份已分属三家民营机构。在注册之前的20天，天津产权交易中心向天津市金融办公室提交了关于“建立天津贵金属交易所的请示”。
七天后，天津市金融办签发了同意设立的批复——这也是《南方周末》记者找到的天交所唯一的一份公开批复。而目前国内的另两家黄金交易所——上海黄金交易所和上海期货交易所的黄金品种，都是在国务院的批复下设立的。
根据多方了解，目前天津贵金属交易所的会员构成中，没有一家是拥有正规牌照的金融机构。
突击成立的民营股东
天交所两个发起人股东中的一个：天津奥力孚国际贸易有限公司，成立只比天交所早40天。注册资本仅仅比他们对天交所的出资额（500万）多10万元。
在随后的增资扩股中，新增加的两家股东也同样都成立不到30天，甚至连地址都巧合得令人称奇——北京国储汇金投资管理有限公司，2009年12月2日成立，地址为北京市朝阳区和平街14区(华表时装公司)1号楼C36室。另一家公司则是12月3日成立，地址在同一栋楼同一楼层的C33室。
脆弱的特别会员
目前，天交所的架构为：特别会员、综合会员、代理、投资者。这是一种金字塔型的“传销”模式。交易所和特别会员、综合会员结成了利益共同体，他们收益主要来自佣金收入。
普通投资者只能与自己签约的唯一综合会员交易，进入门槛是10万元。按天交所要求投资者需缴纳8%的保证金，这意味着10万元资金可以撬起125万的交易量。对渴望以小博大的投资者而言，这有着很强吸引力。
综合会员公司最少需要5,000万资金才能参与交易。他们必须按照交易所报价接受投资者的买卖要求，同时可以与特别会员进行交易以对冲自己的风险。
天交所对特别会员的要求是：注册资本2亿以上。天交所的综合会员发展得飞快，在2009年成立之初是10家，一年之后已经增加到42家。
至于更为关键的特别会员究竟是谁，有怎样的承受能力，则无从评判——因为特别会员是谁仿佛是这个交易所最大的秘密。
散户绞杀机
特别会员的神秘，使得天交所不得不采取严格限制最大交易量、限制最大持仓量的规则。但这远不能满足实体产业中的各种机构动辄几千万甚至上亿的交易需求。
于是，有实力的机构和个人客户往往不屑于进入天交所，剩下的参与者更多的是实力相对薄弱的散户。但散户要想在这里赚到钱，并不容易。这是因为，按照天交所的规则，散户要博过会员，很难。
按照天交所的游戏规则，假如黄金为300元/克，投资者每买卖1克黄金的成本就是0.72元，金价除非一天之内上涨超过这个数额才能不亏本。但这个过程中，会员们却稳赚不赔地赚到了0.24元。
黄金美梦
目前，这类黄金投资公司仿佛野草一样劲生，在北京的金融街或者国贸，在上海的人民广场，在二线城市的许多黄金地段，很容易就能找到。
《南方周末》记者造访过几家这样的公司，大多都是两间房、三四个员工，里面的年轻人卖力地讲述着“天通金”、“天通银”12.5倍杠杆的以小博大故事。
25岁的张维磊就是其中一个，从事黄金交易仅仅一年，却已是金顶集团的渠道部经理。他所在的金顶集团旗下子公司天津金顶，是天交所首批会员，现在已经发展了四百多家代理公司。
每一家代理公司又在飞速地发展会员。以他管辖的广西省代理为例，有一家代理2010年10月才成立，现在已发展了150多个客户，今年1月返佣三十多万元，2月返佣四十多万元。
而张维磊的老板陶行逸更是业界的神话，照片曾登上《福布斯》中文版。打这个算盘的并不只是他们。现在，为了争抢客户，天交所的综合会员们甚至打起了价格战，纷纷承诺给代理们更高的佣金。
到处是年轻的面孔、崭新的模式、飞快的速度、亢奋的宣传，金子银子的美梦正在这个行业里满天飞翔。
隐忧
交易所卷走客户资金的事情，早已在大宗商品市场上发生过。在会员单位的各种宣传中，天交所一再宣称自己是由银行作为第三方托管机构，客户和会员的交易资金是能够保证100%安全的。但实际上，作为托管银行，银行仅仅是这个体系的服务机构，仅提供存款／划款服务。
以最糟糕的情况假设，交易所卷走客户资金，并不是不可能。事实上，这样的事情已在大宗商品市场上屡次发生：
2008年7月，华夏商品现货交易所创始人郭远锋卷款亿元潜逃国外，撇下身后倾家荡产者无数；2009年1月，中国石油和化工交易网身兼“运动员”和“裁判员”的双重身份和客户对赌，通过虚拟交易主体，操纵市场，欺诈客户交易保证金，被迫停业整顿；2009年1月，山东沂蒙山花生电子交易市场因价格操纵，遭调查；随后，山东日照“龙鼎事件”，山东寿光大蒜交收事件，都表明国内大宗市场存在严重问题。
但天交所的监管如何呢？南都记者致电天津央行货币金银处，其负责人明确表示，天交所不归他们管辖。3月23日，天津金融办法规处工作人员在电话中说：“贵金属交易所是依照公司法在当地注册的合法公司实体，作为创新性交易市场，金融办只是前期成立上提供协调服务，经营是按市场化运作。”
