【大纪元2011年08月12日讯】2008年全球股灾犹在眼前，近几日，全球股市上下剧烈震荡，再遭股灾。8月11日，英国《金融时报》发表文章称，这一轮全球股灾，标普调低美债评级不是根源；导致股市大跌的元凶的最大嫌疑是欧洲金融危机；文章认为，危机尚未全面爆发，美国经济可能陷入衰退，中国股市将下跌寻底。
“标普调低美债评级显然不是根源”
8月11日，英国《金融时报》中文网发表特约撰稿人刘海影的文章，分析日前全球股市暴跌背后的逻辑。文章称，被指为导火索的标普调低美债评级显然不是根源。
文章分析，如果标普调低评级是根源，应该出现美债被大举甩卖、美债价格崩溃、利率急剧上升、美元巨幅下跌等金融市场反应；然而，以上环节没有一个成为现实。不论标普下调前后，美债不仅没有遭遇抛售，反而受到追捧，美国中期国债价格从6月初至8月8日上升了5.5%。同期，美元综合汇率也并未下滑，一直稳定地在74点之上震荡。
文章认为，本质上，标普评级只是一种意见之表达，它对机构投资者的参考价值绝不大于机构投资者自己的研究，也并非寰球股灾的根源。
导致股市大跌元凶最大嫌疑人是欧洲？
文章分析认为，导致股市大跌的元凶的最大嫌疑人之一，是欧洲。
在2008年金融危机中，欧洲金融界就暴露出不少于美国同行的问题。欧洲在2008年前享受的繁荣，除了欧元区统一带来的推动之外，同样有房地产泡沫的“贡献”。2008年繁荣落幕，欧洲各国政府如同美国政府一样，负债规模急剧攀升。持续逆差的南欧国家依赖外资来为政府赤字融资，债务占比迅速超越界限。市场的不安很快酿成希腊危机。
上周，市场对同样问题重重的国家担心越过临界点：西班牙、意大利国债遭受抛售，其10年期国债利率高达6%以上，市场连锁反应导致庞然大物如法国也备受怀疑。更可怕的是上述大国的债务规模：与希腊、爱尔兰、葡萄牙加起来区区6,400亿欧元相比，西班牙负债6,390亿欧元，法国16,000亿欧元，意大利18,000亿欧元。
文章认为，长期以来，高税收、高支出与高福利等制度弊端，抑制了欧洲经济的创新发展能力；欧洲各国不仅财政支出占GDP比例远高于美国，失业率也长期高于美国。
与此同时，欧元区统一令南欧各国债务本质上成为外债，目前的困难在于难以令拥有这些债务的欧洲以及美国银行等大量私人投资机构保持镇定。一方面，德国等北欧国家并无政治意愿、经济实力救助包含意大利、西班牙等国在内的南欧国家；另一方面，银行等私人投资者自身状况并不健康。必将到来的希腊债务重组将侵蚀其本金，迫使它们甩卖南欧各国债券为主的各类资产；银行的资产负债表在螺旋般甩卖、损失循环中将持续恶化。日前的全球股市震荡中，各国银行股已首当其冲，被严重波及。
文章认为，欧洲有可能重复美国2008年金融危机的经典路线。当前欧洲的金融机构资产负债表质量比美国同行更差，一旦欧洲金融机构受损严重，金融危机将进而演化为经济危机，将欧洲送入衰退——这是欧洲股市领跌世界的原因，也是寰球股灾的真正源头。
文章指出，目前正在发生的欧债（南欧）下跌而美债上涨，石油价格下跌而黄金价格上涨，欧元、澳元下跌而美元上涨等现象，已证明欧洲金融危机是市场担忧所在。
“中国股市将下跌寻底”
文章认为，下一阶段，美国经济可能陷入衰退，而中国在2012年面临的挑战有可能比2008年更加严厉。
文章分析，沪深300指数截至8月10日跌幅不到10%的原因，部分是因为在2009年以来的大幅上扬中，世界许国国家股市反弹至前期高点附近，如德国股市创出历史最高，美国股市离历史高点不足10%距离，而沪深股市比历史高点跌幅尚有50%以上。
即使如此，鉴于来自宏观经济减缓、企业盈利增速放慢的压力极其巨大，文章认为，中国A股在今年年底或明年年初之前都将承压，寻底将成为主要任务。
（责任编辑：肖笙）
