巴菲特深知，财富是来自“历久不衰”的竞争优势。可口可乐公司在过去一百二十二年来，都是销售相同的产品，未来的一百二十二年，产品应该还是不会改变。
而可口可乐公司的获利一直屹立不摇，靠的就是产品的一贯性。如果一家公司用不着持续开发新产品，就无须耗资数百万美元的资金从事研发，也无须耗资数十亿美元为隔年的新产品更换工厂机具。
这样一来，公司才留得住财富，因为它无须负担高额的贷款，也没有沉重的利息压力，反而得以累积大量的资金，用来扩大营运或回购公司股票，而这些都有助于提升盈余和公司的股价，使股东更加富有。
所以当巴菲特在看一家公司的财务报表时，他注意的是“一贯性”。公司享有高毛利率的现象是否一直如此？公司是否一直以来很少、甚至完全没有负债？公司是否一直以来都无须耗费钜资从事研发？
公司的盈余有没有一贯性？公司的盈余是否持续在增长？巴菲特就是藉由审视财务报表中数字的“一贯性”，来判断一家公司是否具备历久不衰的竞争优势。
巴菲特发掘一家公司耐久性竞争优势的地方，就是财务报表。
第5章 财务报表就是财富隐藏之处
当巴菲特想知道一家公司是否具备耐久性竞争优势时，财务报表就是他挖宝的地方。他可以从企业的财务报表中判断出，这是一家业绩永远没起色的平庸公司，还是具备历久不衰的竞争优势，能使他成为钜富的宝藏。
财务报表可分为三大部分：
第一是“损益表”（Income Statement）：损益表可以让我们知道公司在某一段期间内赚了多少钱。会计人员会为股东提供每三个月（季度），以及整个会计年度的损益表。
巴菲特就是透过损益表来审视公司的毛利率、股东权益报酬率，以及最重要的，盈余是否具备一贯性并且持续在增长。要判断一家公司是否具备耐久性竞争优势，这些都是必须注意的项目。
第二是“资产负债表”（Balance Sheet）：资产负债表可以让我们知道公司在银行有多少钱，以及欠了多少负债。资产减掉负债，便可算出公司的净值。
资产负债表是用来表示一年当中的某一天，公司有哪些资产、哪些负债，以及在这一天的净值是多少。
依照惯例，企业会在会计年度结束，以及每三个月的月底（也就是每一季），为股东提供资产负债表。巴菲特会从资产负债表中的某些项目（例如公司拥有的现金或长期负债的金额），来判断该公司是否具备耐久性竞争优势。
第三是“现金流量表”（Cash Flow Statement）：现金流量表追踪的是一家公司流进流出的现金数量。我们可从中观察公司为了资产整建花了多少钱。
我们也可借此追踪一家公司发行债券、股票，以及回购自家股票的情形。企业通常会在发布财报时一并公布现金流量表。
在接下来的章节中，我们将深入探讨损益表、资产负债表和现金流量表，了解巴菲特会藉由报表中的哪些数字和项目，来判断一家公司是否具备历久不衰的竞争优势，因为那就是长期下来能为他创造惊人财富的关键。@待续…
摘 自 《巴菲特的真本事：史上最强投资家的财报阅读力》 先觉出版社 提供(http://www.dajiyuan.com)
