去年世界各地的股市差不多都翻黑，大陸卻是一枝獨秀，增長了百分之五十。今年以來，更是波濤洶涌，主要原因是北京的「政策」有大變化，引起市場比較激烈的反應。而政策的變化，顯然是要為加入ＷＴＯ、同國際接軌有關，防止金融市場遭到衝擊。然而從市場震蕩的情況來看，這种政策上的改革仍是阻力重重，不容太過樂觀。
兩大因素市場震蕩
這次市場震蕩來自兩個方面，一個是總理朱熔基要整頓股市秩序，打擊大机构操縱股价的行為；一個是開放Ｂ股市場，容許大陸居民用外匯購買。
眾所周知，大陸的市場經濟是所謂「社會主義市場經濟」，以國有經濟為主導，因此實際上是前所未有的市場怪胎經濟，在「老革命遇到新問題」的情況下，政策就經常發生變化，形成所謂「政策市」，加上主導政策變化的是朱熔基，因此撇開了牛市、熊市而獨樹一幟為「豬市」。加上股市的形成和發展是九二年鄧小平南巡講話以后的事，歷史不長，是在「社會主義初級階段」時期，自然很不規范，因而就是在當局捂住之下還是丑聞連連，而丑聞的主角，自然是在市場上起主導作用的國有企業、金融机构和掌握股市權力的貪官污吏。
早先大陸股市就有十大丑聞之說。這丑聞是：一，瓊民源：虛构利潤；二，紅光：欺騙上市；三，成都聯益：引狼入室；四，大慶聯誼：腐敗公司；五，蘭州黃河：產權不分；六，上海棱光：轉讓糾紛；七，湘証基金：內幕交易；八，活力２８：地雷惊爆；九，閩福發：虛假出資；十，東方鍋爐：倒賣股票。最近，被証監會調查的有中科創業和億安科技。
這些丑聞其實只是冰山的一角，在高處不胜寒的情況下，為了阻止歪風滋長，朱熔基出來彈壓是可以理解的，既是有關聲譽，也擔心入世后如果外資投入，土洋結合、里通外合、官商勾結，后果堪虞也。
十大丑聞冰山一角
因此新年伊始，大陸的証券監管委員會就開始取締違法行為，甚至捕人，為此引起股市的恐慌，造成深圳和上海的股市暴跌。在這情況下，官方新華社發表評論文章安撫股民，既表示要掃蕩非法行為的決心，也拋出一些利多消息供炒作，包括Ａ股同Ｂ股合并的消息，因此市場很快穩祝
在「掃蕩」過程中，輿論也出現分化。去年《財經》雜志發表趙瑜剛《基金黑幕》一文，揭露了一些金融机构操縱股价的黑幕，引起爭議和轟動，看來有官方在幕后支持。今年一月，對股市多持批評態度的著名經濟學家吳敬璉在接受采訪時嚴厲批評大陸股市是賭場，有些人還可以作弊看到別人的牌。但是另一批經濟學家厲以宁、蕭灼基、董輔、吳曉求、韓志國等与記者舉行懇談會，不同意吳敬璉的看法，在社會上也開展論戰。股市本來就是一個賭場，要求太嚴格勢必水清無魚；但是也絕對不能忽視股市中存在的重大弊端，否則會出現災難性的事件。
但是据稱對《股市黑幕》提供資料的是一位原來被辭退的基金公司總經理洪磊，由他出任証監會基金監管部副主任，而与大陸証監會有合作關系的香港証監會副主席史美倫也被邀請出任大陸証監會副主席，顯示朱熔基确實准備在健全制度和消除弊端方面做一些事。但是大陸一党專政的特權制度，要公平競爭又談何容易？
股民瘋狂未經風險
就在這時，大陸Ｂ股突然放開給普通市民參与，又掀起另一股波濤。
深圳同上海股市有Ａ股Ｂ股之分，前者是大陸老百姓參与，境外人士禁足；Ｂ股則向境外投資者開放，以外幣交易，內地老百姓不得參与。在Ｂ股市場挂牌的只有Ａ股市場的十分之一左右，因此Ａ股熱鬧Ｂ股冷清，以致Ａ股的市盈利達Ｂ股的四倍。但是那些大机构自有辦法ＡＢ兩邊走。有投資者因為大陸加入世貿必須統一市場而開始吸入Ｂ股。果然，有消息說，當局二月中旬開會決定在四月允許境內居民投資Ｂ股市場，但是消息馬上外泄。二月十九日上午開市后市場出現异動表明消息走漏，於是Ｂ股立刻宣布停止交易，然后將政策的改變提前在二月二十八日复市時執行。之所以停市多日除了供當局應變外，也供股民們准備，包括需要對風險進行冷靜的評估，以及籌集外幣進入Ｂ股市常
股市泡沫政改落空
但是二十八日复市那天，Ｂ股還是全面漲停板，人們惜貨如金而形成有价無市，成交量只有平時的百分之三、四，新開戶的股民只能望洋興嘆，加上還有大量的外幣儲蓄作后盾，所以看來還有許多水位可上。然而Ｂ股市場規模太小，比起Ａ股更容易受操縱，因此容易出現更多的黑幕。
但是更大的風險還不在Ｂ股，而是整個股市的泡沫化。政治改革的停步導致官場和市場的腐化，國家一方面要利用股市為國企輸血，因此也容忍他們的一些炒作欺騙行為，但是又擔心股市下瀉引發社會動亂而极力托市，使股民們有恃無恐的進場搏殺，近年來投資戶數已激增到六千万左右。這也是朱熔基看在眼里急於健全股市的原因。然而大陸股市的主体多是貪官污吏把持的國有企業，大陸的股民又是沒有經過太多風險考驗的股民，特別是這几年來順順當當在股市里發點小財的市民，大陸國有企業的現況能容得下五十多倍的市盈利嗎？一旦泡沫爆破，它的殺傷力是難以估量的。
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