【大紀元3月31日報導】（中央社記者高照芬台北31日電）中央銀行2月初出版「全球金融危機專輯」一書，不到1個月付印的650本已告罄，央行在增訂版中，增列「後金融海嘯之重要思維：明斯基的『金融不穩定假說』」專章。
央行今天發佈新聞參考資料，說明全球金融海嘯爆發以來，明斯基（Hyman P. Minsky）的「金融不穩定假說」受到國際間前所未有的重視，央行在甫出版的「全球金融危機專輯（增訂版）」中，增列15章明斯基的假說。
央行表示，已逝經濟學家明斯基最早對金融不穩定的本質提出說明，他以凱因斯的論說為基礎，1986年發表「金融不穩定假說」（financial instabilityhypothesis）。
央行強調，此一假說，套用在近年「影子銀行體系」（shadow banking system）、房市及總體經濟一步步邁向金融危機的過程，精準得令人驚訝且佩服，就連美國舊金山聯邦準備銀行總裁葉連 (Janet L. Yellen)都公開表示推崇。
明斯基的「金融不穩定假說」與金融海嘯爆發前華爾街的主流信仰「效率市場假說」（efficient markethypothesis）不同。
就「效率市場假說」而言，主張資產價格永遠能充分反映所有訊息，因此無論進行何種交易策略，投資人皆無法獲取超額報酬；換句話說，資產泡沫並不會形成，就算真的出現，也不會持久。
央行表示，「效率市場假說」的重要前提為，所有人都是理性的，認為市場的波動會自然朝向唯一均衡點，在達到均衡後，市場就會一直保持靜止狀態，除非是有新的、不可測的、外部性的事件所帶來衝擊的改變。
相反的，明斯基的「金融不穩定假說」主張金融市場源自內部的力量，引起信用擴張與資產價格膨脹，接著而來的則是信用緊縮與資產價格萎縮。換句話說，資產價格的大起大落（boom and bust）完全是內生的。
央行指出，明斯基的觀點隱含金融市場並不會自己達到最適化，或是穩定狀態，也一定不會達到最佳的資產配置。總之，明斯基的論證抨擊了自由主義經濟學派的基本教義，就如同凱因斯之前對古典經濟學派的抨擊。
央行說，歷經此次金融海嘯衝擊，證明現行的金融監管制度無法與金融自由化、金融創新同時並進，以致於金融體系不穩定的本質擴大了順循環（pro-cyclical）的問題。
所謂「順循環」，就是當景氣狀況好時，金融機構具有擴大槓桿、助長債務擴增的傾向，而景氣一旦轉壞，又有過度促使債務緊縮的去槓桿化行為。
央行表示，鑑於金融不穩定的本質，以及對實質經濟的傷害，金融海嘯對各國中央銀行的啟示是，單是維持物價穩定仍不足夠，貨幣政策仍須關注金融穩定目標，否則金融危機可能一再重演。
