近年全球是否面臨通貨緊縮？主要債券市場是否面臨泡沫？高收益債券是否安全？
全球經濟目前是否有通貨緊縮風險，僅以下圖做為說明：
上列國家之中，除了匯率於近一年急貶的韓國消費者物價指數年增率達4.1%外，其餘國家的消費者物價指數年增率均不到1%，其中前兩大經濟體：美國及日本，2009 年1月消費者物價指數年增率均為零，而台灣2 月份的消費者物價指數年增率則為–1.31%。
由此可見，全球物價情勢確實處於向下收縮階段，這對加速經濟景氣結束衰退期，進入復甦期是不利的情勢。
因通貨緊縮一旦成型，將使消費者消費意願下降，企業盈餘進一步遭到壓縮，不利企業股價表現。
其次，目前主要工業國家的債券投資是否有立即泡沫化危機？縱使有知名的「國際級投資大師」提出警語，但筆者認為至少半年內全球主要工業國家債券市場並不存在泡沫化問題。
何以如此呢？因政府公債投資主要考慮下列三大要素：一是通貨膨脹率高低，二是總體經濟景氣展望的強弱，最後則為公債籌碼的供需力量消長。
拿美國政府公債市場而言，依國際經濟情勢現況，除了最後一個因素外，前面兩個因素均有利政府債券市場多頭。
而美國國債供需力量是否失衡又取決於亞洲高外匯存底國家是否減持美國國債部位的政策走向，依實際狀況，嚴重供需失衡情況也從未真正發生過。
美國10年期政府債券殖利率目前為3.0%，2008 年12 月最低為2.04%。
事實上，美國政府債券價格已於第一季出現不小回檔幅度，以目前價位，就短中期（半年內）投資者而言，反而已相對安全；若拉長時間，其長期投資風險則處於相對高檔區，則也是一個事實，但應不致如「國際級投資大師」所言，有短期泡沫化危險。
最後，所謂高收益債有兩大類：債信等級較低的公司債券或國家債信等級較差國家所發行的公債。
在大部份情況下，以高收益公司債為最多。
決定高收益債殖利率（債券價格與利率呈反向關係）高低的因素與主要工業國家政府債券不同，其主要取決於公司債發行公司違約率的高低，而違約率的高低又取決於經濟景氣是否已好轉。
由此可知，若就定期定額分散投資觀點而論，或許可以進行緩慢扣款佈局，但若以單筆投入的時機選擇，目前應仍非高收益債投資的好時機，最好等經濟景氣確實好轉時再擇機入市。
後記
據經濟日報於2011 年3 月11 日報導，美國債券天王，太平洋投資管理公司（Pimco）共同創辦人兼投資長葛洛斯（BillGross）2月底出清所有美國政府債券的相關部位，並大幅提高現金持有比重，並認為美國10年期公債合理殖利率應在5%左右。
經濟日報報導重點摘錄如下：「此舉再度凸顯葛洛斯看空美國公債的態度，他最近曾多次對美國政府的財政赤字表示擔憂，並宣稱美國公債30年的多頭行情已經走到盡頭。
葛洛斯3月初在Pimco網站發表投資展望月報時指出，聯邦準備理事會（Fed）的第二輪量化寬鬆政策正接近尾聲，公債殖利率可能太低，不足以支撐市場對美國公債的需求。他表示，如果公債殖利率升抵有吸引力的水準，Pimco可能會買進公債。」（2011年3月11 日）
美國公債殖利率是否會升高至5%，只有兩種情況發生才會出現：第一，美國經濟景氣進入快速復甦期，經濟成長率升高至5%以上。
第二，美國國內通貨膨脹壓力大增，除了來自總需求轉強力量外，總供給尤其是原物料的大量減少，導致全球通貨膨漲率大幅走高，可能也是另一個原因。
目前看起來，這兩種情況發生的可能性均不高。美國經濟於2011 年第二季再度轉弱，6月消費者物價指數雖上升至3.6%，但扣除能源及食品類的核心消費者物價指數年增率仍僅1.6%，仍低於美國聯準會目標區2.0%。
美國聯準會快速轉向實施貨幣緊縮政策的可能性仍相對偏低，美國10 年期公債殖利率目前雖處長期相對低檔區（債券價格相對高檔區），長期投資風險確實偏高，但要看到5%以上的公債殖利率，至少在未來兩年內的機會並不高。@
摘編自 《散戶啟示錄：財務長的全方位投資分析術》 商周出版社 提供
