【大紀元2013年04月11日訊】(大紀元記者楊采華編譯報導)美國民眾又開始相信能擁有自己住宅房的美國夢，這項信心已讓美國幾家最大房屋建築商股價飆升。美國股指標普 500指數(S&P 500)過去12個月內上漲16%，而美國股票基準中的房屋建築商股價則上漲了驚人的85%。
由於投資者信心高漲，私營建築商們在近10年來第一次向股票資本市場融資。急於獲得股份並在建築部門增長中分一杯羹的投資者們，則紛紛報以豐厚的股票估值。
據《華爾街日報》報導，建築商股價跑贏大盤的原因是，房市現處於復甦萌芽狀態將現有房產庫存降至創紀錄低點。因而房屋價格升高，並為新屋建設開創了極大市場。
亞利桑那州泰勒莫里森公司(Taylor Morrison)按市值排名為美國第七大建築商。該公司於週二舉行了20年中最大一次住房建築商首次公開募股(IPO)，並引入6.28億美元資金。當該公司於2012年12月第一次提出募股申請時，曾預計能募集2.5億美元。
銀行家們表示，少數其他幾個建築公司也正在試圖利用目前喜人的市場，而進行IPO以資助其公司增長。
住宅建築類股票興起
但在興奮之餘，一些投資者不禁想詢問，房屋建築業是否已經過熱。該產業正處於復甦的初期階段，而許多人希望此次復甦將可以持續多年。
彭博工業(Bloomberg Industries)分析師Drew Reading表示：“因為住宅建築類股票在過去一年半中崛起，一些投資者已開始擔心對該行業和建築商的期望是否已變得過高，因此股價並不能保證目前的估價。”
建築商公司股價目前是其帳面價值的2倍以上。銀行家和分析師們表示，這遠高於歷史平均水平。而在該領域的公司股價一般是帳面價值的1倍半。
此外，目前的建築商公司股價淨值估值(price-to-book valuations)甚至可能會更高，因為這些公司正利用遞延稅項資產(deferred tax assets)或以前未利用的但可減少未來稅款的營業損失。
德州住房研究中心(Housing Research Center)的高級研究分析師巴倫(Alex Barron)表示：從歷史上看，帳面價值是一個使用方便的指標。但在最近幾年，實際情況並非如此。因為在危機期間，一些房屋建築商的土地價值受損。不同公司的土地價值遭到不同程度的降低。巴倫認為，投資者對照當前股價與遠期盈利預測(forward earnings estimates)會更有用。
來自美國商務部的資訊表示，單家庭住宅房開工數位上升。2013年2月開工數字折合成年率為每年41.1萬，而1月的年率則為61.3萬，為2008年7月以來最快增速。
美國住房建築商協會(The National Association of Home Builders)表示，在正常情況下，為跟上人口增長、新家庭組成和降低的住房庫存量，每年美國市場應該增加100萬至130萬套住房。
目前，建築商股價是公司2015年估計盈利(estimated earnings)的14倍和2016年估計盈利的12倍。在上一次房地產泡沫破滅前，公司股價則是其估計盈利的10倍左右。這表明目前的估值水平已非常高。
預期未來兩三年 房市持續增長
一位投資銀行家表示：“從投資者支付的價格來看，這說明他們相信住宅建築商在未來兩到三年內將按目前速度運營。”
美國最大住房建築商PulteGroup繼連續五年虧損之後，於2012年恢復盈利。為了滿足華爾街的預期，該公司盈利需要每年增長53%直至2015年。如果該公司能夠在未來三年內實現這一增長率，並返回2005年榮景時期大約一半營收水平，那麼該公司目前相當於其10倍市盈率的股價則為合理。
可以提高建築商盈利的另一因素是正在穩步提高的房價。房地產研究供應商CoreLogic公司的資料顯示，房價於2月上漲10.3%，是自2006年3月以來最大的同比增長。
雖然有分析人士表示，近期的房屋價格飆升並不尋常，但任何持續的價格上漲都會提升經營利潤率(operating margins)和房屋估值。尤其是目前土地和勞動力成本都在上升。
住房買家仍有顧慮 止贖房尚有庫存積壓
但支付高額資金的投資者們還必須考慮讓建築商回歸正軌的種種障礙。例如，銀行貸款仍然處於被抑制狀態，這使得住房按揭貸款對許多希望購買新房的美國人來說是遙不可及的。同時，潛在買家們因為擔心另一場房地產市場崩潰，而開始偏愛多家庭住宅(multi-family home)和租房。另外，還有大量積壓的止贖房屋尚未進入市場。
儘管如此，一些觀察家們認為，創紀錄的低抵押貸款利率、復甦中的就業市場、消費者信心的回升等將繼續推動更多美國人出售房屋並購買新房。這意味著美國市場將需要更多住房。
(責任編輯：王樺)
