【大纪元2012年10月17日讯】（大纪元记者高紫檀报导）近年来，中国信托业界资金池类产品风行，数额已高达千亿规模。在信托公司乐此不疲的同时，外界质疑，“资金池”通过期限错配募集资金，以短借长投的方式展开运作，这必然造成借新还旧的现象。
业内人士称，在借新还旧过程中，如果持续出现项目收益不能覆盖融资成本的情况，极可能会形成信托版的“庞氏骗局”。而且即使项目不出现问题，如果碰上大规模赎回，由于信托资金流动性不足也会导致产品“崩盘”。
大陆信托资金池模式盛行 规模达上千亿
据《证券时报》报导，五矿信托人士介绍，从目前市面上已有的信托资金池模式看，主要有两种模式。
一种是，信托公司一次或多次发行信托计划募集资金投向单一项目，信托期内设置开放期，允许委托人申购、赎回，并提供流动性保障，实现短期资金投向长期项目，通过时间错配降低资金成本。即在资金与项目配对上，形成一对一或多对一方式。最典型的如中信•虹道号贷款集合信托计划，根据安排中信信托将在6个月内分12次募集24亿元资金，每期产品期限为6个月。
而另一种模式更为常见，是信托公司以开放式基金模式发行信托计划，在发行时未确定投资项目，或投资多个项目，或以组合方式投资（可投向其它信托产品，暨信托中的信托），信托期内设置开放期，允许委托人赎回，提供流动性保障。即资金与项目配对上为多对多的方式。
由于目前信托资金池类产品资金门槛较低，购买起步金额一般为50万元，有的甚至低至30万元；有固定收益保底且回报诱人，年化收益可超过6%至8%以上，远高于银行理财产品；此外，投资人所投资金在结束一期资金池产品后，可选择直接滚动到下一期产品中，减少资金闲置时间。因此在投资人中相当受欢迎。
上述报导引述深圳某信托公司人士的话称：“行业内几乎每家公司都有2只~3只此类型的产品，总规模估计不下千亿。”
信托资金池模式有绕开法规嫌疑
信托资金池模式产生之初，曾被质疑故意绕开法规监管。
2007年大陆施行的《信托公司集合资金信托计划管理办法》，规定“单个信托计划的自然人人数不得超过50人，但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制。”限制投资者人数的出发点，主要是为了确保集合信托的私募性质。
但现在许多信托资金池产品中，存在信托中的信托，即一个信托募集到资金后又投向另一个信托，以机构投资者名义避开信托产品中的自然人数量限制，但如果整体来看，整体信托产品中就会存在超过50个单笔委托金额300万以下的自然人。
信托资金池模式被质疑潜在“庞氏骗局”
有业内人士担心，此类产品在借新还旧过程中，如果出现项目收益不能覆盖融资成本的情况，有可能形成信托版的“庞氏骗局”。
《证券时报》报导中，五矿信托人士认为，由于资金池信托资金与项目不能形成一一对应关系，没有项目隔离手段，因此任一所投项目出现风险，都会出现连锁反应。如果信托公司不披露这样的风险，而使用新的资金偿付旧资金，“庞氏骗局”的形成便不是危言耸听。
前交通银行理财师华维接受大纪元记者采访时认为，这个肯定有“庞氏骗局”这种现象。尤其现在这个项目有点打法律的“擦边球”。
华维表示，信托产品一般没有这么短期限，一般都是投资几年时间都很正常，这个类型变成了一个短期的理财产品，看似优点，实则风险很大。尤其投资门槛低，更会令许多中小投资人上当。“中国投资渠道太狭窄，监管部门对这些也监管不够，没有履行自己职责，老百姓对金融产品的认知不够，一旦亏了，找谁都没有用。老百姓是弱势群体。”
华维说，至于利用后来投资者钱支付前面投资者利息的情况，“这种情况的可能性非常大”如果投资项目没有成功，“前期的投资就拿不回来了，不要说收益回报了，没有了。”
还有业内人士称，由于资金池信托项目通常持续时间较长，时间跨度中利率波动可能性较大，一旦信托收益低于市场预期必然会引发大额赎回，这也会导致信托公司没钱应付而出现崩盘的情况。
近两年，中国天津大批量私募公司出现，采用的就是“庞氏骗局”的模式，导致数十万中国百姓上当，许多人倾家荡产。
庞氏骗局简介
“庞氏骗局”称谓源自于美国一名意大利移民查尔斯•庞兹（Charles Ponzi）的一场金融骗局，以编造的项目许诺高息欺骗投资人，利用后来投资人的钱支付前期投资者的利息，进而欺骗更多投资者。
庞氏骗局在中国又称“拆东墙补西墙”、“空手套白狼”。简言之就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。
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（责任编辑：刘晓真）
