【大纪元2015年02月10日讯】（大纪元记者秦雨霏编译报导）中国上周的降准未能给经济带来太多的提振，因为它更多的是填补热钱外流的亏空而不是增添新的资金。它也令外界关注央行的棘手处境：在一个资本外流的环境下，你如何微调政策以便同时避免信贷紧缩和货币紧缩？
《市场观察》2月9日报导说，由于中国缺乏经济重获动力的迹象，投资者们应该密切关注出乎意外的政策举动，比如有意的货币贬值或新的截留资本的措施。这些担忧将因为上周末可怕的贸易数字而复杂化。一月份出口意外下跌3.3%，进口下跌20%。
分析家给上周0.5个百分点的降准泼冷水，因为它仅仅缓解了最近资金流出造成的流动性紧张。惠誉评级计算，降准释放的5700亿元几乎正好等于2014年净流出的资本5750亿元。
中共央行的困境是，如何保持流动性而又不要激发更多的外流？如果它在资本外流和美元强势期间激进的放松，这将只会促进资本外逃。
人民币汇率压力增大
《市场观察》报导说，对人民币疲软的预期也将产生同样效果。外界一致认为中共当局仍将坚决捍卫松散的汇率挂钩，美国银行说它预计人行将稳定汇率以便遏制资本外逃。
维持货币稳定被广泛视为北京的关键政策目标，因为它寻求提升人民币作为国际贸易结算货币甚至作为储备货币的地位。而且，中国企业持有相当大数量的外国货币债务。
然而，分析师警告，对人民币汇率的压力在增大。TD证券估计中国货币状况是十年来最紧缩的，实际汇率达到15年来最高点，信贷增长达到十年来最低点。一月份的出口下滑将令人民币的水平再次受到审视。
北京将发现国外无法提供太多帮助，因为全世界大多数国家似乎都在利用低油价削减利率和允许货币下滑。今年12个国家的央行已经采取行动降息。
如果跟美元挂钩的人民币汇率继续上升，它将被迫显着贬值。
另外一个可能性是当局将加强努力截留资金在境内。
我们已经在澳门看到这一幕。在中共打击非法资金流动之后，博彩飞地连续八个月赌博收入下滑。北京也在箝制大陆人逃脱资本控制购买海外房地产。
资金和国内消费流向海外
《市场观察》报导说，当局可能出击的另外一个领域是中国日益膨胀的旅游逆差，它拥有巨大的规模而且集中于奢侈品消费。这导致资金和亟需的国内消费流向海外。
官方统计披露，2014年出国旅游的中国人在海外花费了创纪录的1648亿美元，同比上升50%，这比赴中国旅游者的消费高出1000亿美元。
旅游支出乍一听是无辜的，但是仔细查看，你会发现其中有多少是奢侈品。汇丰银行估计游客购买力占据全球奢侈品销售的44%，而中国占据其中的一半。根据上周的研究报告，中国消费者76%的奢侈品是在海外购买。
责任编辑：孙芸
