【大纪元2018年02月08日讯】（大纪元记者梁珍香港报导）瑞信亚太区私人银行董事总经理兼大中华区副主席陶冬表示，中国经济今明两年最大风险在于债务风险。
瑞信亚太区私人银行董事总经理兼大中华区副主席陶冬，7日出席本港一个论坛发表主题演讲。他表示，中国经济最大风险在于债务风险，尤其是今明两年，因为十九大后加强监管，令银行业务表外扩张急速减慢，流动资金大幅收缩。他认为中国是否出事还很难说，但预期中国债务风暴引爆点，在于将钱借贷出去的大陆老头老太，“当他们出现恐慌的时候，就是比较危险的时候。”
去年10月中共十九大会议期间，中共央行行长周小川警告过度债务和投机性投资的风险，提醒中国快速增长的经济可能面临“明斯基时刻”。
陶冬引用周小川的例子，称美国经济学家明斯基曾准确预测美国2008年信贷危机，其理论核心在于，当信贷扩张时，资产价格上涨，企业的市值上升带来进一步信贷扩张，这种螺旋式的上升，直到有一天流动现金无法跟随债务的时候，届时企业还不起钱，银行拒绝借贷，令更多企业失败，最终就导致危机。
中国是否出现明斯基时刻？
他指，中国今天的债务，占GDP高达259%，就是中国经济目前所面临的风险。因为十九大后监管大幅度收紧，中国过去几年基本上靠的银行表外扩张，现在一下子收的很紧，而且债券市场和反腐败都开始雷厉风行。他直言：“我认为今天中国信贷风险，就是看今、明年。大陆一定出事情，因为中国的资本项目是管制的，但如果这个过程（收紧信贷）开始时，风险一定上涨。”
“中国是否出现明斯基时刻？”陶冬说，“如果你看多个中国数据，绝对有这个可能”。但中国也有其特殊性。他进一步解释，欧美债都在政府手上，政府再不行，会给你钞票，但中国债多数在企业手上，比如海南岛建立风力发电，以15%的利率发行理财产品，但建起后发现当地“多数时候没有风”，唯有不断借贷，“这种信贷风险很可怕，当你还不起的时候，就一环接一环（崩盘）。”
借贷风险引爆在于 中国老百姓的恐慌情绪
他认为，目前中国流动性紧缩早已开始，而且收缩不在于银行政策，而是强监管下，银行表外收缩非常快。“这是我担忧的事情。”他以全世界债务危机爆发40多次，七成都是硬着陆，再次强调债务风险对中国的确存在，相信政府当局也有意识到这点。“这个风险不在于美股跌、评级机构降低或其它外围因素，而是中国老头老太们。因为他们是支持表外扩张的主要资金来源，当他们有恐慌的时候，就是比较危险的时候。”
低估特朗普税改影响
陶冬又指，市场低估了特朗普推出的美国税改的影响，相信税改将令美国未来10至20年经济转强，因可吸引跨国企业在美投资，并吸引部分海外资金回流，预计美元将因而反弹，对新兴市场构成压力，至于中国在内需的支持下，影响相对较小。
对于香港楼市，他称自2003年开始，已与大陆楼市周期同步，若大陆楼市调整，相信本港亦会跟随，跌幅甚至较大陆更大，因香港缺乏汇率贬值的“逃生门”。
责任编辑：郑桦
