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陶冬:今明两年中国信贷风险最高危

瑞信亚太区私人银行董事总经理兼大中华区副主席陶冬。(余钢/大纪元)

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【大纪元2018年02月08日讯】(大纪元记者梁珍香港报导)瑞信亚太区私人银行董事总经理兼大中华区副主席陶冬表示,中国经济今明两年最大风险在于债务风险。

瑞信亚太区私人银行董事总经理兼大中华区副主席陶冬,7日出席本港一个论坛发表主题演讲。他表示,中国经济最大风险在于债务风险,尤其是今明两年,因为十九大后加强监管,令银行业务表外扩张急速减慢,流动资金大幅收缩。他认为中国是否出事还很难说,但预期中国债务风暴引爆点,在于将钱借贷出去的大陆老头老太,“当他们出现恐慌的时候,就是比较危险的时候。”

去年10月中共十九大会议期间,中共央行行长周小川警告过度债务和投机性投资的风险,提醒中国快速增长的经济可能面临“明斯基时刻”。

陶冬引用周小川的例子,称美国经济学家明斯基曾准确预测美国2008年信贷危机,其理论核心在于,当信贷扩张时,资产价格上涨,企业的市值上升带来进一步信贷扩张,这种螺旋式的上升,直到有一天流动现金无法跟随债务的时候,届时企业还不起钱,银行拒绝借贷,令更多企业失败,最终就导致危机。

中国是否出现明斯基时刻?

他指,中国今天的债务,占GDP高达259%,就是中国经济目前所面临的风险。因为十九大后监管大幅度收紧,中国过去几年基本上靠的银行表外扩张,现在一下子收的很紧,而且债券市场和反腐败都开始雷厉风行。他直言:“我认为今天中国信贷风险,就是看今、明年。大陆一定出事情,因为中国的资本项目是管制的,但如果这个过程(收紧信贷)开始时,风险一定上涨。”

“中国是否出现明斯基时刻?”陶冬说,“如果你看多个中国数据,绝对有这个可能”。但中国也有其特殊性。他进一步解释,欧美债都在政府手上,政府再不行,会给你钞票,但中国债多数在企业手上,比如海南岛建立风力发电,以15%的利率发行理财产品,但建起后发现当地“多数时候没有风”,唯有不断借贷,“这种信贷风险很可怕,当你还不起的时候,就一环接一环(崩盘)。”

借贷风险引爆在于 中国老百姓的恐慌情绪

他认为,目前中国流动性紧缩早已开始,而且收缩不在于银行政策,而是强监管下,银行表外收缩非常快。“这是我担忧的事情。”他以全世界债务危机爆发40多次,七成都是硬着陆,再次强调债务风险对中国的确存在,相信政府当局也有意识到这点。“这个风险不在于美股跌、评级机构降低或其它外围因素,而是中国老头老太们。因为他们是支持表外扩张的主要资金来源,当他们有恐慌的时候,就是比较危险的时候。”

低估特朗普税改影响

陶冬又指,市场低估了特朗普推出的美国税改的影响,相信税改将令美国未来10至20年经济转强,因可吸引跨国企业在美投资,并吸引部分海外资金回流,预计美元将因而反弹,对新兴市场构成压力,至于中国在内需的支持下,影响相对较小。

对于香港楼市,他称自2003年开始,已与大陆楼市周期同步,若大陆楼市调整,相信本港亦会跟随,跌幅甚至较大陆更大,因香港缺乏汇率贬值的“逃生门”。

责任编辑:郑桦

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2018-02-08 8:18 AM
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