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【谈股论金】美股十月波动风险正攀高

金谷道

在美联储可能短期不降息,以及美方在贸易谈判立场转趋强硬下,美股10月将进入历年波动最大的月份。图为示意照。 (AFP)
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【大纪元2019年09月21日讯】在财报发布空窗期的9月,受到美中贸易复谈和美联储降息预期的激励下,道指和标普500指数纷纷站上27,000点和3,000点关口,距离7月的历史高峰不到1%,眼看就又刷新高价前夕,周五(9月20日)川普意外宣布拒绝部分协议,同时改口说美国不需要在2020年总统大选前达成贸易协议。

中方代表团原本预计周五参访美国各地农场的行程也突然取消,代表团返回中国。道指闻讯由盘中上涨100点转为收跌159点,本周下跌284点(或跌幅1.05%),结束了连续三周的涨势。由于9月只剩下6个交易日,多头挑战历史新高的任务或功败垂成。

时序进入10月之后,决定持股信心的真正关键点还是美中贸易战的变化。但即使美方贸易谈判方向转趋强硬,金融市场也很难出现8月美中贸易全面开战的险状,主要的理由是美中经济优劣态势悬殊,更想达成贸易协议的是中方,而非美方,这或许是川普周五宣布美方寸步不让的关键。

此外,就在美中副部级会议登场的同时,中共透过金钱外交,在一周之内挖走两个台湾的友邦,魔爪伸入美国布局的第二岛链,美国副总统彭斯已因此拒见索国总理苏嘉瓦瑞,美方的愤怒显而易见。

或许由于中共的这种两面手法——一方面与美方进行贸易谈判,另一方面却试图崩解美方的防卫岛链,川普因而认为若不能趁势一举迫使中共做最大的让步,未来的谈判很可能不了了之。

而川普周五在贸易战立场的转为强硬,也与美股所处的位置息息相关——今年的5月初、8月初和9月下旬都是美股处于接近历史高峰位置,其政策转变对股市冲击可望降至最低。

即使此后美股因贸易纷争而下跌,市场参与者也会迫使美联储进一步宽松,而随着降息预期心理浓厚,市场信心又会再度获得支撑——如此形成股市在高档进行区间震荡的架构。

此后,美方若能成功取得贸易战的全面胜利,股市将出现舒缓性的庆祝行情;若贸易谈判时间拉长,美股也是区间震荡,但中国经济却面临全面性瓦解的威胁,美国亦是赢家。这或许是川普在贸易战和股市连动上的精妙布局。

换言之,川普当前的美中贸易策略将使美股呈现“短空长多”的架构,长期投资人大可不必因川普周五的态度转趋强硬而担惊受怕。

不过,由于时序进入10月,已落入美股长期历史上容易出现股灾的月份,股市的震荡或在所难免。

历年10月的美股VIX恐慌指数也向来偏高,再加上近期股市迫近历史高点后折返,避险情势势必攀高。高盛分析指出,自1928年以来,美股10月的波动度比一年内的平均值高出25%。

VIX指数周五大涨9.4%至15.32,虽不及8月股市崩跌时的高峰30附近,但今年的低点约在12附近,已明显较2017年的9左右有底部攀高的趋势,这显示今年投资人已逐渐正视股市波动的风险。

美联储10月可能不会降息也是另一个股市风险的来源。根据CME期货资料,市场预期美联储在10月19日政策会议后维持利率不变的概率为56.2%。这反映美联储官员对于利率政策已出现明显看法分歧的立场。下一次政策会议是12月18-19日,即使那时会降息,对于10月的股市也是远水救不了近火。

金价的表现也反映新一轮的风险趋避或将启动的趋势。金价期货周五上涨1.2%至1,521美元/盎司,一周大涨1.92%(与美股的下挫1%附近背道而驰),化解了连续三周的下跌趋势,或许正酝酿下一轮的上升行情。

不过,随着全球央行同步宽松,10月的全球股市虽面临贸易纷扰再起和涨多获利回吐卖压,但可能不会出现8月般的崩跌。而10月又是美股第三季财报季发布的重要时段,投资人很可能重新聚焦企业和产业的发展趋势,相对看淡总体环境的影响,美中贸易谈判若发展不顺,对股市的冲击效应也会递减。

责任编辑:叶紫微

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2019-09-21 10:02 AM
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