【大纪元2022年02月22日讯】（大纪元专题部记者张宛报导）在电动车市场持续升温的情况下，全球最大动力电池制造商宁德时代（CATL）的股价却从去年12月以来持续下行，迄今已跌去两成多。业内分析认为，宁德时代估值过高，在美联储加息以及原材料价格暴涨的大背景下，其股价大幅回调是必然结果。
宁德时代是全球电动车领域最大电池制造商。截至2021年，该公司在全球市场份额已连续5年排名第一。
据韩国市场研究机构SNE Research最新发布的2021年全球动力电池装机量排行榜，2021年，全球车用电池装机容量接近300吉瓦，比2020年翻了一番。其中，宁德时代以96.7吉瓦的装机容量占到全球锂离子车用电池市场32.6%份额，排在第一位；韩国LG新能源（LGES）以20.3%的市场份额排第二位，排在第三位的是日本松下公司（Panasonic），占市场份额12.2%。
在中国市场上，中国电池联盟最新数据显示，今年1月份，宁德时代在中国国内市场份额也占到五成以上。
同时，数据显示电动车及电池市场的发展空间广阔。据中银证券去年12月24日发布报告测算，到2025年，中国和全球新能源汽车销量有望达到840万辆和1,800万辆，2030年有望达到1,600万辆和4,000万辆；而中国和全球动力电池需求量2025年将达到500吉瓦和1020吉瓦，2030年达到1100吉瓦和2600吉瓦。
面对广阔市场前景，手握全球电动车电池大动脉的宁德时代，其股价却在持续增涨两年之后，从去年12月起开始下行。截至今年2月18日，宁德时代股价降至每股535元（人民币，下同，约合84美元），相比2021年12月初高点时688元（109美元）一股的价格已跌去23.4%。
估值过高
宁德时代于2018年6月在中国深圳证券交易所上市，当时每股发行价仅25.14元（4美元），总市值不到800亿元（126亿美元）；三年多的时间，股价相比发行价暴涨二十几倍，总市值达到了1.25万亿人民币（1978万美元）。
北美投资顾问孙迈克（Mike Sun）对大纪元记者表示，宁德时代最近股价大跌，一个主要原因是公司估值太高。美联储加息信号一出来，全球高估值的股票都跌得比较厉害，这是个规律。加上宁德时代在过去两年利好出尽，所以其股价出现较大幅回调很正常。
原材料大幅上涨 影响利润
另外还有一个重要因素，就是锂矿石价格已逼近每吨50万元（7.9万美元）。上游原材料价格不断上涨、难以控制，投资者在给宁德时代估价时，就存在很大不确定性。尤其是在大宗商品暴涨年代，这个问题更突出。
据宁德时代今年1月公布的募股说明书，2021年1月到9月，受锂、镍、钴等大宗商品及化工原料价格上涨的影响，电池材料的价格都涨幅较大。
当前车用电池按正极材料不同，主要分为两大类，即磷酸铁锂电池和三元锂电池，核心材料包括正极、负极、隔膜和电解液四个部分。
据GGII的数据，2021年9月，三元电池中的镍正极材料、磷酸铁锂电池的正极材料、电解液、负极材料的平均市场价格较2021年1月分别上涨约70%、105%、105%和40%，对公司毛利率造成一定影响。
据光大证券今年1月20日的报告，作为电池电解液主要成分的六氟磷酸锂，截至去年底在中国市场的价格为每吨56.5万元（8.9万美元），年涨幅413%。
在三元锂电池正极材料领域，据追踪全球电池供应链情况的Benchmark Mineral Intelligence的数据，从2020年1月初到2022年1月中旬，电池级钴、硫酸镍、碳酸锂的价格分别上涨了119%、55%和569%。
高涨的材料价格拉高了电池制造的成本，影响到公司利润。
宁德时代今年1月的募股书中提到，2018年、2019年、2020年和2021年的1月到9月，该公司的综合毛利率持续下降，降幅分别为32.79%、29.06%、27.76%和27.51%。
另外，根据宁德时代2021年上半年的财报，占到公司营收75%以上的动力电池业务，其毛利率（23%）相比去年同期下降了3.5个百分点。
补贴政策将彻底退场
在上游原材料涨价的同时，电池企业下游的电动车企业又面临即将失去补贴的情况。
中国从2009年开始对新能源汽车进行补贴，迄今已实施长达12年。不过，从2023年起，中国新能源车的国家补贴将彻底退场，各车商将无法继续依靠补贴低价拓展市场。
中国的新能源补贴原计划在2020年取消。但是因疫情爆发等情况，当局将补贴又延续了3年，但规定每年以10%、20%、30%的比例逐步下调补贴额度。
2021年12月31日，中共财政部发布通告，2022年12月31日之后上牌的新能源汽车，将不再给予国家补贴。
今年是实施新能源车补贴政策的最后一年，补贴标准将在2021年基础上再减30%：纯电动车的续航里程在300公里到400公里之间的补贴额度降至9100元（1440美元），400公里以上的补贴降至1.26万元（1994美元）；插电式混合动力车补贴降至4800元（759美元）。
通告发布后，多家车企宣布上调了旗下部分纯电动车型的价格。
比亚迪旗下系列新能源车调涨3000至7000元（474至1107美元）不等；宁德时代的客户中，特斯拉宣布Model 3和Model Y的后轮驱动版售价分别上调1万元（1582美元）和2.1万元（3322美元）。一汽大众宣布两款纯电动车售价上涨5400元（854美元）；小鹏P7全系上涨4300至5900元（680至933美元）不等。
电池瓶颈导致客户寻B计划
在电动车市场火热情况下，制造商们需快速抢占市场。但是，继芯片荒之后，电池短缺成电动车生产的又一个瓶颈。
传统燃油车时代，主机厂主导供应链，合作模式基本是到货后付款。不过，据36氪报导，宁德时代要求车企先付保证金，钱到位才能开始生产。有些时候，钱到位了，也不一定能拿到足够数量的电池。
面对这种情况，各车厂也意识到不能将鸡蛋放在一个篮子里。
宁德时代目前最大的客户特斯拉，2021年装机电池中有近七成（14.61吉瓦）来自宁德时代。不过，特斯拉也同时使用松下和LG的电池，并计划为自家在欧美的工厂提供自产电池。
2020年9月，特斯拉首席执行官马斯克（Elon Musk）在该公司的电池日上推出了自己研发的高能量4680圆柱电池。这款电池可以更低的成本为电动车提供动力。马斯克计划在特斯拉的德国柏林工厂生产4680电池，供给特斯拉Model Y型电动车。
今年2月初，特斯拉开始在德州奥斯汀推进扩建工厂事宜，新厂计划生产4680电池的关键电池组件。（未完待续）
责任编辑：连书华#
