【大纪元2022年05月13日讯】（大纪元记者李晓彤、梁珍报导）美国3月通胀率录得8.5%，创40年新高。联储局开启加息周期并收紧货币政策，全球多家央行跟随加息，全球“收水”背景下，新兴经济体走资及楼债风险备受关注；香港经济疲弱之际，适逢联储局加息，本港楼价走势、资金外流情况以及如何对抗通胀亦成为市民关注焦点。本报《珍言真语》请来经济学家罗家聪分析预测。
应对通胀全球收水 新兴市场楼债危机
美国三月通胀率录得8.5%，创40年新高。罗家聪表示，美国现在的通胀如同上个世纪七十年代的情况（1974年前后，美国经历一段停滞性通货膨胀时期）。但美国开启加息周期和紧缩政策，对新兴市场经济冲击更大。
他分析指，近期资源及食品价格反映通胀并未如市场估计有所回落，通胀持续上升或会引发通胀预期失控。在预期通胀不会轻易下跌之际，“联储局官员对息口的看法是一直向上追，就是最初的版本是想今年年底才开始加息半厘，但是现在年头就已经加了，而且还越加越快，讲半厘、接着四分之三厘，一直追上去。”
“影响或者震荡可以说是几十年来没有试过的”。罗家聪表示，如果一年内加息3至4厘，对新兴市场尤其是经济体制脆弱、楼市债市风险较大的地区影响很大。“现在不是说美国在加息，其它英、美、澳、纽，加等已经在加（息）了，还没有加（息）的（国家）也快要加了，全球一起收水带来的影响，相信很多地方的楼价都会面临问题，真会撑不住跌下来。”
他进一步解释：“新兴市场有更多美金债，在联储局还没有正式加息的时候，就已经在很多地方闹违约，现在开始真的正正式式半厘、半厘这样升上去的时候，我想违约的情况会更加的严重。”如果大型企业出现违约，连锁反应会沿着供应链蔓延，会导致市场消费和投资进一步收缩。“预计明年较后期，会看到很多东西一下子就向下走了。现在，其实那个市场开始害怕了、开始有些反应了。”
他又指，联储局持续加息，加剧新兴市场走资压力。而楼市、债市风险叠加走资压力，会令货币面临贬值压力，同时，会使金融体系空洞化。“一下子拿走钱其实带来那个去杠杆的效应可以很大的，那个情况我相信类似不说是2008年的级别，也不会差的很远了。”
罗家聪认为，尽管美国通胀严重，但美国经济相对强劲，新兴市场国家目前风险更大。新兴市场国家普遍债务高企，跟随联储局加息属于主动压制资产泡沫、去杠杆，或早或晚都可能出现经济下调。“1997年亚洲金融风暴，哪个国家先出事呢？差不了多久的。”
疲弱经济遇美加息周期 低估风险港楼市难撑
至于此轮通胀以及联储局开启加息周期对香港的影响，罗家聪指出，香港现时经济疲弱，市场正低估联储局加息、紧缩政策带来的风险，香港楼市难撑。
他说，过去一段时间，不少商铺价格下跌超过一半、甚至大半，写字楼也有几成的跌幅，可能因疫情封城不能走动，所以住宅尚未出现明显降价。“这是在讲没有加息之前的情况，加息的时候一定会对市况有些影响。”“现在很明显加息周期不是过去三、五次那种情况，是在讲七十年代的那种加息的情况。”
罗家聪解释道：“一九七几年的香港当然是没有问题的，那个时候（香港经济）还是很高增长的，当时是双位数、甚至高双位数增长，现在不是了，是低单位数，接近零的增长。如果你到了一个老化的状态，再这样加息法，其实那个危险会很大的，暂时现在市场似乎低估了这个风险。”
他进一步解释：“当价格（楼价）一直向下的时候，可以拿着货不卖，但当心目中的价格和市价的差距越来越大的时候，就会有人心寒、发毛。如果有些人一发毛要扔出来，会见到承价越来越低。不急卖没问题，但是一急卖的时候，不降几成价是卖不出的，所以这个所谓跌的情况就是这样出现的。”
“顶着不给它跌，让它慢慢的下跌，那可能会拖长整个下跌的周期，那就有事情去搞了。情况就有点像2003、2004年，香港那时经历了6年的通缩，差不多是全亚洲复出最晚、最慢地方，原因就是因为太长时间有一个下跌的状态。”
罗家聪补充说，现在港元挂钩美元，美金走强，港币也跟着相对很多其它货币变走强强，包括对人民币。但问题是香港经济数字并不好，加上去杠杆的效应，地产、债务都有风险的时候，而汇价过于强势，所带来的影响，“估计与上一次楼市下跌周期的那个状况不会差的很远，可能要好几年的时间才能清理完。香港过去两三年（经济）都不是好景，还搞多几年的话其实是很难撑的。”
港元脱钩骑虎难下 香港或现“见资见大”
罗家聪指出，香港联系汇率正面临骑虎难下的困难。“你（港元）就算不挂，那你够不够胆贬值？人民币现在也不是挂美金的，它也不敢贬值。”
他进一步分析，目前港元挂钩美元，政策需跟随美元，当局的应对亦是相当被动。“你不要指望香港可以做到什么。”经济在受到外围冲击之时，政府能做到的事情不多，是市场机制，“眼睁睁地看着那些企业倒闭”。从西方的角度来说，每一次经济衰退都是清掉不好东西，但问题是这个阵痛会很大。
他接着说，对于欧美国家，会出台政策去应对，譬如说失业率增加，政府会通过货币政策进行调节。“现在（香港）能不能做到呢？如果人家（美国）在收水，你要怎么放水呢？…敢不敢背道而驰，人家收水你去放水，你也不敢做这件事情。”
“香港经常说利息不会跟着加，大陆还说要减息，但是外围高息的的情况下，就会有一个水位差，有水位差那些资金就有流走的压力。”
罗家聪，大陆可以拦着钱不给前走，但香港没有“封住门口”，钱是真的可以走，可能看到情况是香港会先发生比如楼价跌、债务违约等，香港会先出现“见资见大”的情况。类似疫情的发展，香港疫情先爆发，接着不久大陆出现同样情况。
高通胀下“现金为王”
至于市民如何在高通胀下为资产保值以对抗通胀，罗家聪认为，“抗通胀是在通胀到来之前去抗，不是现在去抗，现在才想起抗通胀，就已经迟了。”“在普遍利率上升的时候，不应去追所谓价格回报的东西，包括买股票、买楼、买比特币，跌的机会大于升。通常去做一些收息或者收租的，以及定息类型的事情。”
罗家聪指出，在现时下跌的市道，现金为王，也是一个比较好的做法。如果此时看到通胀，仍要入市追求每一天的回报，随时可能得不偿失。“投资就等于去旅行一样，你在天气好的时候你才会去的，如果刮风下雨、刮台风你去什么旅行呢？”
责任编辑：杨亦慧
