【大紀元2013年08月21日訊】（大紀元記者曾嘉連香港報導）中國經濟放緩拖累消費行業疲弱，加上香港租金雙位數急增，佐丹奴（0709.HK）在充滿挑戰的經營環境下，交出尚算滿意的成績表。上周公佈的中期業績顯示，佐丹奴上半年純利按年跌3%至3.4億元，撇除去年出售東莞廠房的非經常性收益，純利則按年增10%。期內，內地銷售額按年下跌達7%，僅8.54億元，香港和台灣共跌2%至8.4億元，反映大中華區經營環境不佳；幸而泰國、馬來西亞及印尼等東南亞新興市場表現較好，銷售額升25%至7.09億元，挽回頹勢。
有大行繼續看好佐丹奴表現，認為東南亞將繼續成為公司增長的最大動力；有大行則較不樂觀，認為下半年中國市場的表現不會好轉，繼續成為投資者的主要憂慮。
現況：
佐丹奴品牌於1981年由香港商人黎智英創立，1991年上市，主要業務為經營零售及分銷Giordano 及Giordano Junior、Giordano Ladies、BSX 及Concepts One 等品牌服裝，目前在亞太與中東地區40個市場擁有2,700多家分店。
渣打：東南亞成主要增長動力
渣打銀行指，佐丹奴上半年表現符合市場預期，在艱鉅的經營環境下，核心盈利與去年持平，為港幣3.05億元。中國銷售額下跌7%，銷售量更跌13%；但經營溢利微升0.3百分點至8.8%，要歸功於嚴謹的成本控制。佐丹奴目前致力改善商品質素和店舖環境，以提升品牌形象，目標是下半年翻新150-200間店。而6月份內地同店銷售增長有輕微改善，預期2014年初銷售增長可轉向正面。
香港和台灣環境依然惡劣，特別是香港租金成本按年急升一成三，公司的策略是利用高利潤商品及速戰速決模式，以保住下半年的利潤及推高銷售額。至於東南亞地區，目前已成為佐丹奴最賺錢的地區，佔其經營溢利的32%，預料該地區會繼續推動公司的增長。
渣打將佐丹奴目標價由8.4港元調高至8.7港元，又認為4.8%的平均年化預測股息率吸引，維持「跑贏大市」評級，會繼續買入股票。
瑞銀：中國市場下半年翻身無望
不過，瑞銀的看法就未見樂觀，認為佐丹奴在中國的銷售額急跌，同店銷售增長轉差，主要是由於關閉了180間分店、惡劣的天氣及疲弱的消費者信心。瑞銀認為佐丹奴下半年在中國翻身無望，不過下半年計劃翻新店舖、開展女裝百貨銷售模式，以及速戰速決的營銷計劃，都有助改善2014年的銷情，預料明年有望重開新店。
另外，儘管東南亞銷售表現強勁，但中國市場的不明朗前景，依然是投資者最主要的憂慮；不明朗的宏觀環境與激烈的競爭，足以抵消任何明顯的上行潛力。
（責任編輯：楊家諾）
