【大紀元12月12日訊】美元在近五年載沉載浮，已下跌了二五％，尤其是兌歐元，更顯疲弱無力，二○○二年時，一歐元才值八六美分；現在，一歐元可以買到一．四八美元。美元在風雨飄搖中，市場又傳出它做為國際貨幣的地位，岌岌可危。
波斯灣合作理事會（ＧＣＣ）六個產油會員國的領袖，三日在卡達首都杜哈舉行高峰會，ＧＣＣ第二大經濟體—阿拉伯聯合大公國（ＵＡＥ），擺明力挺匯率改革，主張波灣油國所使用的貨幣，不要再釘住美元；只是，這個組織的第一大經濟體—沙烏地阿拉伯，卻極力想壓下這項議題，很可能讓這個立場明顯相悖的提案，出不了議場的大門。不管結果如何，更顯出美元疲軟所引起的恐慌。
經濟成長乏力 美元難有起色
美元之所以疲弱不振，主要是寅吃卯糧，導致貿易赤字與經常帳赤字雙雙衝高，去年經常帳赤字已占國內生產毛額（ＧＤＰ）的六％，為了平衡財政，美國政府對外匯若飢若渴，鼓勵外資購買美國債券、股票或房地產，一個國家債台高築，可能發生國內通貨膨脹或是貨幣貶值的危機。加上美國經濟成長又欲振乏力，次級房貸拖垮房市與金融信用市場，雖然聯邦準備理事會已兩度降息，美元還是呈疲弱走勢。
債台高築的美國，之所以沒有爆發財務急劇失衡的危機，主要是新興國家為了發展經濟，大買美元，全力阻升本國貨幣升值，像中國與台灣都是、連經濟大國日本也是。還有石油輸出國家，也採取釘住美元的貨幣政策。這些美元在全球的「大客戶」，是支撐美元不墜的最大功臣。如果他們聯手干預，可以挽救美元的下跌命運；如果他們大賣，美元的跌勢恐怕不僅止於此。
近十年來，全球的外匯存底增加了三倍，達到五．七兆美元，其中最大的客戶是中國，占了一．四兆美元，再來是日本，占一兆美元。而全球外匯存底中，有六五％都是以美元為主，中國和中東的石油輸出國家，手中所擁有的美元外匯存底最多。這些國家握有的美元愈多，美元下跌，只能眼睜睜看著資產縮水，像產油國已經有點按捺不住了。這也是為何市場會傳出美元地位不保的說法。
如果國際貨幣易主，誰會是未來的盟主？這個問題好像已有共識，多數人認為，由中國經濟的發展來看，人民幣未來將會奪冠，成為全球的主要交易貨幣。而目前對美元威脅最大是歐元，以歐盟的版圖規模、財務的健全度、資本市場的深度與廣度、還有它在世界貿易所占的比率來看，也不失為全球央行選擇買進的理想貨幣。
歐元已具強勢盟主地位
將歐元區與美國相較，美國國內生產毛額（ＧＤＰ）規模為一一．六兆美元、歐元區為九．五兆美元；美元在外匯市場所占比率為四三％、歐元為一八．五％；美國的股票市場市值達一五．六兆美元、歐元區則為一三．七兆美元；美國流通的貨幣金額為八二一○億美元、歐元區則有八九五○億美元的規模。歐元已頗具挑戰美元成為國際貨幣的架式。
不過，市場行情瞬息萬變，就像歷史所呈現的結果一樣，美元也很可能度過難關，東山再起。美國財政部長鮑爾森在重要關頭，總是要出面重申一下「強勢美元政策」，本周他又表示，強勢美元符合「美國利益」，還預言美元將走強。倒是美元下跌至此，最近，有不少外匯分析師預期—美國雙赤字問題已見改善，美元反彈契機已近。
瑞士銀行華寶研究報告指出，美國財政和貿易雙赤字，一直是拖累美元貶值的元兇，近幾個月來，這兩項赤字同步縮小，這是從一九九五年以來首見的情況。一些投資銀行以及避險基金，已修正上個月對美元看空的立場。摩根士丹利倫敦外匯研究部也認為，美元明年將有大幅反彈的機會，特別是兌歐元和英鎊。
如何才能避免美元的大動盪？有兩派說法，樂觀者認為，一些美元大客戶國家的中央銀行，應該不會是這麼差勁的「基金經理人」，在一歐元已達近一．五美元的高檔時期進場，他們想的應該是為什麼不等到最低檔的○．八六美元時，再來將手中的美元外匯換到歐元，不必急於這一時！
尤其是揣測美元兩個外匯存底的大戶—中國與日本的心態與動向，應該不會在這個時候大倒美元才對。日本政府為了穩住自家的貨幣，壓根兒沒有想要賣美元，必要時還會進場買美元阻升日圓，以免日圓太貴，影響日本的出口。
中國若持續買美元 可能逆轉情勢
中國也很清楚，在中國經濟正向上提升之際大賣美元，是搬石頭砸自己腳的行為，賣美元勢必帶動人民幣升值，要不是國際壓力太大，升值是中國政府最不樂見的情形。倒是中國如再繼續大買美元，繼續累積他們的美元外匯存底，是有可能讓美元情勢逆轉。
悲觀者卻認為，美元下跌影響新興市場貨幣至深，如新興市場貨幣兌美元價值重估，會引發市場秩序失衡。雖然以市場邏輯來看，在匯率低點時倒貨，就像看到黃金跌破新低時趕快賣黃金一樣不上道。美元現在看起來是很廉價，可是貨幣市場是過度反應。所以，預測貨幣市場何時止跌，實在是不智之舉。
眾說紛紜，美元的跌勢可能趨緩，卻有跡可循。近幾周以來，美元兌其他強勢貨幣如英鎊與澳幣，都有不少幅度的反彈。主要是美國最新公布的貿易赤字數字，已見縮減。在石油價格居高不下的情況中，美國還有能力縮減貿易赤字，顯示美元已努力在修正失衡之處。還有，專家認為，美國聯邦準備理事會（Ｆｅｄ）的態度或公開說詞，有時也可力挽匯率市場的頹勢；或者，匯率市場上舉足輕重的中央銀行，如果願意聯合干預，也可能導致匯率市場的反轉。就像上周，聯邦準備理事會暗示再降息，市場解讀為有助美國景氣回穩，對美元是利多於弊，美元應聲大漲；還有，美國政府正在擬定一項紓解房貸者利息壓力的計劃，也讓美元多頭士氣大為提振。
──原載《TaiwanNews財經文化週刊》(http://www.dajiyuan.com)
