【大紀元9月13日訊】(大紀元記者張東光編譯)全美校務基金(endowments)規模前兩大的哈佛與耶魯大學，過去十年操盤績效優異，但2008學年度(2009年6月底止) 追求高報酬的「投資遊戲」卻慘賠30%，兩所大學合計虧損178億美元，因此校舍興建被迫延後，並放緩教師雇用，以縮減開支。
據華爾街日報12日報導，哈佛大學上周四表示，校務基金已由一年前的369億美元，縮水至今年6月底的260億美元，降幅30%。在哈佛的「投資遊戲」中，過去年報酬率13%的私募合夥股權，上年度開始大賠32%。此外，林木、原料商品、房地產等「實質資產」也慘賠40%，其中房地產大虧38%，就連追求「絕對績效」的避險基金也虧損19%。
耶魯大學也是同病相憐，校務基金也由一年前的229億美元，縮水至160億美元，降幅30%，高於校方先前預估的25%。校長萊文(Richard Levin)與教務長薩洛維(Peter Salovey)給教職員的公開信中寫道，耶魯大學在2010至2014學年度，每年校務赤字恐達1.5億美元。
去年冬天，耶魯大學開始裁員並縮減支出，預計2009學年度刪減支出7.5%，2010學年度再刪減5%，上周四雖表示本年度支出縮減改為5%，但教師招聘速度將放緩，重大設施興建也將往後推遲，直到贊助者出現，或金融市場回升。
據報導，耶魯與哈佛多年來的投資績效之所以異常傑出，原來是追求高風險的「投資遊戲」使然。他們堅信，校務基金投資期間可橫跨數十年，甚至上百年，因此可以承受更大的風險。過去十年，哈佛投資年平均報酬8.9%，累積報酬180億美元，績效表現是採用股債六四比(股票60%，債券40%)的三倍之多。
繼耶魯與哈佛的「投資遊戲」之後，史丹福、普林斯頓、麻省理工等大學校務基金也仿效跟進，並宣稱其投資模式高報酬、低風險。他們所採用的投資模型，都不太重視傳統的股票或債券，而是大量買進一般投資人不可能碰觸到的投資標的，但這一次也都災情慘重，績效與哈佛、耶魯不相上下。
據報導，校務基金投資顧問公司CapTrust的投資長艾瑞克‧貝里(Eric Bailey)表示，若採用單純的股債六四比的操作模式，去年可能僅虧損13%。但哈佛大學為追求高報酬，自2005年以來開始減碼美國公債，去年部位僅剩4%。
據維爾夏協會(Wilshire Associates)估計，全美校務基金一年來平均虧損18%。表現較好的賓州大學，在增持國庫券的情況下，去年只虧損15.7%。而紐約的柯柏科學藝術學院，由於免收學費，三年前便降低風險部位，這一次校務基金毫髮無傷。
據報導，哈佛為降低投資組合的風險，已減碼私募股權與投資基金30億美元，也將未來私募股權的資本承諾由110億美元降為80億美元，以及將「實質資產」的比例由26%降為23%，並希望將現金部位由-5%增加至2%，一改過去擴充信用的做法。
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