【大纪元1月4日讯】 （中央社记者林文集华盛顿三日专电）美国联邦准备理事会（ＦＥＤ）主席葛林斯班今天指出，央行如果动用高利率来对付股市泡沫，必须付出的经济代价太大，ＦＥＤ采取了待泡沫自然破灭再行动的政策，证明是成功的作法。
葛林斯班今天在加州圣地牙哥向美国经济协会发表演讲时指出，过去十年ＦＥＤ成功的控制了通货膨胀，但最大的讽刺是，这却助使一九九○年代后期股价泡沫化。带动股价上升的，除了科技进步提高生产力进而助使企业获利成长之外，总体经济越来稳定也让投资人感受到的风险下降。这是ＦＥＤ决策阶层所未见过的经济情势，因此这期间股价大涨及后来的崩落，对制定决策时缺乏先例可循的ＦＥＤ构成很特别的挑战。
他表示，即使能在股市泡沫发生之初即发现，也不见得能够有效的早期防治，而不付出严重经济紧缩、甚至危及金融体系稳定的代价。但如果采取的是不会严重妨碍经济活动的温和货币紧缩政策，过去二十年的经验显示，股价会先小幅回档，但后来常常是涨得更高。这是因为投资人会认为，股市既然通过了考验，一定是特别强韧。
葛林斯班说，“有人认为，如果适时渐次小幅紧缩货币政策，可以避免一九九○年代末期的股市泡沫，同时维持经济稳定，这几乎可以确定只是幻想。”
葛林斯班表示，因此ＦＥＤ没有采取可能引发不可测经济后果的激烈措施来压制股市泡沫，而是待泡沫自行破灭时，采取缓和其效应的措施，让经济能够软着陆，期待能在固本培元后走向复苏。
葛林斯班指出，二○○一年股市泡沫破灭，又发生九一一事件，经济开始衰退，ＦＥＤ当年即强力放松货币政策，将联邦基金利率调低四‧七五个百分点，到二○○三年六月利率降到现行的百分之一，是为四十五年来最低利率。他说，看起来ＦＥＤ采取的策略，即不处理泡沫本身，而待股市泡沫破灭后再来收拾后果，是相当成功的。尽管经历过股市崩跌、恐怖攻击、企业丑闻、阿富汗和伊拉克两场战争，经济衰退却极为温和，其中很大一部分原因是美国经济结构改善，得以有足够的弹性吸收连续的经济震荡，但ＦＥＤ非常积极宽松货币政策无疑也有所贡献。(http://www.dajiyuan.com)
