【大纪元8月9日讯】(大纪元记者张东光编译报导)去年次贷问题引爆美国衰退危机，今年通膨又突然窜起，新兴国家更出现高成长、高通膨并存的现象，亚银(Asian Development Bank)警告，全球经济很可能重蹈1970年停滞性通膨的覆辙。为避免通膨形成长期的趋势，一般预料美国联准会将在适当时机升息。多数的经济学家则乐观认为，经济减缓后实质需求将降温，通膨应是短暂现象，全球经济终将重返正常的成长轨道。
停滞性通膨呼之欲出
据金融时报报导，尽管国际货币基金会(IMF)预估今年全球经济成长率4.1%，高出1990年代的平均值3.4%，但却被停滞性通膨的悲观气氛所笼罩，与去年夏天全球欣欣向荣的经济展望形成鲜明的对比。
去年七月IMF认为今年物价将落在可控制的范围，然而今天，IMF估计先进国家的通膨将由去年的2.2%，增加到今年的3.4%，创下1992年来新高；新兴国家的通膨更由去年的6.4%，增加到今年的9.1%，也是1999年以来新高。此刻的情势不像1930年代初期的大萧条，比较像1970年代的停滞性通膨，是经济过热之后的并发症。
美国联准会主席柏南克今年七月在国会作证时表示: “在全球油价与商品价格快速飙升下，已让美国本土问题的解决变得更复杂棘手。”欧洲央行主席特里榭(Jean-Claude Trichet)更抱怨，“令人忧心的通膨主因来自全球高油价与高粮价问题。”英格兰银行总裁马文‧金恩(Mervyn King)将英国的通膨归咎于“全球粮食与能源供需不平衡。”中国人民银行行长周小川也认为: “全球能源与商品行情的高涨，加大了中国的通膨压力。”
“全球合作机制”亟需建立
商品行情短期的波动，可能是单一国家追求经济成长的结果；但长期商品供不应求的现象，就是全球一致追求成长的恶果了。因此，解决信用危机、降低全球需求扩张与控制通膨非是单一国家之责，必须透过全球通力合作，方可达成。据此，马文‧金恩进一步表示: “全球最大的挑战不在于解决原油等商品行情飙涨的问题，而是亟需建立一个让供需达到终极平衡的机制，以及透过全球货币政策的合作机制，使过度刺激通膨的因子消弭无形。”
资金泛滥是通膨的根源
经济学家纷纷认为，全球超低利率的环境，是造成今日商品飙涨与信用危机问题的根源。利率成本低廉，资金泛滥，促成2004年到2007年间全球经济高度成长，是30年来罕见的盛况，也令投资者追逐高收益的新金融商品，让信用市场资金充沛，更让信用不佳的美国民众都能扩充信用买屋、买车、买耐久财。
“布列敦森林第二” 弱势美元助长飙风
多年以前，在强势美元下，美国民众消费力强劲，助长了亚洲工厂的出口，并刺激了大量原油的需求。开始时，穷国的消费还很节制，赚的外汇还留在国内，从而避免了全球经济过热的现象。近几年，新兴国家的消费激增，全球商品已供不应求，去年经济又快速成长，商品与粮食的需求正好碰触到全球产能的极限，而弱势美元又助涨飙风，全球通膨遂ㄧ发不可收拾。
1944年布列敦森林(Bretton Woods)条款开启了美元为国际货币基准的滥觞，各国汇价采行钉住美元的政策，直到1971年美元重贬，布列敦森林协定于焉瓦解，各国遂采行浮动汇率。多年以来，经济学家都很担心美国贸易赤字居高不下的问题，也曾经多次预测美元的崩盘，去年的次贷危机很可能就是关键的导火线，而这一次弱势美元的危机，专家则戏称“布列敦森林第二”(Bretton Woods II)。
各国立场不ㄧ 政策相互矛盾
去年夏天次贷危机爆发时，大多数的经济学家还很乐观，认为不会撼动整个金融市场。但随着局势的恶化，经济学者与美国政府的看法转趋保守，美国与欧洲央行纷纷降低利率救援，美国更是自此展开宽松的政策趋势。
美国为刺激景气，联邦利率由5.25%降至2%，但欧洲的房市问题不像美国严重，因此欧洲央行(ECB)并没有跟随FED降息，利率维持4%，因而导致了美元兑欧元的持续贬值。
美欧希望亚洲央行紧缩货币、升值汇率来对抗通膨。亚洲央行则希望维持强劲的经济成长，刺激出口，所以不想让汇率升值，反而指责先进国家，应将本身的金融危机处理好。产油国希望维持油价高档，赚取油元，但也担心全球通膨无法控制，造成全球衰退，油价崩落。国际清算银行(BIS)认为各国的状况不同，各国央行的作法难以一致。
各国的立场分歧，全球经济问题难解，专家指称，若不透过全球的通力合作，经济很容易陷入过热或衰退的两个极端。然而，IMF却不是一个很好的合作平台。
IMF爱莫能助 全球失衡难解
对于全球经济失衡的问题，2006年IMF招集美国、欧洲、日本、中国、沙乌地等国多边磋商，并达成一致采行降低全球失衡的结论。但IMF副主席利普斯基(John Lipsky)私下默认，降低全球失衡的实际执行成效并不大。
人民币兑美元是有些升值，但距离钜额贸易顺差应有的理论汇率还有不少差距。美国则因为端出刺激景气方案，加速了财政赤字的恶化。沙乌地为了增加卖油的收入，更令油价如脱缰野马般飙涨。此外，美元兑欧元贬值，虽有助于减缓美国经常账赤字问题，却助长原油与商品的飙涨，全球失衡现象反而恶化。
升息抗通膨 势难避免
展望未来经济情势，目前经济学家乐观的共识是:全球经济的减缓将使通膨期间缩短；金融市场会逐渐回稳；最终全球经济将重返4.5%的成长率。
各国央行总裁普遍认为经济学家的预测过于乐观，未来的演变殊难预料。BIS的年报中提到：“全球利率水准为历史低档区，在通膨威胁未明显消失前，全球采行紧缩货币政策较为适宜。”
美国经济正陷于房市下跌与油价高涨的两难，所幸有退税的激励，今年经济还有小幅的成长。但由于美国消费者对未来通膨的预估值窜升至5.2%，FED十分忧心通膨的风险。FED内部一致认为，一旦油价回稳，经济情势好转，升息的时机便成熟。低利率助长投机之风，始有今日通膨之苦；高利率伤害经济发展，举世各国皆不乐见。回归中性利率水准，或许是挽救此时经济困局的最佳解也未可知。
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