長期持有是一種非常危險的操作策略，因為它並沒有一套出脫投資部位的規則可循。如果發生股市下跌或有公司營運出現困難，這種操作方式無法提供投資人任何的保障。長期持有的投資人要有心理準備，迎接股價大跌造成的嚴重心理衝擊，有時候甚至會血本無歸。
如果股價大跌時，你「想到」的解決方法是出脫持股，那你就不屬於長期持有的投資人。因為，會選擇在股價下挫時出場的行為，基本上就屬於「擇時交易」。一個真正長期持有的投資人，不會因為價格變動而採取任何反應。
如果這樣說還不夠清楚，讓我們再從另一個角度來比較長期持有和擇時交易的差別。
假設你要搭飛機，而這種機型的飛機有過墜機的紀錄，大約每隔十年就會掉一架。機率雖然不是很高，但總是有瑕疵。假設有人要給你一副降落傘，你會接受還是拒絕？當然要拿！拿了降落傘，萬一飛機出事，你才有辦法逃生。長期持有的操作方式，就好比搭飛機時不先準備好降落傘一樣。例如一九七三至七四年間，股市從高點下滑，大跌五○％。
當時有許多投資人眼看著資產在短短十八個月內賠掉一半，就發誓絕對不再投資股市。想想看，當你的資產從一萬英鎊（約台幣五十六萬）縮水成五千英鎊，然後所有的媒體和股市專家都在說，股市還會再往下跌，你會有什麼感覺？
每次在討論這個主題時，我經常會引述的另一個實例是那斯達克指數（美國的科技類股指數）在網路泡沫期間，從一九九八年十月的一千二百點，一路上漲到二○○○年三月的將近五千點，最後又在二○○一年九月回跌至一千二百點。如果你在這段期間都持續持有股票，沒有賣掉，你就會眼看著股市一路上漲然後再一路下跌；自己的財富在短短幾個月內漲為原來的四倍，然後又回到原點。這似乎不是長期投資致富之道，更不是維持財務穩定的良方！
摘自 《最簡單的長期投資術》 先覺出版社 提供(http://www.dajiyuan.com)
