【财商天下】恒大危机曝光中共庞氏骗局

【大纪元2020年11月16日讯】从恒大危机的起落风波可以看出中国当前的经济,走的是“投资-信贷-债务”的发展模式,这种模式造成了高额的债务和巨大的金融风险。面对这种情况,中共政府如何应对?且应对的手段能扭转这些风险吗?

层层转嫁风险 百姓最终买单

对于这次恒大危机,经济学家何清涟说,击中了中共政府的痛处。早在三年多前,中共就开始实施“六稳”、“六保”的经济国策,六稳指的是什么?就是稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期;六保,主要就是保居民就业、保基本民生、保市场主体等。那么,如果恒大死了,也就没有了市场主体,不但偿还不了银行欠款,员工也会失业,失业员工没有了收入,相应的结果就是消费减少,市场需求也就无法扩大。一环扣一环的连锁反应,最后将导致交叉违约,而和恒大有关的企业、员工、金融机构,大家都活不成,也就没法向政府交税,所谓的“六稳”都变成了不稳,中国经济的基本盘就没法保证。

如果要救恒大,首先要解决的就是眼下战略投资者要求股份回购的事。不少人会好奇,恒大如何能够在危机爆发的一周之内就公布已经与863亿战略投资者达成了补充协议呢?

这次恒大的事,据说已经震惊到中共高层,彭博社报导说,国务院副总理刘鹤主持的金融稳定发展委员会,有讨论恒大债务问题,虽然具体的细节外人不得而知,但是中共很有可能以政府身份出面,召集恒大和战略投资者开会,要求战略投资者继续支持恒大。

如果是这种情况,那政府已经在转嫁风险了,战略投资者放弃了之前用于保护自己的条款,变成了普通股股东,降低了他们的清偿顺序,增加了投资风险。因为当企业破产时,普通股股东的清偿顺序排在最后,也就是说,企业清算时现有的资产会用来先偿还所欠的债权人的钱,剩余有多少再酌情分配给股东,如果债权人都还不了,那股东更是会“血本无归”。而对赌协议中的回购条款其实是战略投资者们对自身的保护。

放弃了这些自身保护条款,这些战略投资者如果投资恒大的资金真的打了水漂,他们的现金流会受到哪些影响?他们是否会像恒大一样出现资金危机也要债务违约?一旦他们违约,那又会对金融市场以及社会稳定带来哪些负面影响?

也许有人会说,没关系,还有银行做“冤大头”。的确,中共政府常常出面要债权人继续对企业给予支持。当一家企业出现债务危机时,如果影响面很大,政府常常会出面召集银行等债权人开会,或者直接下发红头文件给各大金融机构,要求不可抽贷、要继续对企业给予支持。此时,风险就进一步转嫁到银行等金融机构身上。

如此一来,银行的的资产质量就在恶化,坏帐就在增加。而增加的坏帐,不仅仅侵蚀银行当期利润,更是对银行资本产生威胁。银行业是一个高负债行业,其负债主要是百姓存款。如果银行流动性出现问题而倒闭时,那么百姓的存款就取不出来了。

为了保稳定,中共肯定不愿意让这种事情发生,所以,就进一步转嫁风险到资产管理公司身上,让他们来接收银行的坏帐。

20年前,中共的四大银行:工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的不良贷款率高达50%左右。1999年,中共成立四大资产管理公司(Asset Management Corporation,缩写AMC)——华融、长城、东方、信达。财政部向这四大资产管理公司各拨了100亿元注册资本金,持有100%股权。同时央行提供5,700亿元再贷款,另外这四家资产管理公司向对口的银行发行了8,200亿元债券,这样,四大资产管理公司就拥有了银行坏帐资金。

那谁是真正的冤大头呢?财政部、央行给予四大资产管理公司资金,本质上是中共通过税收、印钞票方式让中国每一个老百姓来买单。而四大资产管理公司把没收回来的银行坏帐,再度剥离到财政部“共管账户”,成为所谓“政府负债”,最终,还是由全体中国人来买单。

也就是说,中国当前的经济模式“投资-信贷-债务”,带来了高额债务以及巨大金额风险,中共解不了这个危局,怎么办?中共通过层层转嫁风险,最终还是让中国百姓为它的失败买单。

香港MPF投资A股占比可超一成

同时,中共急着捞钱。下面我们就来看看中共最近在香港股市的捞钱动作。因为通胀压力和超发货币引发的社会危机,中共当局急需境外外汇流入,表现上是,这段时间再放宽了香港基金持有大陆股票的投资比例。

香港财库局局长许正宇13日在网络上发文说,将上海和深圳交易所纳入积金局“核准证券交易所”的条件成熟,在13日刊宪修订并即时生效,这意味着A股相关投资占比强积金(MPF)基金净资产值的额度可以超过10%。与此同时,有前银行业的人士提醒香港市民需要留意其中的政治风险。

之前,由于中国大陆的交易所没有纳入香港积金局的“核准证券交易所”名单,因此与其相关的投资及其它证券总计不能超过基金净资产值的10%。

但是我们参考官方的说法,发现截至2020年9月30日,A股投资占比强积金总资产的比例仅为1.12%,大约110多亿港元,这反映出什么呢?投资者通过强积金投资中国大陆A股并不积极。

许正宇说,今年以来“沪港通”与“深港通”的北向交易平均每天的成交额达到了900亿元人民币,南向交易平均每日金额则超过了230亿港元;“债券通”的北向交易平均每日成交额也达到了195亿元人民币。而境外机构通过“债券通”等渠道持有中国大陆债券的金额已接近3万亿元人民币。

香港采用国际市场监管及营运标准,而这种“连接人”的角色将加重。

积金局对香港传媒表示,通过检视和评核,已将四个交易所纳入了“核准证券交易所”的名单,这四家是上海证券交易所、深圳证券交易所、印尼证券交易所,以及波兰的华沙证券交易所。经过调整,强积金基金投资在这4个交易所的上市股份比例不再受基金净资产值10%的上限限制。

对此,前恒生银行法规部的调查主任、屯门区区议员卢俊宇表示,其实香港整个金融系统已经被中共当局控制,港股与A股的区别已经越来越小。他表示,强积金可以投资大陆的A股多过一成,这表示着香港人需要留意A股市场的风险。在目前的中美紧张关系之下,A股市场不排除有被美国制裁的风险。所以随着强积金对A股市场开放,并且这个开放的比例还会继续扩大,市民在做强积金组合时,就要留意相关的风险,可能要谨慎些,不要预期会有很大升幅。

此外,卢俊宇还提醒,除了制裁的风险,还要考虑到中共体制具有的政治风险,大陆市场的政治环境、政治因素对企业业务的前景至关重要,并且对传统的价值投资、股价估值都会造成影响。

中共在大陆割了一茬又一茬的“韭菜”,现在放宽了香港基金持有大陆股票的投资比例,似乎是想在香港割“韭菜”了。

川普行政令禁投中共军企

面对自己一手制造的金融危局,中共可谓是使出了浑身解数,只是还是霉运不断,接下来,我们就来看看美国对中共企业的制裁情况。

目前,美国川普总统已经签署了行政令,从2021年1月11日起,将禁止美国人和企业投资中共军方拥有或控制的31间公司,包括中国移动、中国电信、联通、华为、监控设备制造商海康威视以及中国航天科技等,这项禁令将在明年的1月中旬生效,并限定在明年11月11日之前,美国投资者及相关美资需要撤回相关的投资。

川普政府认为,美国投资支持中共军方发展的中国企业,将帮助中共军方获得先进的技术及专业知识、军事情报等,等于是支持中共军队的扩张并威胁到美国的国家安全。

根据华盛顿的风险咨询公司RWR咨询集团的报告,其中上榜的两家公司,中国化工集团公司和中国三峡集团公司,在9月份发行了总额达34亿美元的美元债券。同时报告还指出,高盛和美国银行参与了中国化工的债券发行,而摩根大通和摩根士丹利则是中国三峡集团的债券发行承销商。

对于川普总统签署的这项行政令,参议员马可.卢比奥(Marco Rubio)表示欢迎,卢比奥曾在一份报告中指出:“我们永远不能把中共和华尔街的利益,放在美国工人、美国妈妈和大众投资者之上。”

这次被国防部点名的31家中国公司,有超过一多半,已经在今年的6月和8月份时,出现在了美国指定的为中共军方拥有或控制的公司名单中,比如中国电信、中国移动、华为、中国航空工业集团等。

投资者不知情中给中共军企注资

11月12日,白宫的国家安全顾问奥布莱恩(Robert C. O’Brien)发出的一份声明中说,川普总统签署的这项行政令,为的是保护美国投资者避免为中共的军事企业提供资金。

这项声明还提到,其中多家公司在世界各地的证券交易所公开交易,美国的个人投资者可能在不知情中,通过共同基金和退休计划等方式为他们提供了资金。

对于被美国禁止投资的31家中资公司,其中不少公司或旗下子公司在香港港交所上市,覆盖了近30支股票。

前恒生银行法规部的调查主任、屯门区区议员卢俊宇向香港大纪元表示,从现今香港股市的反应可以看到,相关股份还没有出现犹如“洪水猛兽”般的跌幅,预计这项最新的行政命令暂时对香港港交所及相关公司的影响有限。

具体的影响,还要看美国投资者对这一类“中共军队”相关的企业投资额的情况,这个投资比重是否足够大。而白宫官员也表示,目前还不清楚有多少美国实体持有这类证券、以及金额有多少。

在美国推出31家中企制裁令的同时,11月10日,针对《港区国安法》,美国刚刚又推出了一个新的4人制裁名单,这些举措都反映出川普政府目前正集中使用金融手段制裁中共当局。

按照这个趋势,川普政府未来制裁的方向,很可能会更加集中在中共官员以及与中共政府相关的企业上,也不排除中共国有银行都会被这些行政命令所制约。

在这种内外交困的局面下,中共的“投资-信贷-债务”的金融发展模式,可能正在把中共带入自己设计的死胡同中。

策划:许巧茹、宇文铭
主播:尉然
撰文:蒋天明、李晓彤、财商经济研究所

责任编辑:连书华

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