【大纪元8月25日讯】〔自由时报编译陈柏诚／综合外电报导〕房价下跌加上信用紧缩，压制了美国的经济成长，有些人担心美国会步上日本后尘，日本在一九九○年代初期泡沫破灭后，出现连续十年经济不景气。
《经济学人》指出，“和美国一样，日本房地产泡沫也是因为廉价资金和金融自由化而爆发，多数人以为房价下跌不可能演变为全国事件，未料日本房价全面走低，房贷户爆发违约，导致银行削减放款，造成日本连续十年经济平均成长率不到一％。”
房价跌幅 远超日本
尽管大多数人并不认为美国会遭遇和日本相同的命运，不过两国之间的部分差异却被夸大。举例而言，有些人声称日本的泡沫比美国大上许多，不过实际上美国从2000年到2006年间房价平均上涨九十％，日本在一九八五到一九九一年初房价涨幅只有五十一％；日本房价迄今跌幅正好超过四十％，而美国房价自2006年迄今已经下跌了二十％，促使多数经济学家估计，美国房价可能会再下跌十％或更多。
股市泡沫 冲击更广
如果以商业不动产来观察，上述期间日本房价平均涨幅达八十％，亦低于美国的九十％，因此日本当年的房市热潮明显小过美国。日本当年亦爆发了股市泡沫化，时间就在房地产泡沫化发生的前一年。这场泡沫化重创了日本银行，因为银行以其他公司的持股作为其资金的一部分，不过股市泡沫化对一般日本家庭的冲击不大，因为只有三十％的日本人拥有持股，相对的，美国则有超过一半的人口投资股票。
降息速度 稍有落后
在泡沫破灭后，日本政策官员在降息以及宽松货币的速度上比起美国官员毫不逊色，和一般人的错误印象有所不同。就在房价开始下跌后不久，日本银行自一九九一年7月开始降息。到了一九九三年底，日本银行的贴现率已由六％调降至一．七五％。美国房价开始下跌两年后，美国联邦基金利率已由五．二五％下调为二％。美国联准会（Ｆｅｄ )的一份研究发现，日本在一九九○年代初期降息的幅度远大过实际需求。
低储蓄率 影响消费
就物价水准而言，美国通膨率超过五％是一项优势。不只是因为实质利率为负，通膨现状亦有助于美国房市在房价跌幅比预期更小的情况下重回合理价值。不过就其他层面而言，美国曝险的程度则高过日本。日本家庭在一九九一年泡沫破灭时，其收入储蓄率达到十五％，帮助推升日本消费者支出，不过趋近于零的美国储蓄率，则没有这样的缓冲。
二房国有 步履蹒跚
美国银行过去一年在揭露和减计亏损以及筹措新资金方面的反应，比一九九○年代日本银行还迅速。在日本通常需要一段长时间，政治力才会介入使用纳税人的钱来挹注银行体系。美国财政部最大的挑战，是财政部需要多久的时间，才会承认将步履蹒跚的大型抵押贷款机构房利美（Fannie Mae )及房地美（Freddie Mac )收归国有的必要。
麦格里证券分析师Richard Jerram表示，美国目前处理泡沫比日本具有一项优势，是该国正在将房市破灭的成本转嫁给其他国家。外国人持有一大部分美国不动产抵押贷款担保证券（ＭＢＳ )，主权财富基金则为美国银行提供新的资金。此外，由于美元走贬带动美国强大的出口，支撑了该国经济。相较之下，日圆在日本泡沫破灭后大幅升值，在该国国内需求受到压缩之际，对日本出口造成冲击。
从日本的错误中学习，美国将能够避免步上阴暗的十年。不过华府官员可能会自豪的认为，日本所遭遇的麻烦只是该国实力不佳。不过，由其他国家的经验显示，严重的资产价格破灭，通常会造成经济衰退持续数年，只有疯狂的乐观主义者才相信美国最糟的情况已过去。
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