觀察﹕美元走弱令多數亞洲國家鬆了一口氣

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(http://www.epochtimes.com)
【大紀元8月17日訊】美元匯率正在走低﹐亞洲許多國家都鬆了一口氣。

《亞洲華爾街日報》 — 在過去兩週內﹐一度強勁的美元相對多數亞洲國家貨幣的匯率大幅下跌﹐而雖然美元走弱使亞洲出口品在美國市場的價格升高﹐但亞洲地區許多決策者都對美元的下滑表示歡迎。

在仍舊使用固定匯率制的亞洲國家(包括馬來西亞﹑香港和中國大陸)﹐美元走弱消除了這些國家貨幣所受的壓力。在亞洲其他地區﹐美元走弱降低了政府及公司所持美元面值債券的利息付費。而在某些情況下﹐美元走弱將使亞洲國家得以提高在刺激性經濟政策方面的支出﹐並能進一步調低已有的低利率﹐或至少避免利率上升的可能性。

當然﹐亞洲國家的貨幣走強並非完全是件好事。美元下滑是由美國經濟增長放緩所致﹐因此若美國經濟繼續減速﹐美國的消費者就不可避免地會減少對亞洲商品的購買﹐從而損傷亞洲的經濟。

在日本﹐對於希望通過出口來彌補國內需求疲軟的出口商來說﹐日圓走強是個壞消息。由於美元兌日圓趨弱﹐本田汽車(Honda Motor Co.)的股價在週三的跌幅高達7.3%。 有關美元下行能否持久的問題引起了激烈的爭論。許多經濟學家認為美元走弱不會成為定局﹐他們指出﹐只有當海外出現更具吸引力的投資時﹐資金才會大規模逃離美元資產。而這次美元走弱並非市場對日圓或歐元恢復了相當的信心的結果。

但很多亞洲的經濟體﹐尤其是那些實行固定匯率制的國家和地區﹐則希望美元匯率能夠遠離其峰值。在過去數月中﹐馬來西亞﹑香港﹐以及中國大陸和台灣地區﹐都發現由於因實行固定匯率﹐本國貨幣相對升值﹐導致自身的出口競爭力下降。如果美元匯率走低能持續下去﹐也許就能改變這種局面。

馬來西亞也許將受益最多。據高盛集團(Goldman Sachs)估算﹐在2000年11月至2001年5月間﹐馬來西亞林吉特的貿易加權匯率升值幅度達6%左右。相反﹐在韓國的自由浮動匯率制度下﹐韓圓的貿易加權匯率下降了5%以上﹐致使韓國在出口方面明顯比馬來西亞佔有優勢。 與此同時﹐馬來西亞在今年上半年發現自己的外匯儲備急劇減少﹐因為該國央行被迫反復進入市場維護本國貨幣的固定匯率。美元走弱或許將減輕馬來西亞在這方面所受的壓力﹐並可能為該國政府打開降息之門。同時﹐馬來西亞政府還能將其部分外匯儲備用於政府項目的開支﹐從而可能推動自身經濟增長。

香港也有可能發現﹐美元的弱勢特別有利於該地區。由於港元對美元實行聯繫匯率﹐因此香港只能眼看港元成為亞洲地區最缺乏競爭力的貨幣之一。同時﹐由於港元升值﹐因此香港的進口商品價格不斷下跌﹐令香港陷入頑固的通貨緊縮之中。

中國大陸也有可能從美元走弱中獲益﹐因為這將使固定匯率下的人民幣變得更有競爭力。據野村國際(香港)(Namura International (Hong Kong) Ltd.)的高級經濟學家浦永灝估計﹐中國現有多達1/3的出口商品在與東南亞國家的同類商品競爭。 即便對於採用浮動匯率制度的亞洲其他國家﹐美元走弱也會帶來一絲安慰﹐因為那些國家的政府和企業都持有巨額美元面值的債券。菲律賓的外債中有60%為美元面值。

就企業而言﹐BNP Paribas Peregrine的地區策略師Raymond Foo特別指出﹐新加坡海皇輪船有限公司(Neptune Orient Lines Ltd.)94%的負債為美元債務﹔台灣廣達電腦股份有限公司(Quanta Computer Inc., 簡稱廣達電腦)的美元債務佔其負債的88%﹔而韓國三星電子(Samsung Electronics Co.)的這個比例為58%﹐這些公司都將是美元走弱的受益者。

同時﹐據匯豐(HSBC)駐澳大利亞和新西蘭的首席經濟學家約翰.艾德華(John Edwards)稱﹕在澳大利亞﹐美元走軟可以防止預期中的利率上揚。 今年﹐澳大利亞經濟的表現已經優於多數亞洲國家﹐部分原因就是該國對電子行業的依賴性有限。然而﹐疲弱的澳元已經幫助推高了進口商品的價格﹐激發通貨膨脹﹐因此增加了提高利率的可能性。艾德華說﹕“若澳元升值﹐就能讓我們有喘息之機。”而且他預測說﹐澳元升值對澳洲出口產生的負面影響將會有限。 (http://www.dajiyuan.com)


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