【大行擂台】法巴VS野村 评论腾讯控股(00700.HK)

(文:财子)

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【大纪元2013年10月02日讯】腾讯(00700.HK)第二季业绩表现良好,营业额和纯利分别录得144亿和41.5亿(人民币,下同),按年走高37%和23%。游戏和电子商务收入合乎预期,亮点为网上广告收入,超预计约一成,而社交网络的营收则略为逊色。

非一般公认会计原则(non-GAAP)利润率首次跌穿30%,主要原因乃集团的营业额组合正逐步迁往毛利率较低的生意,例如广告(54%)对比电子商务(6%)。当然,利润率降低不能代表纯利受挫,数据仅反映公司未来发展取向而已。

一年股价与大市走势相比

简介:
腾讯成立于1998年11月,总部设在深圳。2002年,其QQ用户冲破了1亿关口。公司又于2003年推出QQ游戏,提供VIP服务向用户收费,日后成为关键收入来源。集团在2004年6月16日于香港挂牌上市。此后,腾讯展开了一系列的收购行动,如2005年的Foxmail,2010年的discuz开发商北京康盛创想公司,以及2011年收购艺龙旅行网16%股权。腾讯现正拥有2.36亿和4.78亿的微信(WeChat)和QQ活跃用户。

法巴:内地顶级网上平台
腾讯掌握中国庞大的网上用户群,竞争对手几乎无法与其争锋。借此,公司的电脑网络游戏业务应可以进一步垄断市场,第二季数据显示其市场份额为55%。此外,随着近期出炉的微信和手机QQ上的手机游戏中心投入战阵,到了2014年集团应可夺得三成的手机游戏占比。

网络广告收益现下只占营业额的9%,相信还有不少贡献空间。腾讯的社会性网路服务(SNS,Social Networking Services)系统在未来两年将拉动画面广告收益,达年增50%的幅度。

法巴给予“买入”评级,目标价定为465港元(昨收市价406.80港元)。

野村:手机电脑互相厮打
手机发展会加深对电脑业务的打击,根据公司第二季业务的资料显示,手机相关服务收入正在给予电脑类别收益愈来愈大的压力。在没有质疑微信赚钱能力的大前提下,最令人担心的却是腾讯电脑业务的挑战。野村摆出腾讯两大业务“互相厮打(cannibalisation)”的主题作看淡的首要理据,坚持“减持”评级,开出180港元的目标价,为全行最低。现有24位分析员看好腾讯,看淡的只有3位。

另外,该行指出2013全年纯利会有下行风险,表示利润率在高收益的游戏业务做好时也不能抵挡被摊薄的命运,遑论当游戏收入放缓时的冲击将更不堪设想。◇

(责任编辑:杨家诺)

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