在進行實際的投資之前，首先，我們再來復習一下貨幣的升值和貶值。這是一個非常基本的問題。我們買外幣債券、股票的時候，貨幣到底是升值對我們比較有利，還是貶值對我們比較有利。
一個擁有金融素養的人，聽到這個問題的時候，不會「嗯—— 」，頓了一下才回答，而是當下靠直覺反應就可以立即做答。
我們再回到這個問題上，答案是「貶值比較有利」。知道這個答案的人，或許會覺得這個問題很無聊，但是我還是要舉例說明。例如，我們現在要買一萬美元，以美元計價、年利率是百分之五的債券，如果現在美元兌換台幣的匯率是一美元兌三十三元，一萬美元就要付三十三萬元。此外這一萬美元一年後還可以獲得百分之五的利息，也就是可以獲得五百美元的利息，所以合計是一萬五百美元。
如果贖回債券時候的匯率，和買的時候的匯率同樣都是一美元兌三十三元，那麼換回台幣就是，一萬五百美元乘以三十三元，等於三十四萬六千五百元。現在買一年公債，利息不到一，如果花三萬元買公債，一年的收益不會超過％三十三十三萬三千元。也就是說，買以美元計價的外幣債券的報酬比買政府公債足足多了三千多元。
如果買了之後，台幣走貶，一年後的匯率是一美元兌三十五元，一萬五百美元乘以三十五元，就等於三十六萬七百元，也就是一年前的三十三萬元，千五一年後變成了三十六萬七千五百元，利息加匯差是三萬七千五百元，也就是說台幣、美元、台幣這一來一回的匯兌報酬率就超過了百分之十，報酬相當可觀。
如果台幣升值，一年後的匯率是一美元兌三十二元，一萬五百美元乘以三十二元，就是三十三萬六千元。換句，原本所寄存的三十三萬回到我們身話說邊時少了一萬零五百元。
這樣計算就很容易明白升值、貶值了。如果靠直覺反應去理解就是：升值等於台幣的價值相對提高，貶值等於美元的價值相對提高，這樣我想應該會很容易懂。
換句話說，當我們買外幣債券、股票的時候，就等於用美元去寄存我們的資產，當然美元價值相對提高、台幣走貶時的報酬率就會比較高。此外，如果以上面那個例子為例，當匯率是三十一．八一元時，這筆錢又會回到三十三萬元。換句話說，當匯差超過了一．一九元，就算升值，也可以靠利息回補。
以同樣的方式去思考，就知道為什麼台幣升值對進口業者有利，而台幣貶值則是對出口業者有利。台幣升值，就是台幣的價值提高，進口業者就可以用同樣的台幣採購更多的貨品；台幣貶值，就是台幣的價值下跌，用同樣的貨品去賺美元，就可以用更高的美元去換台幣，所以台幣貶值是對出口業者比較有利。
例如，豐田汽車以美元匯款，假設二○○八年十月期的匯兌行市是三十三元，如果台幣貶值一元，豐田的營業利潤就增加一百二十二點五億，如果升值一元，則少掉一百二十二點五億。
所以國內的股票市場也會因為匯率的高低而影響股價的漲跌。當日圓升值時，日本像豐田汽車具有指標性企業的利潤就會下跌，投資者就會認為日本整體景氣不佳，連帶股票市場也下挫。
如果以日本二○○四年五月到二○○七年八月的週次收盤價為基準，匯兌和日經平均股價的相關係數是○．八九。日圓貶值時，股價上漲，這兩者之間的關係就是正向關係，相關係數就是正一；如果日圓升值，股價也上漲，這兩者之間的關係就是負向關係，相關係數是負一；如果日圓的升貶和股價的漲跌無關，相關係數就是零。○．八九是一個非常高的機率值，這個數字顯示如果日圓繼續升值，日本的股票就會下滑。
看到這裡，我想一定有讀者會想﹁如果外匯行市能夠事先預測日圓的升貶，就可以外匯、股票兩頭賺﹂，在前面的篇幅，我提過一般的投無法預測利資者息的漲跌，匯兌也一樣，我認為以個人投資者的水準，也無法預測匯率市場。
當然，財經學家、外匯專家，看了經濟的領先指標、市場供需等等資料後，會預測匯兌行市。有準的時候、也有失時候。不過不管所收集的資料有多齊靈的全，匯兌行市也和氣象預報一樣，只能用機率來預測。
這就是混沌理論(Chaos theory)，因為不管是天氣或匯兌，由於決定的要因過多，所以只要有一丁點的變數，結果就會大不相同。因此光憑我們的資料收集能力、判斷力，是不可能掌握所有的變數資料。
如果真的有人看了外匯兌數表，就可以直接猜對是升值還是貶值，這個人一定可以獲得諾貝爾獎。事實上據我所知，企業和銀行是聯合開發了預測外匯兌換率的模型，在統計上也具有某種意義，但是卻還不到能夠發表論文的水準。如果真的能夠開發出這套系統，系統開發者一定能夠成為大富翁一輩子不愁吃穿。不過，如果開發者是我的話，我應該不會教別人吧！
因此我所認定的金融素養，並不是看了外幣匯兌表，就會測匯能預外漲跌的力。外匯基本上就是以前面提過的﹁隨機漫步理論﹂為前提，所以我所認定的金融素養，是在隨機漫步理論中，學習如何做資產配置，提高賺錢機率的能力。
我不知道台幣以後的走勢是升還是貶。就因為不知道，所以只投資以台幣計價的商品，或只投資以外幣計價的商品都很危險。我認為最穩健的方法就是將自己的資產以適當的比例，分別投資以台幣計價及以外幣計價的商品，這才符合接下來我還要繼續說明的金融素養思考模式。@
摘 自 《錢不要存銀行》 商周出版社 提供
(http://www.dajiyuan.com)
