【大纪元2012年01月11日讯】〈大纪元记者朱稚清台湾台北报导〉展望2012年的投资市场，花旗投顾认为，今年将是经济缓慢成长的一年，受到欧债风暴干扰，预料第一季全球股市仍为震荡整理格局。在股票市场部分，美国的经济表现优于预期，美国价值股回档时，可以考虑逢低布局。
花旗投顾研究部副总裁王进彰表示，在新兴市场陆续降息、欧美货币政策持续宽松的情况下，低成长与低利率的环境将有利于债市的表现。从美国股票风险贴水的走势可以看出，投资人对现今市场的担心程度不亚于2008年的金融风暴，由于在投资人信心回笼之前，很难有大行情出现，此时投资人不妨回归基本面与价值面进行思考，逢低酌量布局。
王进彰指出，美国市场的龙头地位未见削弱，从铁路运输量的数字可以看出，美国经济并没有衰退迹象，制造业的产能仍高居世界第一，消费者信心、制造业和就业数据也逐渐好转，在欧债风暴下，美元资产的避险价值与需求也因此水涨船高。美国大型股与小型股10年平均报酬率已接近循环低点，尤其大型股修正幅度更大，加上今年美国即将举行大选，预期政策利多消息将陆续出笼，因此如果美国价值股出现回档，将是可以考虑的投资选择。
新兴市场方面值得留意中国市场，包括英国经济学人杂志在内，近几年已有诸多分析师警告，中国未来几年可能爆发银行坏帐增加和资产泡沫化的风险。假设银行危机下坏帐损失率为60%，打消60%的坏帐可能使中国银行的资本损失约40~60%，约3-4兆元人民币(资料来源:China Banks Sector, Credit Suisse, Dec 10, 2011)。
王进彰分析，为了抑制经济泡沫化，中国政府祭出铁腕政策，推出一波波打房方案，使得中国的房市库存创下3年来新高纪录。市场已逐渐反映中国的泡沫隐忧，上证指数去年暴跌21.67%，为去年跌幅最深的市场之一。此外，今年秋天，中共将召开十八大，并展开一系列的领导接班交替、党政权力转移，预计中国政策现阶段将以稳定现况为主，不会有太大的变化，一般认为中国经济成长硬着陆的机会不大。
针对市场认为债券的投资报酬率不及股票市场，王进彰指出，根据统计，债券的平均报酬率并不比股票差，2010年债券的年报酬率达8.46%，2008年金融风暴时期，更高达20.10%，而且因为债券的风险能够及时被控制，投资报酬率相对稳健。在市场波动的环境下，投资等级的公司债常常被视为主要的避险标的，投资人可以将投资等级的公司债纳入核心资产，此外，高收益债、新兴市场债也是可以留意的投资标的。◇
