专家解读“中国抛售美元”威胁论

【大纪元9月24日讯】八月初，中国国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌及中国社科院经济学者何帆在接受中国当局官方报纸采访时分别表示，不排除利用北京外汇储备中庞大的美元资产，以抛售美元作为抗击美国国会就人民币升值问题连番施压的手段。中国抛售美元会给美国及中国经济带来什么样的影响？这两位官方学者的言论应如何进行经济和政治上的解读？人民币升值和中国通货膨胀的关联在哪里？中美贸易争端的关键问题是什么？就以上这些问题，《新纪元》周刊采访了多位中外政治经济专家，在第35期封面故事《抛售美元全解读》提供了不同的意见给读者参考。全文共三篇文章，转载如下：

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专家解读 中国抛售美元威胁
文 ◎ 吴芮芮

八月初，中国国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌及中国社科院经济学者何帆在接受中国当局官方报纸采访时分别表示，不排除利用北京外汇储备中庞大的美元资产，以抛售美元作为抗击美国国会就人民币升值问题连番施压的手段。中国抛售美元会给美国及中国经济带来什么样的影响？

中国抛售美元对美国经济影响有限？

彼得森国际经济学院（Peterson Institute for International Economics）资深研究员尼古拉斯‧拉迪（Nicholas Lardy）认为，中国抛售美元会对美元的利率产生轻度影响。虽然中国拥有大量的美元资产，但毕竟是美元资产总量的一小部分。如果中国抛售美元，市场完全有能力吸收，价格会产生轻度波动，导致利率轻度波动。

匹兹堡大学（University of Pittsburg）经济系托马斯‧罗斯基（Thomas Rawski）教授表示，美国是一个债务大国。中国抛售美元资产，可能导致潜在的美元资产持有者因害怕美元大幅贬值，从而要求美元资产投资回收率上升。这样可能迫使美国国内提升利率。美国联邦储蓄局（Federal Reserve Bureau）近期刚刚调低利率。如果外部因素导致美国必须提升利率，将给美国经济带来一些比较“不愉快”的经历。

美国印地安纳州博尔州立大学的经济系资深教授郑竹园认为，如果美国利率提升，美国的股票市场、证券市场、投资市场都会受到影响。但中国拥有的美元资产只是市场上的一小部分，对美国经济冲击不大。目前美国债券有三分之一是卖给外国人。“如果日本不卖，沙乌地阿拉伯不卖，只有中国卖，影响不会太大。”除了拥有三、四千亿美元公债之外，中国还拥有七千亿左右的美金现款，也可以卖掉，然后买欧元、加拿大币等，这样会影响到美金继续下降。

不过，曾经长期在香港撰写财经问题的专栏作家廖仕明认为，如果中共当局真的抛售美元和美元资产，将为世界经济秩序带来一系列影响。“最重要的影响是危及现存的世界金融制度，即美元为基础的金融体系，进而危及整个国际现存经济格局。”他解释说，这必须看中共当局采取这种措施时的决心和规模。

对中国经济的影响

专家们普遍认为，抛售美元资产对中国经济的影响也是负面的。托马斯‧罗斯基（Thomas Rawski）教授说，抛售美元对中国经济没有好处。中国是个出口大国，许多工业对于进出口的依赖很重，一些进口被用来生产出口产品。“在中国的产品进口，任何贸易、金融或经济困扰或中断都会损伤中国经济，特别是那些和国际贸易紧密相关的部分。我指的是如广东、江苏、山东这样的地区。这些地区与国际贸易和金融系统有特别深的联系。”

谈到美国经济对中国经济的影响，罗斯基教授提起在二○○一年美国“九一一”惨案后，他的一位美国同事在中国江苏省多处做的研究。该研究发现，在“九一一”发生后的几个月甚至几周内，美国经济下滑对江苏造成的负面影响非常明显。“二○○一年后，中国经济在国际金融贸易中嵌入的程度大幅增加。这说明中国经济的动态与维持和扩展贸易和投资流动有非常紧密的关系。”

郑竹园教授则表示，如果美元贬值，就意味着人民币升值。人民币升值不利于中国的出口，使中国出口产品价格变相提高。他说：“中美经济双方现在的关系很深。抛售美元对于彼此都没有利益、没有好处。”

廖仕明分析说，如果中美经贸冲突达到这样的地步，对中国的损害将会远远大于对美国的损害。“所谓杀敌一万，自损三千，中国的外汇储备可能有很大损失。而如果美国把这种抛售看成是一种敌对行为的话，中国将面临和美国的一种全面对抗，哪怕是一种软对抗，中国也将损失巨大。”

解读抛售美元信号

在抛售美元资产损人不利己且可能损人效果甚微的前提下，所有的专家都认为中国这么做的可能性很小。那么这两位学者的言论应如何解读？

美国大西洋委员会（Atlantic Council）的亚洲项目主任约瑟夫‧施奈德（Joe Snyder）认为，中国抛售美元资产的做法非理性，会造成两败俱伤的结局。因此，他认为抛售美元的说法是一个误解，不可能是官方的说法。

美国传统基金会（Heritage Foundation）资深研究员谭慎格（John J. Tkacik Jr.）表示，如果中国抛售美元资产，那么意味着人民币升值，这正是美国国会想要的。但是问题的关键不在于中共当局会不会这么做，而在于为什么中宣部会授权这样的言论出版在报导中。

谭慎格表示，这说明“中共当局没有在扮演负责任的利害关系方”（Responsible Stakeholder），“不是一个建设性的团队成员。”他指出，他对中共统治能力表示怀疑，这显示中宣部不懂经济。

尼古拉斯‧拉迪认为，中共当局非铁板一块，里面有很多不同的意见和群体，什么样的言论都有。但是这两个学者是否知道中共当局有其他人这么想，所以觉得可以写出来呢？他表示有可能。

廖仕明则认为，中国是故意提醒美国，中国已经具备鱼死网破的准备，所以两位学者的讲话，威慑性质远远大于实际内容。

反映中共对西方的敌对意识

对中国财经问题和中美经济关系经常发表看法的网络名人草庵居士表示，这两位学者不是西方人理解的那种学者。“夏斌作为中国国务院直属的发展研究中心金融研究所所长，他是直接参与中国金融政策制定的”，草庵居士解释说，“他实际上就是一个官员，级别是正厅级，而且他经常参与温家宝的经济会议，包括以前朱镕基时代的会议，他也是参与的。中国外汇管理局很多的司法制度、政策都是他亲自参与制定的。何帆也是如此。他们都被称为中国主流经济学家。社科院是中共钦定的智囊团。他们不是纯粹的学者，他们都是有官衔的官员。”

旅美中国经济学家、美国《当代中国研究》杂志主编程晓农博士表示：“这两个人虽然不是正式官方官员身份，但他们是政府隶属的研究机构的研究人员，他们很清楚中共当局的立场，也知道讲什么话政府会满意，讲什么话政府会惩罚他们。很显然，对于这个（抛售美元）说法，政府不会惩罚。而且中共当局很乐意看到有这样的声音出来。”

郑竹园教授则认为，此时发出这样的信号，可能是中美贸易谈判的问题。因为（美国）国会有很多人认为中国是外汇汇率操纵者，要加关税，国会已经提案。中共当局方面不能坐以待毙。这些提案还没有通过，如果通过会有什么影响？就像下棋一样，中共当局要有个对策。学者不代表政府，可以放个空气球看看各方反应如何。他表示，中国的对策是“中国是最大的外汇储备国，我有发言权，不是美国单方面想怎样就怎样。最好大家坐下来谈判。如果你不逼我太甚呢，我也不会这么做。”

程晓农表示抛售美元的说法反映一个根本问题：“中共当局其实从来就不是一个真正负责任的政府，它不遵守国际社会公认的准则。相反，它有很强的敌对意识。它与整个民主世界、与以美国为代表的西方国家，是有很强的敌对意识的。”程晓农认为，共产主义意识形态规定了共产党要挑战所有的现存的秩序：“现在中国有点钱了，你们西方到中国来投资了，那么我就得说一不二，就得按照我的意思来。而它的意思就是，中国必须坚持共产党的专制。”

草庵居士表示，抛售美元资产的说法不是空穴来风，而是代表政府的思维。中共发声“抛售美元”，是一个信号：你不要逼我，如果逼我，就鱼死网破。这和当初少将朱成虎宣称打原子战争是一个道理。这种思维在中国高层中很普遍。这是非常独裁的冷战思维。在自己的生存出现问题时，他们认为政治的生存高于一切，为了政权稳定，可以对民众的利益、全球的利益置之不顾。

财经专栏作家廖仕明则对西方经济学家的普遍观点表示理解，“经济学的基础是理性和自利的，所以经济学家通常不处理非理性行为，而中国抛售美元的做法，显然是非理性及不自利行为。”他因此认为，如果中国确实开始抛售美元，必然是出于政治考虑，也将引起政治性的对抗反应。

草庵居士认为，人民币升值的压力产生于经济规律，而不是美国。中共对人民币汇率不能浮动的基本思考是，通过控制百姓的财富来保障它的政权。当人民币汇率不再固定时，财富可以自由流动，中共对中国金融体系的控制就会大大减弱，到时就会影响到其政权的稳定。（新纪元）

中美贸易争的是政治还是经济？

目前越来越热的中美贸易争端的中心议题之一是人民币汇率。这是否是问题的关键？中美贸易争端的根本是什么？

托马斯‧罗斯基教授表示，为了人为保持人民币对美元汇率，中共当局必须不断地在中国国内投放人民币购买美元资产，这样导致货币供应量增加，以致目前中国面临巨大的通货膨胀压力。今天六月和七月刚刚去过北京、广东和福建考察的罗斯基教授说：“所有公司都在担心原材料价格上涨和工资上涨的压力。随着货币供应量增加，中共当局正失去对经济调控的管道和控制力。只有人民币升值，才可以解决通货膨胀的问题。”

当前许多中文媒体描述中美贸易争端的角度是美国基于保护主义、基于对中国崛起而带来的世界力量财富再分配前景的恐惧而产生的对中国的恶意压制。对此，尼古拉斯‧拉迪认为，他认识的人没有这么看待这个问题的。除因操控人民币汇率带来的不公平竞争外，还有一个国际经济失衡的问题。随着美国贸易逆差的增加，美国的债务国民生产总值比率越来越高。这种情况积累到一定程度，可能很多人不再觉得美元资产那么有吸引力，这样会导致美国利率升高，可能带来美国经济萧条。如果是这样，由于美国经济萧条激发的全球经济萧条将不是一件好事。

草庵居士认为，人民币升值的压力产生于经济规律，而不是美国。中共对人民币汇率不能浮动的基本思考是，通过控制百姓的财富来保障它的政权。当人民币汇率不再固定时，财富可以自由流动，中共对中国金融体系的控制就会大大减弱，到时就会影响到其政权的稳定。

他表示：“中共当局自执政以来，采取的一个手段就是控制人民的财富。它首先以‘分田地’的方式，号召中国的贫困阶层支持他们。然后把土地人民公社化，把土地又从百姓手中拿回。这时候，全国百姓都是一贫如洗了。在一贫如洗的情况下，百姓就只有为了温饱而生存，就没有精力去思考高一层次的东西。中共一直是通过控制人的财富来达到控制人的手段。”

程晓农认为：“中美贸易争端中，美国政府基本想把它限制在经济层面，最多扩大到知识产权层面。中共当局不一样，在中国国内媒体上，把美国想削减两国贸易逆差并发展公平竞争的要求，解释成美国的霸权主义，美国要打压中国的发展等。它用一种民族主义的语调在国内煽动对美国的仇恨。”

草庵居士表示，中美贸易争端的根本矛盾就是政治制度的问题。从表面上看，中美贸易争端是一个经济问题，就是两国是否采取自由市场贸易的问题。如果是自由化市场，政府不会给任何行业或公司以政策优惠。中国有五年计划，政府给一些行业及公司免税、退税或补贴。一旦这样，就脱离了自由化市场。美国的自由经济和中国的计划经济必然带来背后力量的不同，竞争起来，自由经济相对于政府支持的经济力量有悬殊，政府计划经济可能比自由经济的企业更强势一些。如果中国实行了自由市场经济，那么贸易争端就没有话可讲。就像美国和日本也有贸易摩擦，因为日本也是自由经济，美国也没有办法，因为这是日本公平竞争的结果。但出于对政权的维护，中共又不会实行自由市场经济。

程晓农表示：“在中美谈判知识产权时，它不把中国侵犯美国知识产权的行为在中国公开，相反，国内媒体常常谈的是，在美国的压力下，中国不得不做出某种让步，好像吃了很大的亏。这其实是把经济、商业问题政治化。换句话讲，它想在与美国进行贸易谈判时，收获对共产党有利的政治果实。”

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威吓背后的政治因素
【专访当代中国研究主编程晓农博士】

文 ◎ 吴芮芮

美国《当代中国研究》杂志主编程晓农，上世纪八十年代曾在中国全国人大常委会办公厅研究室和中国经济体制改革研究所工作，曾任体改所综合研究室主任、副研究员。一九八九年起先后到德国经济研究所及哥廷根大学、普林斯顿大学做访问学者，并获得普林斯顿大学社会学博士。近年以来，程晓农发表过许多分析中国政治经济走向的文章，受到海外同行的高度重视。

最近，具有中共官方背景的两位学者发出的抛售美元的威胁，其背后的原因和更为深层的政治含义到底是什么？就这些问题，本刊记者对程晓农博士进行了专访。

记者：不久前，中共的两位官方学者表示，中国可以用抛售美元资产来应付美国要求人民币升值的压力，引起了很大的反响。我们比较关注的是，这种事情会不会发生，中国是否有这样的能力，以及一旦发生会有什么样的影响。这些方面很多专家都有所讨论，但为什么这个时候中共会发出这样的信号，背后的背景因素是什么，却很少有专家涉及。您怎么看这个事情？

程晓农：从技术层面来说，中国抛售美元对美国政治经济施加压力是做不到的。因为如果美国债券出现大量抛售，价格会大幅下跌，投资者担心亏损，也不敢接盘。这和卖房子一样，你不能说我拚命降价就一定能卖掉，一定要有一个愿意接盘的下家，否则降了价也卖不掉，最后还是砸在自己手中。

这只是一种诈唬。而且这两个人非官方的身份，很容易以一种学者的立场来表达不负责任的言论，这很像当年朱成虎关于核武器的表态。但是因为这两个人是政府拥有的研究机构的研究人员，所以从他们的讲话中，可以看出一个关键的问题。第一是，他们和政府关系极为密切，很清楚中共当局的立场，也清楚了解说什么话政府会满意，讲什么话是政府大忌，会带来惩罚。显然他们知道他们放出抛美元的声音不会遭到政府惩罚，而且中共当局很乐意看到有这样的声音出现，所以中共一直没有很认真很严肃的辟谣。

之所以会发生这种情况，它反映了很根本的东西。西方国家经常以为，中国加入了世界贸易组织，中国也对外开放了，所以中共当局就会像其他民主国家政府一样，成为一个对国际社会、国际准则和国际上公认的道德伦理标准都认同的负责任的政府。但从朱成虎和最近这两位学者的言论，都反映出一个事实，就西方社会对中共政权这种期待，带有明显的盲目性，很多时候是一厢情愿的。中共政权从来就不是一个真正负责任的政府，也就是说它不遵守国际社会公认的准则，相反它对国际社会有很强的敌对意识，这种敌对意识主要反映在他对民主世界，尤其是以美国为主的西方国家的敌对意识中。在中共政权相对弱势的时候，它会把这种敌对意识潜藏起来；一旦稍微变强一些的时候，哪怕是一点点的一定实力的时候，这种敌对意识就会表露出来，它就必然要挑战现存的公认的秩序。

这样的例子在中共历史上非常多，当年毛泽东在弱势的时候会选择国共合作，甚至表态支持当时的中央政府，为国民党政府工作，就这样的情况。中国现在有些钱了，西方争先恐后来中国投资了，所以我就可以说一不二了，就必须按照我的意思来。

中共的意思，最重要的就是必须坚持中共的一党专制，这是不允许任何人置疑的。根本来说，中共和国际社会的敌对意识，来源于专制与民主的敌对。只要中共坚持一党专制，它就会时时感到来自以民主国家为主的国际社会的威胁。尽管没有一个民主国家真正想要颠覆中共当局，我相信绝大部分民主国家的人都认为这个国家根本无法颠覆，但中共始终无法摆脱这种强烈的所谓危机感。因为在道义上，没有办法证明这种专制体制是必要和必须的，所以它必然采取实用主义的态度。既然你要用我的廉价劳工，想进入中国的市场，我就有能力来要挟你，通过这种要挟来达到巩固自己地位的目的。

在这样的前提下，这类言论的出现就毫不奇怪。

对中共来说，即便不在外汇储备问题上作文章，它也会在核武器、外太空发展或其他问题上作文章。根本的原因，是中共希望能够维持一种所谓的恐怖平衡，这是典型的冷战的做法，当年苏联和美国就是维持着这样一种平衡。

有趣的是，中共当局口口声声说冷战结束了，指责西方国家用冷战思维看待中国，而这两位具有中共官方背景的学者的话，再次证明真正的冷战思维，其实自始至终存在于中共的脑袋里。中共并不是被动地面对着西方民主社会价值观的影响力，而是时时刻刻在准备建立这样一种冷战式的恐怖平衡。

中共不见得真正想把现有的国际格局推翻，因为那样中共自己也会四脚朝天，但他希望通过这种平衡来提升自己的地位。

显然，这两位官方背景学者的言论中，关于是否会抛售美元，以什么方式抛售或者是什么时间来抛售等等细节其实根本不重要，因为真正做出决定的是中共中央政治局。但这两位的话透露了一个很重要的信息，那就是只要中共有一定的实力，它就会想通过扩大争端甚至发动战争的方式来解决问题，这才是整个问题的要害之处。

记者：我经常参加一些美国华盛顿智库的一些研讨会，发现中共当局或者说中共的想法和行为方式，往往超出了很多美国的学者专家的思考空间，他们要么就无法深入思考判断，要么就是一句不可能发生或者称为误解就完了。比如这次中国学者说的抛售美元的问题，美国很多经济和政治的专家学者认为，那两位中国学者并不代表官方，因此不值得严肃讨论，这样的事情根本就不会发生。在讨论有关中国和中共问题的时候，如果要谈及一些深入和实质内容，不但专家学者，甚至是一些政府官员都强调是非公开谈话，要求媒体不进行报导。您觉得这是什么原因造成的？

程晓农：在西方国家尤其是民主体制的西方国家中，人们很难理解共产党专制国家的思维和行为方式，因为这种思维和行为方式和他们完全不同。但是那些原来是共产党统治国家的人们，就很能了解中国的思维和行为模式。比如德国总理默克尔，比如波兰和捷克的知识份子和官员，都是这样。没有在共产专制制度下生活过的人，往往带着善良的、有时甚至幼稚的想法去看待和理解共产国家。他们倾向把中共领导人和西方民主国家的领导人等同起来，因为只有通过这样的比较，他们才自认为能够把握中共官员的思维。

这样的等同比较很天真。共产党的一个本质，就是毛泽东当年所说的那几个字：无法无天。在国内如此，其实在国际社会也同样如此。任何时候，如果中共表现出愿意接受国际公认标准行事的时候，往往都有实用主义的目标，而内心深处，他们从未放弃否定和想要颠覆现行秩序的想法和企图。

很多人都知道邓小平当年的外交政策总纲：韬光养晦。大家一般都注意其中的“养晦”二字，低姿态，这四个字背后的含义，是一旦有了实力，就可以露出尖牙利齿了。“养晦”是为了有朝一日可以扬眉吐气，挑战和颠覆西方现存的价值观和秩序。

当年前苏联是这样的，花费大量人力物力输出革命，颠覆其他国家的社会秩序和政权，而中共在还没有建立政权之前就开始这样做了。共产党认为自己的合法性必须通过暴力和暴政才能确认，所以共产主义意识形态中，永远都有征服和征服者的心态。这和民主国家的宽容和平共处的基本思维相反，因此不能用对待民主社会的方式来对待共产国家。

记者：除了天真之外，西方学者中是否也有因为利益等其他因素故意这样去误导的呢？

程晓农：当然有。

比如一些研究中国问题的所谓专家，和那些在中国有很大经济利益的大商家都有这种倾向。我们称这个是自律。其实这种自律的存在，就可以证明共产制度本身的攻击性。共产政权并不只是控制本国人民的行动和思维，也要控制国际社会别的国家的人。

记者：西方的主流媒体上，一般把和中国的争端都局限在经贸问题本身，包括资源争夺等等，您怎么看？

程晓农：这个问题更为复杂，比如中美贸易不是一个公司在做。我们不能假设每一个从事对中国贸易的西方公司都会关心国际关系和政治问题，中国从事外贸的企业也是如此。刚刚我们谈论的主要是政治层面的问题。

记者：贸易公司本身并不关心贸易摩擦问题？

程晓农：也有关心贸易摩擦的公司，因为涉及到自己的生意。但中美贸易摩擦的主要问题，是中共长期资助对美出口的企业进行廉价倾销，这导致中美贸易逆差日趋加大，和中国外汇储备急剧增加。

事实上中共当局的这种做法，就是不计成本的倾销积累外汇的做法，现在已经反过来危害到中国本身的经济稳定性。但是我发现，中美两国在讨论贸易摩擦的时候，出发点明显不同。美国政府基本是限制在经济层面，最多扩大到知识产权的层面。但中共当局不一样，中国官方媒体千方百计把美国对平衡两国贸易和消减贸易逆差的要求解释成为美国的霸权主义，解释成美国在打压中国的发展等等。通过民族主义和国家主义的语调，借此煽动对美仇恨。这在中国国内有明显的效果，比如年轻一代人盲目相信跟从中共的论调，认同这样的宣传。

比如在和美国进行知识产权谈判的时候，中国从来不会公布谈判的细节，更不会介绍中国侵犯知识产权的严重情况，反而常常宣传说在美国的压力下，中国不得不做出让步，吃了很大亏。通过这种民族主义的煽动，把经贸问题全面政治化。

记者：那您对人民币升值问题有什么看法？

程晓农：这个问题非常复杂。其实人民币币值太高，也给中国带来很多害处，中共当局现在正在吞咽这颗苦果。对外面临很大的人民币升值的压力，而由于巨额外汇储备投放的人民币货币，导致中国国内的通货膨胀已经开始，最后会产生什么样的后果，现在还很难预测。

可以预期的是，这会带来中国全面的物价上涨，然后带动人民币的贬值。所以现在中国处在人民币对外升值、对内贬值的双重压力之下，变成了进退两难。中国最初的政策，是鼓励出口以尽量多的赚取外汇，然而中共当局的政策比较僵硬，一旦政策形成之后很难改变，许多企业包括外资企业，也就学会了利用这种政策，比如出口退税来为企业牟利。这种政策对中国不利的因素逐渐积累，到最近两年这种不利因素开始发酵爆发。

我认为中共当局现在多少开始明白，很多事情不可能是一厢情愿的。它希望吸引外资投资支撑中国经济，维持就业，也希望扩大外汇储备维持金融体系，那么它就必须承受资本流动性过大，资产通胀，房地产泡沫和股市泡沫以及严重通货膨胀等等负作用。

这种经济政策到底利弊如何，最后结果如何现在还不好说，但至少不是向中共自己宣传的那样是巨大的成功。

记者：有些人认为中国两位学者的讲话，是对美国国会的一种舆论压力，您觉得这种压力有效果吗？

程晓农：这要看美国国会如何去解读这个信号。不能说一点效果没有，但如果大家看清了这个言论背后的种种政治目的，也许对这种信号就会有比较恰当的回应。

记者：非常感谢程先生接受我们的采访。

程晓农：谢谢。

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外汇存底变成“政治武器”？

文 ◎ 吴惠林 （台湾中央研究院经济研究员）

英国《每日电讯报》八月八日报导说，中国国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌对媒体表示，中国可以把手中的一兆三千三百亿美元外汇存底变成“政治武器”，对付美国国会要求中国人民币升值的压力。此外，中国社科院的另一位经济学者何帆也对官方的英文报纸《中国日报》说，如果中国愿意，中国有能力通过抛售使美元崩溃。

尽管事后两位当事人纷纷撇清，表示是记者断章取义，将他们的部分论点“加工”成了一篇“危言耸听”的文章。但是中共可能抛售外汇存底中的美元资产，以报复美国迫使人民币升值此一论点，却引起美国及西方国际政界和金融界的广泛关注。包括美国总统布什、财政部长鲍尔森、中国央行在内各方纷纷出面，或澄清事实或发表看法，“反响”业已存在，而且动静堪称巨大。

假如中共真的大量抛售美元资产，在目前的世界经济构架和国际金融的格局下，会对美国经济以及全球经济产生什么影响？美国能否防范？能采取哪些措施？

牵动世界经济构架和金融格局

在全球化的时代，任何一个主要经济体有些风吹草动，几乎没有一个国家能置身事外。这次美国发生次级房贷风暴事件，引起全球性的股灾，就是一个很好的例子。其实，关于中共可能大量抛售美元资产以报复美国迫使人民币升值，相信美国政府官员及情治工作者，都已进行沙盘演练。

过去主张对中国开放政策者认为，中共会因为开放逐渐接受国际社会之商业规范，否则将面临外资撤退的窘境。因此，中共在衡量自身利益上，应会约束行为在可控制范围之内，不至于失去理智。

玉石俱焚全球受害

万一中共真的大量抛售美元资产，就不只是两败俱伤的局面，而是会造成全球经济的混乱。尽管美国财政部长鲍尔森指出，中国虽然为美国国库券第二大持有者，但他们拥有的数量仍比国库券一天的交易量还低。他并且认为，美国市场流动性大，“如果有一百件事情要担心，这会是我最不担心的事。”然而，这只是政治人物在这样的时刻不得不对外进行的信心喊话。即便中国对美国国库券持有量比其一天的交易量还低是事实，但是一旦抛售的动作出现，透过媒体报导渲染，国际热钱就会开始大量撤出美元资产避险，投资人的信心溃散，将造成全球金融市场的失序。这样的结果，比天灾还要严重。一般的天灾顶多是造成局部地区的伤亡损失；但投资人对美元信心溃散、全球金融失序的后果，全部的人都将是受害者。

当然，如果美元因而巨幅贬值，持有大量美元资产的中国损失将最为惨重。中共固然有可能投鼠忌器，不至于发动这样玉石俱焚的经济战争。但可怕的是，中共的行事作风，根本无法以常理去推断。万一真有一天，中共走投无路，狗急跳墙，难保不会蛮干起来。虽然这样的概率很低，但是一旦发生，就是百分之百全盘皆失。

同归于尽 突显中共本质

二○○五年七月中国解放军将领朱成虎曾表示中国可能在台海冲突中以核武对付美国，引起轩然大波。姑且不论这次透过两位学者口中个人观点的表述，是不是也是官方精心设计、刻意安排的，都已经暴露了中共流氓政权的本质。透过放风声恫吓国际社会，突显中共极可能在无法处理巨额外汇带来的游资泛滥及人民币升值等问题时，选择将所有人一起拖下水同归于尽，即使付出属于全民的巨额外汇存底为代价，也在所不惜。

挟全民资产进行要胁暴露了中共强盗政权本质。

外汇存底既不是央行、更不是政府所有，而是全民的资产。外汇存底最大的来源是贸易出超，这些外汇是全国上下胼手胝足赚来的，但因为无法直接在国内使用，所以只好换取本国货币。换句话说，外汇存底是一国央行以印行的货币在外汇市场买进全民所创造的外汇累积而成，名义上是央行的资产，事实上对央行而言却是负债，央行只是替全民保管这些外汇。

外汇存底既然非属于央行或政府的资产，政府自然没有权利随便动用，否则将造成难以弥补的伤害。为何民主国家的各国央行对于外汇存底运用一向以安全为首要，并须兼顾流动性，而不谈运用外汇存底来经营财务效益？原因有三：一、央行深怕冒风险赚报酬，一不小心就遭致损失，故宁愿只收取固定利率。二、开发中国家的央行常常把外汇存底当成抵御风险的安全阀，一旦外国人对本国货币或金融体系的信心亮起红灯，央行就必须运用外汇存底出面买回本国货币。最后，民主国家一切有人民在监督，也不允许政府及央行从事太积极性的投资或以黑箱作业管理外汇存底。

回头看中共，俨然把庞大的外汇存底当成了自己的财产，不但打算在必要时不惜冒着全民外汇存底贬值的风险，以大量抛售美元作为政治武器；还成立了一家国家外汇投资管理公司，发行三千亿美元等值的人民币公司债，向人民银行换取外汇存底，进行投资运用，第一次出手就是购买美国黑石私募股权公司股份三十亿美元，造成轰动。六月二十二日，中国外汇投资公司用财政部汇金公司垫付的三十亿美元，以二十九点六一美元一股的价格购买了黑石公司一亿一百万股。如果按八月二十日黑石集团每股二十三点三九的价格计算，中国外汇投资公司在短短不到两个月内账面损失六点二八亿美元。身为外汇存底保管者的人民银行，本应尽善良管理人的责任，竟然让人民辛辛苦苦赚来的外汇，两个月内就凭空蒸发了六点二八亿美元，损失由全民买单，这也只有在中共这样的专制极权之下，才看得到这种政权的强盗本质。

美元盛极转衰的迹象

今天美国之所以会面对中共可能抛售外汇存底美元资产的威胁，也说明了盛极转衰的道理。当一国货币通行全世界，大家手中都拥有太多该国货币时，反而容易形成恐慌。过去欧洲美元在冷战时扮演的角色及英镑在日不落国年代也有同样的问题。至于美国可以如何防范？一来美国必须让全世界认识到其经济基础依然雄厚，二来必须加强投资人的信心，使其免于恐慌。当然真不得已也只好重新发行新的美元，如同当初旧台币通货膨胀到一定程度后，只好发行新台币一样。但是这样将严重打击投资人对美元的信心。

至于美国是否会冻结中国在美国的资产，理论上当然可以这样做，但是这将使中美双方陷入互相报复的恶性循环当中。一如现在中国针对各国不断举发中国黑心产品，也开始展开反扑，纷纷公布不合格的外国进口产品一样。当人与人之间失去基本的信用与规矩，其实就已经在走自我毁灭的路了。

姑且不论中共是否真打算抛售外汇存底促使美元崩溃，从中美双方重量级人物纷纷发表声明与看法显示，这并不是一件小事，可能也非空穴来风。中共一向无理性的本质与难以预测的疯狂行径，其实一直牵动着国际金融社会的神经，俨然已成为世界经济的一颗不定时炸弹。

（本文由吴惠林口述，李泠弦整理）(http://www.dajiyuan.com)