【大纪元12月7日讯】（大纪元记者张东光编译报导）世上没有任何国家像杜拜那样在沙漠中建造滑雪场，也不会有国家在海上兴建300座人工群岛，并在海底打造人工珊瑚礁饲养鹦鹉鱼。曾几何时出手阔绰、追求浮华，仿效美国地产大亨川普（Donald Trump）的杜拜，如今国营企业“杜拜世界”（Dubai World）惊传违约，对投资人多少应该有些警惕。《华盛顿邮报》专栏作家马拉贝（Sebastian Mallaby）4日撰文“杜拜抛出坏兆头”（A bad omen in Dubai）指出，世界股市在短暂下跌后，普遍反弹，对杜拜的危机似乎不当回事，他警告这通常是泡沫的前召。
马拉贝在文中说，多数分析师估计，杜拜最终可能违约300亿美元，比杜拜本身估计的260亿美元多，但还不到杜拜总负债800亿美元的一半。1998年金融危机时，全球金融市场恐怖气氛弥漫，当时南韩面临220亿美元国债重组(restructuring)，俄罗斯则违约400亿美元国债。如今，投资人庆幸杜拜违约金额不到千亿美元，似乎有些高兴太早。
作者认为，杜拜事件也让其他杠杆太大的商用不动产开发商心惊胆颤。当年杜拜借钱买进的位于纽约时代广场的尼克博克酒店（Knickerbocker Hotel）、迈阿密的枫丹白鹭酒店（Fontainebleau Hotel），及拉斯维加斯赌场的部分股权，如今庞大的负债已让杜拜喘不过气来，将来或有抛售的压力。
据摩根大通估计，美国商用不动产明年的价格还会滑落，违约的风险将增加，放款银行将被拖累，新增贷款将大幅降低。万一杜拜在市场抛售资产，可能加速商用不动产价格探底。
作者分析，去年金融风暴后，各国政府全力抢救银行、保险、货币基金与汽车产业，如今精疲力竭，早已厌倦再当救火员了。只是当时国家债信并未出现危机，而这次杜拜事件则是政府债信出问题。
继杜拜之后，希腊可能步上后尘。希腊国债占GDP的比重高达99%，今年还借了GDP的8%来填补预算赤字。在此财政艰困的情况下，若无欧盟这把强而有力的保护伞，希腊的货币将大贬、国债将加速膨胀。
作者认为，由于雷曼事件让大家心悸犹存，在去年金融危机最严重的那几个月，欧美先进诸国无不力挺私人企业。但时空背景转变，此时各国政府反而希望投资人多承担一些违约风险。
因此，俄罗斯选择袖手旁观。仅管坐拥4,500亿美元外汇存底，俄罗斯还是拒绝替国营企业“金融租赁公司”（Finance Leasing）的负债背书。对于债务人，俄罗斯政府的想法是能不还债就不还。
作者结论道，杜拜事件虽然敲响了警钟，但全球金融市场对利空仅反应一天，随后持续上涨，投资人趁利空抢进股票的多头操作心态依然不变。长此以往，这场金融游戏终究会酿出一个大泡沫，直到通膨反扑才会结束。
而如今已经看到了一些后遗症：中国产能过剩、建设太多，后续仍须维持人民币贬值。美国则是积极救火下，此刻背负巨额国债，能够因应下次危机的筹码越来越少。
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