想穩就得慢，跑快會跌倒。
──莎士比亞，《羅密歐與茱莉葉》
凱因斯的母校國王學院以校內的禮拜堂聞名，這座禮拜堂建於中世紀，堪稱晚期哥德式建築的最佳代表。
亨利．詹姆斯（Henry James）稱之為英國最美的教堂，威廉．渥茲華斯的妙筆形容教堂是「榮耀的完美知性傑作……光與影安歇，音樂長駐」，奠定了它不朽的地位。
亨利六世為了彰顯上帝榮耀，建造了這個美如天堂的地方；到了一九三○年代中期，凱因斯卻為了特別的任務漫步其中。
這位從前的數學家這次測量禮拜堂的高聳立柱和拱形天花板，不是為了美感的魅力，而是在大略估計建築的立體容積，以判斷教堂是否能容下即將由南美運來的穀物。
原因是凱因斯搞了一樁大膽的期貨投機，導致他將要收到等同大英帝國一個月需求量的麥子。
傳統訂定期貨契約的方法，是付出現貨價格和合約價格的價差；但凱因斯決定堅持他的判斷，拒絕補差價、要收取實物，堅信市價終究會高過他的合約價格。
儘管美感的堅持很少能勝過商業考量，但凱因斯想將國王學院禮拜堂變為穀倉的魯莽計畫還是沒成功，因為這座建築顯然不足以容納他的貨物。
凱因斯祭出拖字訣，以質疑這批貨的品質而拒收，抱怨每立方英尺所含的象鼻蟲超過許可數量。
折騰了好些日子除去象鼻蟲後，麥子的市價高漲，這位狡猾的經濟學家終於用這份合約賺了錢。
凱因斯想把空盪盪的禮拜堂變成史上罕見的優雅穀倉，這荒謬的計畫不只象徵他由乳臭未乾的理想主義者，轉換為實事求是的生意人，也象徵他投資哲學的轉變──由動能投資變成對手上幾支最愛的「保持忠誠」。
凱因斯是早期的價值型投資者，相信「最適合我們的座右銘是『靜下來』」，要把短期間的價格波動視為「噪音」，自律的投資者要有耐性，等待市場不再是投票機器，重拾它作為評估機器的角色。
凱因斯認為，對於不理性的群眾行為，唯一合理的反應，是讓賭徒自己玩短期，他則對選擇的股票組合奉行「穩定」的策略。
這種買進持有（buy-and-hold）的策略，不僅自然補強了以未來收益來源評估股票的投資哲學，還讓長期投資者得到低交易成本的優勢，享有複利驚人的益處。
為了擊敗時間與無知
在穩定的冒險精神洪流中，投機者就像水流中的氣泡一樣無害，但是當冒險精神變成投機漩渦中的氣泡時，狀況就很嚴重了。當一個國家的資本發展變成賭博活動的副產品，這種發展很可能搞砸了。
──凱因斯，《一般理論》
二十世紀初，反托拉斯的美國總統老羅斯福曾宣告：「賭紙牌、彩券、賽馬和在股市賭博，沒什麼差別。」凱因斯並不贊同老羅斯福的看法，他認為和賽馬場或賭窟裡追求無意義的快感比起來，在股市賭博對國家的健康危害更甚。一九三二年，他出席一個皇家委員會，提出「賭博最好賭無足輕重的事物，不要與國家的工業和貿易有關係。」
凱因斯相信，賽馬場之類的東西，相較之下是無害的、釋放投機衝動的安全閥，而在股票交易所進行企業賭博，卻會使「全國企業成為賭場的副產品」。
凱因斯比較股市賭徒與商品、貨幣市場投機者造成的社會性危害效應，認為後面這種類型的投機者有「很有用，幾乎不可或缺」的功能，能為意料之外的風險狀況提供確定性：「風險必然存在，而風險最好由夠資格或是想承擔的人來承擔，不要由沒意願也沒能力承擔風險的商販承受，這會導致他們由自己的本業分心。」
凱因斯解釋道，相對之下，股市恰當的社會目的是「將新的投資導入最有利可圖，未來收益高的管道」。
一檔股票的股價表現，不只影響該公司在股市籌措的資金，也影響該公司的借款能力、收購能力，與能運用的策略。
有鑑別力的資本主義有個基本原則，即股市應該獎賞最成功的企業。在資本主義制度下，所謂「成功」，其定義簡單而嚴苛──即能長期獲利。
只有具備冒險精神的投資，也就是根據對一檔股票未來總收益的估計而做出投資決策，這才有助於上述社會目的。
葛蘭姆評論過，股市投機「主要是某甲揣度某乙、某丙、某丁可能的想法，而某乙、丙、丁也在做同樣的事」。
股市投機只會使資金與名聲從優良企業上頭轉移，扭曲資金流動向。就像凱因斯在《一般理論》中所說的，「有技巧的投資有個社會目的，就是擊敗『時間』與『無知』這兩種矇蔽未來的黑暗力量。」
在凱因斯理想的世界裡，股市中到處是為了「持有」而買股票的人，全是基於對「一項投資可能收益的長期預測」，而不是預測大眾心理短期擺盪的賭徒。@(待續)
摘編自 《在號子遇到凱因斯：同樣的年頭，最偉大經濟學家教你成為最賺錢散戶》 大是文化有限公司 提供
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