【大纪元2012年10月20日讯】（大纪元记者徐杰多伦多综合报导）美国标准普尔500综合指数（S&P 500）今年已经上涨14%，比2007年最高水平仅仅低8.5%。不少人认为美国经济走出衰退，出现强劲复苏势头。《环球邮报》报导表示，现在防御性股票（defensive stocks）受到投资者青睐，而周期性股票（cyclical stocks）受到投资者冷落，说明经济复苏前景仍然不明，市场信心不足，投资者仍需谨慎防守。
投资公司Pavilion Global Markets（PGM）在10月11日发表报告称，美国、欧洲和日本等各大央行最近实施了一系列货币宽松计划，但是全球经济增长仍然迟缓，显示“印钞”计划对经济刺激作用有限。一些经济学家认为，持续不断的货币刺激最终导致资产泡沫和债务节节攀昇。
不过，美国银行（Bank of America）最新声明认为，美国房地产市场和金融银行股票上扬显示美国经济走上复苏之路。随着经济增长势头增强，投资者在2013年将从证卷市场转向股票市场。
周期性股票表现平淡
PGM报告指出，欧洲、美国和日本央行最近宣布的货币宽松政策如果真正能够促进经济增长，周期性股票（如运输公司股票）应成大幅上扬、超过防御性股票。但是，实际情况不是这样，周期性股票表现平淡。这说明经济的增长势头还没有得到投资者认可，他们仍然在观望，等待进一步的经济数据。
通过对汤森路透公司（Thomson Reuters）的周期性股票和非周期性股票对比，PGM报告发现，防御性股票（非周期性股票的一种）表现最好。非周期性股票价格已经超过2008-2009年全球金融危机之前的巅峰水平。而周期性股票价格还远远低于金融危机之前的巅峰水平。2011年初以来，非周期性股票的表现也好于周期性股票。
PGM报告还说，道琼斯运输综合指数（Dow Jones Transportation Index，DJTI）今年初以来表现平淡。DJTI由美国20家运输大公司股票组成，包括FedEx、Union Pacific和CH Robinson Worldwide等公司。这些公司的经营与经济周期密切相关，股票价格随着经济复苏而增长、经济衰退而下跌。
道琼斯工业平均指数（DJIA）今年初以来却（到10月12日）上涨9.1%，道琼斯运输综合指数（DJTI）却表现平淡。DJTI和DJIA的比值创2009年3月（金融危机触底之时）以来最低水平，显示投资者对经济增长仍然缺乏信心，因而不看好运输公司股票。
报告说，欧洲、工业7国（G7）、中国和印度等新兴市场也出现类似情况，与经济增长周期密切相关的周期性股票表现远远落后于非周期性股票表现。
各大央行货币宽松对经济刺激有限
PGM报告称，2009年全球金融危机触底以来，美联储一直把借贷利率保持在历史最低水平（零利率），实施了许多次货币刺激计划（包括3次量化宽松计划），但是收效甚微。
“按照实际价值，我们发现防御性股票价值仍然高于周期性股票。”PGM报告说：“最近股市出现的上扬使得所有工业部门市盈率 (P/E ratio)出现增长。但是，投资者继续购买防御性公司股票，而不是周期性公司股票。这种情况说明，各大央行印钞计划对经济刺激作用有限。”
最新数据显示，美国今年第2季度的经济增长（GDP增长率）仅为1.3%。投资者仍然在观望美联储最近实施的QE3（第3轮量化宽松计划）是否能够对经济起到真正促进作用。
《破碎的市场》作者Kevin Mellyn表示，美联储、欧洲央行和其他各大央行对全球经济的货币刺激计划最终无济于事，经济和就业复苏将仍然黯淡无光，政治不稳定和企业利润下滑将导致股市疯狂颠簸。
国际经济研究所资深研究员Carmen Reinhart表示，现在各国私人和公共部门债务堆积如山，央行和政府不得不采取货币宽松或买进国家债卷等措施减持或控制债务。但是，货币宽松政策很难从根本上解决问题，只会导致资产泡沫和债务问题恶化。
美国经济开始复苏？
《环球邮报》10月11日报导称，不过，一些迹象显示美国经济已经走出衰退、开始复苏。美国劳工部长最近数据显示，美国9月份非农场工作新增11.4万份，私人部门工作新增10.4万份，失业率从8月份的8.1%下跌至7.8%。美国上周（10月6日）首次申请失业救济人数减少至33.9万，为去过4年来最低水平。美国房地产市场也走出低谷，出现复苏迹象。
美国银行首席投资策略师Michael Hartnett在银行最近发表一份声明中说，随着经济增长势头的增强，投资者在2013年将从证卷市场转向股票市场。
“美国房地产市场数据的转好很令人鼓舞，特别是住宅建筑和美国银行股票的转好 – 它们是美国经济强劲复苏的2个风向标。”Hartnett说：“如果债卷利息与住宅建筑和银行股票同时上涨，股市肯定会受到投资者追棒。”
（责任编辑：林妍）
