【大纪元2015年07月23日讯】（大纪元记者李赛琳编译报导）经历了近三个星期前所未有的政府干预，大陆股市的暴跌暂时得到了遏制。彭博社报导说，中共政府可能在平息股市动荡方面获得了胜利，但是从大局来看，其干预可能造成其它方面的负面影响。
报导说，在上海综合指数从6月高点跌去高达32%之后，近期较为平稳的股价是恢复投资者信心的关键一步。而政府干预的代价则包括国际基金经理的大规模撤离和支持世界上最昂贵股市之一所凸显的道德风险。
在伦敦接受彭博电视台采访时，宏利资产管理（Manulife Asset Management）的首席经济学家梅根‧格林（Megan Greene）说：“在制止狂乱方面，政府赢得了战斗。但是从大局着眼，他们已经输掉了这场战争。”宏利资产管理的母公司管理着全球范围内大约6,480亿美元的资产。
期权交易商对大陆交易所股票价格波动的预期，自六月底以来已经下跌了48%。在一个每日波动超过3%已成为常态的市场上，上海综合指数在这周不到1%的移动在股价走势图上几乎看不出来。
中国的执政党（中共）已经使出浑身解数来驯服该国价值7.2万亿美元的股市。中共官员允许超过1,400家公司停止交易，禁止大股东出售股权，暂停首次公开募股，并准许一个政府机构运用借来的4,800多亿美元资金入市，购买股票。
作为回应，期权交易员将上证50 ETF这个追踪该国一些最大公司的交易所交易基金的合同成本拉了下来。衍生品的隐含波动，一个衡量价格的重要指标，已自6月初以来降至最低水平。同时，上海综合指数的最近10天波动率，几乎比7月10日的高峰期减少了一半。
流动资本市场（Liquid Capital Markets）在香港的首席衍生品交易商Nick Cheng表示，政府的目的是“为了稳定市场，而且他们已经实现了”。
对于海外基金经理来说，中共政府对市场的干预，不免让人质疑为进入摩根士丹利资本国际公司全球指数（MSCI Inc.’s global indexes）而做出的实施自由市场改革的承诺已经不值一文。在过去12天中的11天里，国际投资者都是A股的净卖家，纷纷通过上海和香港交易所售出以人民币计价的A股。
“大多数外国投资者都被吓得目瞪口呆”，亚洲财富证券（Asia Wealth Securities）在曼谷的研究负责人Warut Siwasariyanon说：“似乎不可能出现另一个重要反弹。”
尽管如此，上海综合指数近期已经从7月8日的最低点上涨了15%，使之成为同期世界上表现最好的基准股票指数。彭博社汇编的目标股价意味着在未来12个月A股还有另外16%的上涨空间。
新鸿基金融（Sun Hung Kai Financial）在香港的机构研究主管Stephen Yang称：“最坏时期已经过去了。”
当局在上周末加紧管制网络融资，对帮助借贷资金流入股市的这个行业进行更多的监督。根据P2P网贷公司盈灿集团的数据，这些网站在5月提供的用于股票投资的新增贷款为31亿元人民币（4.99亿美元），约为1月份的六倍。
里昂证券（CLSA）的中国与香港策略主管郑名凯（Francis Cheung）表示，政府干预造成了道德风险，因为每当股价下跌时，投资者就会期待政府出手救市。他说，风险在中国尤其严重，因为银行部门外的股票估值已经很昂贵了。
中国股市市盈率（price-to-earnings ratio，也称为本益比）的中位数是69，高于全球十大市场的市盈率。根据彭博汇编的数据，中国股市在2007年泡沫达到高峰时的市盈率是68。
郑名凯在香港接受彭博电视采访时说：“说到底，投资者希望有一个运作正常的股票市场，这意味着估值真的不能在这样高的一个水平了。”
责任编辑：黄小渝
