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【名家专栏】现在景气好吗?CEO和消费者想的不一样

密歇根大学消费者9月份初步调查显示,美国消费者对当前和未来的经济状况仍然很有信心。(Stephen Chernin/Getty Images)

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随着股市再创新高和民众收入的增加,以及创新低的失业率和低于4%的贷款利率,目前的景气看来一片乐观。不意外,多数美国消费者都认为现在经济发展的不错。反观美国的企业家(CEO)们,却普遍持怀疑态度。事实上,双方对景气看法的分歧也是史无前例的大。

那么,到底谁才是对的?

贸易战削弱信心

我们可以说,企业家们总是能更精确地掌握未来经济的动态。没错,美国的企业领袖们已经嗅到了。美中贸易战谈判房里的大熊猫(译者按:指中国)是不断削弱企业家信心的来源。最近一份报告证实了企业家们的悲观态度,其中,企业家信心指数从今年第二季的43,在第三季降到了34。通常,该指数超过50才代表企业家对景气乐观。

有必要这么悲观吗?

贸易战

根据最新的消息表示,谈判的第一阶段已近乎完成了。虽然现在不知道其中有多少是事实,有多少是炒作。不过很遗憾的是,光是乔定条款内容,况且不论达成率,就已经证实和中国进行贸易协商有多难了。

最新一轮的“好消息”莫过于未来或将再进行关税减免(译者按:该协议尚未定案),然而要改变现在的经济走势,还有很多需要进行协商的部分。不过最重要的是,美国和中国最起码要签署一份可执行的合约,并且付诸行动。不过目前光是这点都还达不到。很多报导不断地告诉我们协议快要达成了,却都还没有。同等重要的是,这个协议还必须要够分量,才能真的改变贸易不平等和就业问题。这两者目前也还不明朗。

适度的疑虑是必要的

值得怀疑的还有其他一些原因。首先,目前还无法确定取消部分关税的协议是否真的会被签署。再者,中美官员约定签署协议的日期不停地变动。其中的一些条款也同样很可能进行改动。这表示或许有更多或更少关税减免正在被讨论中,也有可能完全无减免。此外,欧盟最近的经验更显示了,和中国签订协议的执行率就真的像丢硬币一样,完全没有保障。根据欧盟商会(European Union Chamber of Commerce)的报告, 2018年与中国签订的贸易协定至今有近五成还没实现。

当然,美国的企业主们可能也都心知肚明,新的贸易协议会以不确定性收场。这和长期以来强制技术转让大大养肥了中国的经济有高度相关。不幸的是,中国在工业和科技政策上持续拒绝任何本质性的改变。这是关键的症结点。谈判进展停滞将导致在12月中旬进行第四轮关税加征。或许这就是企业主所预见的。

消费者主导经济,而非企业家

另一方面,消费者的信心和行为才是主导美国经济的驱动力。贡献高达七成GDP的美国消费者比企业家更看好未来景气。尽管消费者信心指数在九、十月从126.3略降至125.9,依然高居不下,同样也反映在消费支出上。也因此GDP持续地增长,超过了第三季预期的1.6%,高达至1.9%。甚至在商业投资和公共支出下降的情况下,仍然出乎意料的高涨。
此外,低税率、创新高的股市和房价增长都填满了美国人的荷包,其中包括消费者。正如我在上一篇文章提到的,川普总统的经济政策也确实有实际的效益。所有种种都是导致消费主信心提高的原因。

企业家的疑虑不可忽视

尽管如此,正如前面所述,企业家们比消费者更能看清经济发展的趋势。他们清楚知道自己的公司在未来几个月的绩效会是如何。贸易战不只影响到关税面的营运成本,也牵扯到更换供应链的问题。两者对绩效都会有很大的影响。有鉴于此,企业家的担忧不应被轻易忽略。他们的悲观态度刚好正反映他们预见了未来利润将会有负面的效应,而且有可能进一步影响到股市。

说到股价,创纪录的股市高点通常不是好事。实际上,用常识想就知道了,股价越高,再上涨的空间就越小,而股价下跌的风险也就更高。在股市要下跌时,企业家总是最先察觉到的人。相反地,消费者往往在最后一刻才会意识到空头市场已然形成。

作者简介:

詹姆斯·戈里是美国南加州作家、《中共危机》(The China Crisis)一书的作者。

原文What Do CEO’s Know That Consumers Don’t?刊登于英文大纪元。

本文所表达的是作者的观点, 并不一定反映《大纪元时报》的观点。◇

责任编辑:茉莉

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2019-11-18 8:34 PM
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