【大紀元12月9日訊】當前金融狀況，有一個重要的分水嶺，「九月」初雷蒙兄弟〈Leman Brothers〉金融公司的倒閉後，全球經濟的瘟疫，快速蔓延，報章媒體用「金融海嘯」形容這一波經濟的險境。顧名思義，海嘯一旦發生，逃命機會渺茫，只能靠上天的眷顧，全球經濟蒙上濃得化不開的愁雲，企業對接下來的日子，普遍不樂觀。
幾個月前，我採訪的竹科的電子業，不少主管還信心滿滿指說「「產能利用率幾乎滿載；到了十月，竟然下降至不到一半；近幾日，我再打探消息，答案是「下個月可能更糟！」這種訂單急轉直下、就像坐雲霄飛車的現象，相當普遍。
除了企業景氣翻轉之外，經濟指標從九月也開始變盤，尤其是代表物價上漲的「通貨膨脹」，有可能翻轉成物價下跌的「通貨緊縮」。不到幾個月前，油價還居高不下，原物料期貨飆升，各國央行嚴陣以待，採取升息的動作，緊縮市場的資金，以免經濟過熱。七月份，美國的通貨膨脹率，還居高在五．六％；同時，歐元區大約四％。九月前，英國通貨膨脹則高達五．二％，和歐洲地區所設定的二％通貨膨脹標準，已超出甚遠。主要原因是原油及原物料價格高漲。
原油下跌 經濟情勢逆轉
到了九月份，有了重大的改變。原油價格近乎崩盤，紐約原油期貨從夏天所創的歷史新高「「每桶一四七美元，一路下滑到上周五〈二十八日〉收盤價五四美元，跌幅高達六○％。同樣地，原物料期貨價格也下跌了四○％。經濟學家估計，如果物價繼續往下跌、或維持在現階段水準，油價與零售物價，到了明年很可能會急遽轉向負數〈與去年同期相較〉。現在，各國央行卻急急大幅降息，以免物價過度下跌，影響企業獲利及投資，陷經濟於通貨緊縮的泥沼中。
有家網路媒體〈factiva.com〉，最近對包括華爾街日報、國際前鋒論壇報及時代雜誌的報導，做一個追蹤調查：今年八月，這三家重要媒體，只有六篇討論「通貨緊縮」的文章；上〈十一〉月，有關「通貨緊縮」的報導，增加到五十篇。物價大幅、快速滑落，已引起更多的關注。對此，經濟學人雜誌用一有趣的插畫，點出通貨緊縮已有冒出頭的跡象，它將原來圓鼓鼓的地球儀，畫成像洩了氣的氣球，凹陷不平。這一波物價的變化，到底是純粹物價下跌，還是「通貨緊縮」的前奏曲？
美國的消費者物價指數，在短短一個月內〈從九月至十月〉，急遽下跌一％的紀錄，只有在一九四七年發生過一次。而英國的通貨膨脹率，在同時也從五．二％，下降到四．五％，這樣大的跌幅，是英國十六年來第一次首見的。過去半年來，法國、德國、巴西、瑞士的物價，也在下跌；中國的物價，下跌了二○％，香港一六％。中國大陸在二月時，通貨膨脹率還高居八．七％，到了十月，竟然掉到四％。
美國已處經濟緊縮邊緣
經濟學家已開始注意到，美國的經濟，陷入通貨緊縮的可能性比其他地區高。首先，因為美國開車的人口多，油用得凶，對油價的敏感度，比慣於利用公共交通系統的歐洲人高；美國經濟較有彈性，反映物價的速度較快，油價的大跌，造成物價下跌的壓力也較大。再者，美元價格的反彈，相對使進口物價更便宜。摩根史坦利的首席經濟分析師羅奇〈Stephen Roach〉認為，美國已身處「經濟緊縮的邊緣」。
油價大跌，產油國正做垂死的掙扎，一般預期，明年第三季，油價還會繼續下跌。這個預言，如果不幸言中，美國的通貨膨脹率，很快就要由正變負，邁向通貨緊縮。歐洲地區，即使物價沒有真正下跌，預期歐盟也會將通貨膨脹不得超過二％的標準，再往下調低，但可能不會再調低利率。英國對通貨緊縮，比較沒有這麼緊張，英格蘭銀行認為，未來兩年，通貨膨脹率可望維持在負-一％與三％之間，但是這還是英國官方文件首次看到負數的通貨膨脹率。畢竟，低通貨膨脹與通貨緊縮的距離，只有一線之隔。
一般人可以享受低廉物價，應該是福音，為什麼經濟學家與各國政府，談起通貨緊縮就臉色大變？理論上，通貨緊縮是由於「供給過剩」與「需求不足」所造成，低通貨膨脹或通貨緊縮，物價大幅降低，對企業卻是一大票房毒藥。企業要不斷降低產品售價，影響企業獲利，開始採取縮減或停止投資、裁員、關廠的動作、甚或不支倒閉，影響經濟的成長。另一方面，通貨緊縮，會增加家庭與企業的實質負債，這些貸款人就要極力減少開支、或變賣資產因應。如此一來，企業獲利又下降，開始陷入經濟的惡性循環。
日本八○年代的經濟泡沫，至九○年代末期，通貨緊縮開始發酵，市場供求失衡、導致商品價格下跌。物價下跌，導致企業利潤減少。另一方面，日本消費者有憂患意識，花錢更趨向保守，經濟陷入更低潮。
經濟若如死水 各國夢魘
不花錢、不借錢，經濟將如一灘死水，這是各國政府最害怕的夢魘。最近，美國聯邦準備理事會、和歐盟央行ＥＣＢ發現，銀行對客戶放款的標準，愈來愈加嚴苛。他們已對銀行業喊話，如果銀行不增加放款，將對銀行採取更嚴厲的監督。
──原載《TaiwanNews財經文化週刊》(http://www.dajiyuan.com)
